本周繳稅高峰來臨 資金面預期趨緊

周五,銀行間債券市場成交金額共計9,998.36億元，較前一交易日減少322.27億元，上漲3.1%。其中,現券成交1,660.03億元，較前一交易日減少88.76億元。回購成交金額8,338.33 億元,較前一交易日減少233.51億元。

當日,銀行間債券市場國債成交14只,市場表現為10只上漲，4只下跌，總成交量363.10億元。14附息國債07成交量最大,當日共計成交167.6億元,剩余期限0.98年,最新收益率為3.6%。 國債收益率曲線整體上行，其中5年期上行1.97bp至4.0821%；7年期上行0.02bp至4.2253%；10年期上行2.48bp至4.2997%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計571.71億元，較前一交易日減少174.55億元。其中,企業債共成交110只,成交量合計143.40億元。成交量最大的為“12鐵道03”,aaa評級，成交總額10.0億元,剩余期限8.28年，最新收益率5.7292%；漲幅最大的為“11冀建投債01”，漲幅為4.28%，aaa評級，剩余期限7.1890年，最新收益率6.3112%。短融共成交166只，成交量合計226.12億元。成交量最大的為“14中糧scp002”,成交總額為25.5億元，最新收益率為4.9212%。中票共成交138只,成交量合計202.19億元｡ 成交量最大的是“09甘國投mtn1”,aaa評級,剩余期限0.3479年,最新收益率7.5364%, 成交總額為16億元。

貨幣市場方面，上周五資金面變化不大，各期限品種微幅波動。其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日下行17.51bp至1.9891%；7天回購利率加權值上行7.68bp至2.8153%；14天期回購利率加權值上行2.39bp至2.7284%；1個月回購利率加權值上行10.22bp至3.8457%。公開市場方面，上周央行共計開展790億元14天期、1880億元28天期正回購操作，加上上周有2260億元的正回購到期，上周實現凈回籠410億元。繼短暫公開市場凈投放之后，上周重回凈回籠格局。本周公開市場將有1,830億元到期資金投放，且全部為正回購。由於本周是繳稅高峰，對資金面預期趨於謹慎，但考慮到央行一直較為溫和的操作態度以及當前資金寬鬆的局面，在資金面的短期壓力下，央行依舊會傾向於通過靈活的操作來熨平資金面波動，市場波動應該不會太大。

上周三國家統計局公布今年一季度國內生產總值同比增長7.4%。從基本面來看，對債市依然是利好因素。不過，在政府“區間論”的調控思路指導下，只要全年經濟在可控范圍內，貨幣、財政政策大幅放松的可能性就不大，對債市也難以形成更加實質性利好。此外，隨著近期發布的進出口貿易數據和通脹數據，使得市場進一步加強了貨幣政策寬鬆的預期，也成為支撐此輪收益率下調的主要原因。