李稻葵：中國最大問題就是地方政府的經濟狀況

清華大學經管學院教授李稻葵

和訊網訊息 北大國家發展研究院20周年暨bimba15周年慶典於2014年4月16-21日北京舉辦。和訊網全程播報。清華大學經管學院教授李稻葵在活動上表示，中國的中央政府也是運行良好的，最大的問題就是地方政府的經濟狀況，因為他們大部分是通過出賣土地，如果土地價格下降就會產生一系列負面效益。當經濟放緩時，土地出賣的數量和水平就會下降。而在這之后，本地政府就會直接、間接的貸款就會成為不良資產

以下為文字實錄：

李稻葵：經濟放緩的時候，很多之所以成為不良資產，在中國的經濟機制是很簡單的，我們的基本機制就是土地出賣，中國經濟很重要的一部分就是當地政府的行為，中國的企業還是良好的，和日本相似，我們總體來說企業的狀況良好，還是可以盈利的，所以不要聽他們經常喊窮說成本很高，大部分他們都是盈利的。同時中國大部分家庭也是比較健康和日本、韓國的資產負債來說，中國的家庭還好。

我和masahiro kowai教授有同樣的想法，中國的中央政府也是運行良好的，最大的問題就是地方政府的經濟狀況，因為他們大部分是通過出賣土地，如果土地價格下降就會產生一系列負面效益。當經濟放緩時，土地出賣的數量和水平就會下降。而在這之后，本地政府就會直接、間接的貸款就會成為不良資產，可能有人認為這是你自己的想法，你自己的一面之詞。

中國是否可以保證一個合理較快的發展，我認為是的。為什么？我們再說到之前的基本點。因為我們國有的儲蓄率已經超過了50%。所以在某一年，特別是在全球金融危機的前一年，中國經濟大部分的投資都不是由正式的金融機構融資，而是由企業的利潤融資。我叫做dni，國內非中介融資。而在過去的時間中，dni下降了。dni就是國內未？？進行的投資量。dni是一個重要的指標，dni在頭幾年下降的很快，就讓正式的產業能夠有更多的發展空間。所以今天的政策關注點在我看來，應該讓私營部門的投資更加自由化。這樣私有企業能夠更好的利用利潤來投資到其他領域，以促進宏觀經濟的健康發展。而這樣杠桿既不會增加，gdp卻可以保持健康增長。我認為7%是一個最低的標準，如果低於7%的話，就會在微觀經濟上造成一系列的連鎖反應。重要的要通過改革增加直接的投資，在日本也有相似的情況。我認為日本安倍經濟所說的三個方面，就是說到了這一點。中國也有同樣的情況，因為我們有比較大的經濟體，我們有很多產業可以讓這個私營部門進行投資，這是我的第二個觀點。我們可以通過這個投資來防止金融的結構性危機，我們應該通過這個機構直接投資，通過dni來直接投資。

第三個我也不希望引起太大的爭議，如果經濟可以保持理想化的穩定增長，那么政策制定者就應該開始制定一個步驟來處理一些本地政府的違約問題，以及一系列金融產品問題，比如信托或者基金方面的問題，違約並不是健康的，也不是可持續發展的方法。當然中國是需要違約的，因為這是唯一可以解決處理應對的金融領域方面的一些方法。而對於違約的重新調整結構是個非常重要的方法。很多的金融機構和本地政府都想規避這個做法，因為他們不想揭露他們過去做的一些不好的事情，但是在這里，我提議中國政府一方面在不斷的增長拔高經濟增長，第二我們應該減少本地政府以及金融機構方面的壓力，進行合理的違約。只有我們gdp增速不是太慢，那么地方性和本地的政府違約並不會造成系統性的風險。

如何進行呢？只有兩個步驟。第一個和masahiro kowai教授一樣，要讓金融機構出臺一些特殊的債券，兩千億就足夠了，和我們總體的二百萬億總量來說不值得一提，所以我們發行一個特殊的債券，主要是用於拯救一部分的負債者來保證和控制風險。但是我們並不會完全拯救所有的人，我們只能說保護一部分的負債者。同時我們還是要進行一些合理的懲罰。第二要進行事先的公告。最重要的一點，就是要列出各個先行政策的名單，在我看來對於各個工作人員來說，他們的收入、工資應該是最重要的，如果政府有違約的風險，那么他們員工的生活狀況是最重要的。第二個是商業銀行，因為大部分商業銀行都上市，而在本世紀經過改革以后，大部分的商業銀行在風險控制方面都很小心。因為本地政府給了他們一系列的擔保，所以商業銀行排在第二位。第三位是本地政府對很多借貸的擔保，他們應該促使一些資產的出售，特別是促進結構調整的過程。這些借貸者他們應該要負一定的責任，讓他們意識到金融市場高風險必然有高風險，這就是我的演講。我也希望政府可以有所作為，因為我覺得這個是不可避免，這並不是像一個預告，我認為政治改革會推動經濟改革，而金融改革也是我們改革的重中之重。第二要保證最低的gdp增長，才能保證金融改革的平穩進行，才能吸引更多的私營企業進行投資於實體經濟。

第三點，我們要讓這個系統進行重組，排出一些毒素，才能進行金融改革。