美聯儲議息會議前瞻 三大看點牽動市場神經

和訊特約

今年年初，耶倫接替卸任的伯南克，正式坐上美聯儲的第一把交椅，成為聯儲歷史上首位女性主席，由此開啟了“耶倫時代”。而時至今日，對於這位新主席也是褒貶不一，有人認為其在貨幣政策上仍然“蕭規曹隨”並未有所創新，另有人認為其在調解聯儲內部“鷹鴿”派別觀點對立問題上立下了汗馬功勞。

那么，本周耶倫首次主持美聯儲貨幣政策會議並將出席會后的新聞發布會。北京時間4月20日凌晨2點，美國方面將公布最新一次的美聯儲貨幣政策會議聲明。市場對耶倫“首秀”也是高度關注，並期待進一步了解美國經濟和貨幣政策等前瞻資訊。因而，本周耶倫fomc首秀的“三大看點”值得投資者倍加關注。

看點一：百轉千回繞不開的仍是qe規模的縮減。

本次會議關於縮減qe的爭論幾乎沒有懸念，市場預期qe將從650億美元/月縮減到550億美元/月。美聯儲主席耶倫在上個月的國會聽證會上表示，“如果當前的經濟發展有如我們預期一樣發展，我們將會在此后的措施中繼續削減債券購買計劃。”並且從本月初公布的各項經濟數據顯示就業市場復甦動能並未出現減退，年初受到暴風雪等惡劣天氣的影響程度有限。因而，對於本次會議上qe規模縮減問題上的爭論並不存在。

但是，個別美聯邦公開市場委員會成員也表示應該加快qe規模的縮減速度。如費城聯儲主席普羅索表示，“如果美聯儲堅持目前縮減購債規模的速度，聯儲將會很快發現現在的貨幣政策過於寬鬆。相反，美聯儲應該加快縮減購債規模的速度。” 達拉斯聯儲主席費舍爾也表示，“持續削減美聯儲高額的債券購買計劃是一個良好的開端，並且這一行動也應該盡快實行，從而將量化寬鬆政策徹底終結。”因而，並不能排除美聯儲內部“鷹”派勢力借近期向好的經濟數據而抬頭的可能。

看點二：預計有委員會提議將首次升息日期從2014年延后至2015年甚至更遠。

除了qe規模的縮減，投資者也應該關注美聯儲是否會趁此次會議出臺更加詳細的加息計劃。之前，美聯儲曾暗示，如果美國經濟持續復甦，則可能在明年年中左右第一次采取升息舉措。

就目前而言，美聯儲“鴿”派代表芝加哥聯儲主席埃文斯可能會把首度加息時間預期由2015年延后到2016年，中間派代表布拉德也會把預期從2014年延后到2015年，而美聯儲新任主席耶倫則有可能在2016年初啟動加息，並且她的立場很可能令美聯儲其他成員上行下效，這就意味著未來的政策收緊步伐將會慢於市場預期，那么也將利空美元的中長期走勢。當然在此過程中，如果經濟數據令人失望，既定節奏可能隨時被中斷。

看點三：委員會有可能在會上討論如何調整甚至是改變“前瞻指引”。

盡管2月份失業率回升至6.7%，給了美聯儲在加息問題上以喘息之機，但前主席伯南克留下的6.5%的前瞻指引目標仿佛應驗了中國的那句古話“計劃趕不上變化”。

那么，就目前而言調整前瞻指引將有兩種可能。一是保留失業率6.5%的門檻，但補充更加詳細的關注點。其二，放棄失業率6.5%的門檻。1月的會議紀要顯示，委員會內部對前瞻指引未來的方向存在分歧，因為“一些”委員傾向於新增量化指引，而“其他”委員傾向於改成定性的指引。因而，在本次會議上討論如何調整“前瞻指引”是投資者關注的重點。

耶倫首次以美聯儲主席身份出席政策會議，“聚光燈下，焦點重重”又豈是三言兩句就可道盡。近期由於烏克蘭局勢略顯緩和，市場投資者的焦點也再次齊聚美聯儲，並從中探尋今後貨幣政策的走向，因而，值得投資者關注。

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