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新華社記者有之炘
上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--迫於記者們的“窮追猛打”，當美聯儲主席耶倫在發布會上被問及“相當長一段時期”究竟是多長時，她終於做出界定稱“可能為六個月左右”。目前美聯儲的加息前景已經取代了QE退出，成為市場最在乎的看點。上述表態被解讀為美聯儲或會在2015年春季加息，早於此前預估。這會在國際市場上掀起怎樣的波瀾?會否加劇近期人民幣的貶值態勢?我國的貨幣政策會否面臨調整?
耶倫是口誤還是信心?
美聯儲在結束為期兩天的政策會議后，一如預期地將量化寬鬆的月度購債力度從每月650億美元縮減至550億美元。
然而，耶倫隨后在新聞發布會上對加息前景所做的指引令投資者感到意外。耶倫表示，不再將失業率6.5%作為升息的指引。耶倫並稱，美聯儲承諾將在較長一段時間維持利率在超低水準不變，是指在當前資產購買計劃結束后約6個月升息。
“按照目前縮減QE規模的節奏，美聯儲可能在今年秋季結束購債，耶倫的表態意味著美聯儲首次升息時機可能提前到2015年4月，”交通銀行資深外匯分析師解讀認為。由於這早於市場此前普遍預期的明年年中升息，因此美元指數跳升至80點上方，創出兩周來新高。
不過也有一些分析認為，耶倫所暗示的加息時點或許只是口誤，因為她此前明確提到會在2015年秋季時才加息，因此不可直接妄斷。
國際金融問題專家鄧維則認為，耶倫的表述並非口誤而是出於對美國經濟的信心。“美聯儲加息時點主要根據美國經濟運行的實際情況而定，沒有人比美聯儲主席更加了解美國經濟運行的實際情況，”鄧維向記者表示，“相信這並不是口誤，而是對美國經濟擺脫天氣因素影響的頹勢之后將加速復甦充滿信心的直接表述。”
“6個月”的表態固然吸引了不少眼球，美聯儲“放棄6.5%的失業率加息門檻”的決定也值得琢磨。“前瞻引導一度被認為是伯南克的創新，用來穩定市場預期，”中國宏觀對沖研究院院長付鵬在接受采訪時表示，“此次取消掛鉤的目的是把主動權留在自己手中，避免把 后路堵死’。否則一旦失業率下降很快，市場容易產生過強的加息預期，引起動盪。”
人民幣會否“跌無止境”?
中間價大幅下調進一步加重了市場看空情緒，20日人民幣兌美元在即期市場跌破6.22整數關口。截至發稿時，人民幣即期匯率和中間價價差貼水達到722個基點，創下2012年4月以來的最大值。
事實上，自人民幣兌美元擴大波幅至2%以來，人民幣兌美元已連續4個交易日下挫，累計貶值幅度約為0.97%。“近2個月來，人民幣幾乎把過去將近一年的升值幅度都回吐掉了，后續有望迎來反彈”，商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部副主任白明表示。
交易員坦言，人民幣匯率波幅放寬后意味著市場規則發生改變，無論是企業、銀行還是監管層都需要時間來消化這一新政策的影響。“雖然偶有中資大行大額購匯，但是干預跡象不明顯。”付鵬告訴記者，“當前人民幣的價位相當敏感，這幾日市場和貨幣當局在相互試探底線。”
盡管央行在擴大人民幣匯率浮動幅度時承諾，今後讓市場在匯率形成過程中發揮更大作用。但央行也表示，未來仍將進行必要的調整以避免匯率的大幅異常波動。那么人民幣匯率的低點可能出現在什么水平?央行所能容忍的底線又在哪里?
招商證券發展研究中心宏觀研究主管謝亞軒判斷，二季度可能出現人民幣的年內低點，最低水平看在6.24，短期下跌到6.3的可能性很小。
“央行或會允許人民幣匯率有更大幅度的調整，以明確建立雙邊波動機制，懲治惡意套利投機。另外，人民幣適度貶值順應基本面，”中信銀行資深國際金融分析師劉維明認為，人民幣兌美元在6.3-6.5區間都是可以接受的。
央行二季度會否降存準?
在市場眼中，近期人民幣貶值不僅是偶然的匯率波動，也成了外界觀察中國經濟的視窗。統計局最新發布的數據顯示，今年以來我國經濟增長明顯下行。
澳新銀行經濟學家周浩預計，如果我國一季度的經濟增長低於7.5%，央行可能會放松貨幣政策，增加財政支出和降低存款準備金率都是可能之選。
除了來自國內經濟下行的壓力，隨著美聯儲逐步退出，引發國際游資撤退，可能會對國內流動性帶來短期沖擊。劉維明說：“屆時央行可能會采取措施，包括調降存準。但可能不會來得太快，央行需要觀察各種數據。”
市場人士還警示，伴隨美聯儲退出QE和加息的步伐，國內貨幣市場或會偏緊，由此地方債問題、超日債會否重演、各種“寶”的安全性及大宗商品的融資鏈條等多方面風險值得關注。(完)
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