不怕QE退場 今年來新興債報酬勝高收債、投資等級公司債

FED日前表示將開始縮減寬鬆規模，引發債市小震盪，不過根據彭博社統計，今年以來新興債卻反而不甘示弱，報酬達4.1%，居債市之冠，漲勢更勝高收益債以及投資等級公司債。先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示，新興債市現階段兼具高殖利率和基本面佳之優勢，在全球主要央行利率都普遍偏低的市場環境下，反彈可望延續。

基本面佳 國際資金簇擁新興債

券商美銀美林分析，推估機構投資人可能早已搶先進入新興市場。今年來新興債市上漲4.10％表現最佳，更勝美國投資等級公司債3.62%，並技壓高收益債券的3.35%、美國MBS1.92%、美國公債1.85%（Bloomberg,美銀美林債券指數, 2014/4/17）。新興債優異表現居債市之冠，且同樣打敗全球許多主要的股票指數，包括MSCI世界指數、S&P 500、MSCI歐洲，今年表現皆不如新興市場債。

以國際金融協會追蹤30個新興國家的投資組合資金動向來看，預估全球投資人3月流入新興市場的規模已達395億美元，其中有242億美元流入新興債市，其它的153億元流入股市。

高齊英指出，新興債吸引資金回流，主要是基於「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」兩大投資亮點。從基本面來看，全球復甦環境有助於帶動新興市場出口擴張，目前G3國家製造業PMI處於50以上的景氣擴張區間，也代表後市新興市場出口年增率將可望同步上揚。

貨幣反彈加持 新興本地債看俏

高齊英指出，烏克蘭局勢可望緩和，俄羅斯盧布升值1.06%，領升新興市場貨幣;根據Bloomberg,統計截至4/17，今年以來新興貨幣反彈力道強，印尼盾上漲6.54%、巴西里爾5.61%、印度盧比2.5%、馬來西亞吉林1.19%，投資者對持有新興資產變得更加放心，且Fed 減碼QE 效應已弱化，資金重返東南亞市場。

高齊英分析，截至2 月底，外資持有馬來西亞與印尼本地債幾乎恢復2013 年5 月水準，如外資持有馬來西亞主權債440 億美元，與2013 年4 月的450 億美元相差不遠。顯見國際資金已經展現對新興市場本地債的信心。新興市場債自年初以來展開V型反彈，投資價值逐漸浮現，建議投資人可以於資產配置中彈性佈局新興本地債，搭上第二季新興本地債貨幣升值及跌深反彈行情。