全球經濟仍將長期處于低增長狀態

和訊外匯訊息 有分析認為，全球物價逆qe而行，可能預示經濟仍將長期處於低增長狀態。

據《bwchinese中文網》報導稱，2008年全球金融危機爆發后，全球央行紛紛進入“大放水”的qe時代。在經過全球央行“大放水”之后，雖然目前部分經濟體已開始放緩qe速度或收緊政策，但市場資金流動性依然很大。同時具有諷刺意味的是，全球很多經濟體目前卻陷入“通縮”威脅中。有分析認為，全球物價逆qe而行，可能預示經濟仍將長期處於低增長狀態。

歐版qe推出在即

歐元區的通脹水平則確實處於危險區域。近期公布的歐元區3月概述調和消費者物價指數(hicp)同比僅為0.5%，下滑至2009年11月以來最低水平；核心hicp則由前值1%下降為0.8%，比金融危機時期還要低，且已持續在低位徘徊，絲毫沒有看出要上升的跡象。

申銀萬國認為，雖然能源價格下跌及復活節錯位仍是拖累各國價格水平的主要因素，而4月天氣回暖和經濟持續復甦將會改善當前通脹下滑局面，但歐元區通脹水平已連續6個月處於1%以下，加之各國大概率將延續當前緊縮財政措施，通縮局面已愈發嚴峻。

為此，市場近期一邊倒地呼吁歐洲央行進一步放松貨幣政策以防范通縮危險，在近日舉行的國際貨幣基金組織(imf)和世界銀行的2014年春季年會上，imf指導委員會甚至呼吁，歐洲央行應當在低通脹率淪為痼疾的情況下考慮采取更多行動。

此前一直保持相對樂觀態度歐洲央行也明顯被持續下滑的通脹數據觸動神經，歐洲央行行長德拉吉在上述年會上明確表示，如果歐元匯率持續走強，歐洲央行就會進一步放寬貨幣政策。業內人士認為，目前距離“歐洲版量化寬鬆”只差最後一根稻草，一旦下月數據確認通縮沒有好轉，歐央行在6月啟動qe與開啟降息將成為大概率事件。

中國增加全球通縮風險

另據騰訊財經報導，阿爾伯特-愛德華茲以對全球經濟持有長期的低迷預期而著稱，他在最新的報告中指出，中國的第一季度國內生產總值數據“事實上被投資者們所忽視了”，實際上其中包括了大量重要信號，顯示物價下跌的前景正在靠近。

官方數據顯示，中國經濟在第一季度有7.4%的年化增長率，略高於分析師平均預期，但是相比2013年最後一個季度的7.7%增速明顯放緩。阿爾伯特-愛德華茲寫道，“中國第一季度國內生產總值數據極其重要，但是意義並不在於顯示了總體上的增長放緩，而是因為經濟范圍的通貨膨脹正在進一步向通貨緊縮的方向滑動。”

阿爾伯特-愛德華茲認為，作為包括了投資商品、房地產、出口，以及消費商品和服務在內，國內物價趨勢的一個更廣泛指標，中國的國內生產指數平減指數在第一季度中下降了1.4%，年化增幅僅僅是0.4%。

報告警告說，作為世界第二大經濟體，如果中國滑入了通貨緊縮，其后果應該能夠在全世界被感受到，甚至是在美國，“我們一直以來都在提醒，中國的通貨緊縮會迫使人民幣貶值，引發西方國家直接進入通貨緊縮。”

報告舉例說，中國貨幣相對美元的貶值將使得中國出口到美國的產品價格更低，美國的制造業者可能降低價格來保持競爭力，這將使得通貨緊縮局面出現。

不過並不是所有人都對全球性通貨緊縮局面憂心忡忡。事實上，部分規則師更擔心美國勞動力市場可能相比大家的認知更加緊張，也就是說，薪酬的增長可能使得美國進入一個通貨膨脹的危險區域。

日本堅信能擺脫通縮

相較歐洲，日本的形勢無疑樂觀很多。日本央行行長黑田東彥4月以來的表態明顯偏鷹派。在4月8日的記者招待會上，黑田東彥聲稱暫時不會考慮進一步的刺激經濟政策，超出市場預期。而據日本共同社報導，黑田東彥上周表示，2013年4月起實施的大規模貨幣寬鬆政策“對實體經濟和金融市場起到了積極的推動作用”，對於日本擺脫持續了近15年的通縮再次顯示出信心。

不過，國泰君安認為這是日本央行的一種規則，即極力淡化市場對日本進一步刺激經濟政策的預期，讓市場預期不至於干擾央行的決策。由於4月1日推出的消費稅改革，日本經濟二季度增長放緩幾成定局。

而市場亦深信，為了沖淡經濟下滑的影響及消除市場對“加稅導致經濟衰退”的擔憂，日本需要推出進一步的刺激政策。但對於日本央行而言，由於其認為目前經濟形勢尚可，並不希望自己的政策受到市場這種預期的干擾，進而加重寬鬆政策的負面影響，因此想通過央行行長的發言來沖淡這種刺激預期。國泰君安還預期，日本央行會在三季度進一步推出刺激經濟政策。

人口與增長

全球低增長與全球人口結構日漸老齡化進程及發展趨勢密切相關。國內外大量研究成果都表明，人口變動對經濟增長有著非常重要影響。數據顯示，全球人口年增長從2008年的1.19%降至2012年的1.15%；全球勞動參與率也從2005年的65.24%下降至2012年的64.24%。

密歇根大學人口研究中心david lam4月commit給聯合國人口與發展委員會的最新報告預計，全球人口年增長將繼續放緩，其長至2100年的預測分3種情景：年增速最差放緩至-0.7%；最好為0.78%；其中勞動人口2011-2015年間增長25%，2016-2030年增速大幅降至14%，而其中45-64歲老人增幅達25%。

事實表明，日本、歐洲人口老齡化問題已對經濟成長形成較大制約。數據還顯示，歐盟人口年增長已從2007年0.46%放緩至2012年0.27%；同期日本人口主要為負增長。比較而言，美國人口增速狀況要遠好於歐日，也好於中國。

紐約聯儲經濟學家samuel kapon和joseph tracy最近研究認為，美國勞動參與率從2007年高點到2009年下降4.4個百分點至逾58%水平，持續至今，可能具有趨勢性。有經濟學家還分析認為，美國2010-2013年間，660萬人退出勞動力隊伍中有61%是退休，這一比例較3年前高出一倍多；因傷殘退出勞動力隊伍比例占28%，亦明顯上升。

中國政府在看到自身經濟成長潛力的同時，也應該正視中國及全球經濟結構失衡、人口變化、產業鏈分工與重組等諸多問題帶來的趨勢性影響，適度相應調整增長政策，不過度著力維持自身經濟高增長是契合現實的。