申萬周海晨：優選安全邊際較高的個股

　　①本周造紙板塊跑贏市場。本周造紙板塊整體上漲0.06%（重點公司上漲2.61%），跑贏市場（同期滬深300 下跌1.00%）。

　　②雙膠紙價格喊漲部分落實。銅版紙價格本周維穩，進入3 月，銅版紙理應進入季節性旺季，但今年下游需求仍無明顯改善，各地經銷商方面庫存水平較高。

　　上周銅版紙價格小幅上漲，本周價格維持在上周上漲后水平，暫時並無其它廠家跟漲。雙膠紙價格本周上漲，春節后，已有部分廠家下發3 月雙膠紙漲價通知，進入3 月后廠家普遍喊漲，本周雙膠紙價格已出現一定程度上揚，但由於下游需求一般，故后續漲價落實情況有待觀察。灰底白板紙價格持平上周，本周灰底白板紙市場下游采購意愿依舊偏弱，紙廠出貨緩慢，故價格無上漲動力，本周繼續保持穩定。白卡紙價格本周無甚波動，本周白卡紙成交清淡，下游需求依舊不足，紙廠庫存壓力加大，價格仍以穩定為主。本周箱板瓦楞紙價格穩定，與白板紙、白卡紙情況相似，本周箱板瓦楞紙下游訂單不足，紙廠出貨緩慢，價格維持於上周水平。

　　③國際針葉漿、闊葉漿價格繼續分化，美國極端天氣的影響導致針葉漿供應端持續吃緊，進一步推高價格。闊葉漿方面雖然受智利罷工影響，供應略有下降，但需求不足導致價格仍呈現震盪下行趨勢。國內針葉漿、闊葉漿價格均出現下跌。本周國內漿市呈現穩中趨軟態勢，上周針葉漿價格上漲幅度較大，本周價格有所回調。闊葉漿方面則受國際闊葉漿價格走軟以及需求不足影響，價格繼續走低。雖受人民幣貶值影響，貿易商成本有所上升，但為促進成交，故價格趨軟，且有進一步向下商談可能。國內溶解漿價格繼續回落0.15%，受新一輪棉花補貼影響，國內溶解漿價格及下游粘膠短纖價格繼續下跌。美廢ONP 價格繼續保持穩定、OCC 價格下跌2.84%，本周ONP 價格繼續保持穩定，交投氣氛仍顯不足。OCC 方面，雖受北美極端天氣影響，供應並不充足，但在淡季需求走弱影響下，價格開始自高位回落。

　　④包裝原材料:原油價格繼續小幅下跌，石油衍生品價格盤整。本周Brent 原油價格繼續小幅下跌0.06%。聚酯切片繼續大幅下跌4.50%，聚乙烯上漲0.33%，聚丙烯上漲1.71%，聚苯乙烯下跌1.43%，PET 瓶片、BOPET、BOPP 價格維穩。

　　馬口鐵價格保持穩定。

　　⑤其它輕工行業:國際黃金價格本周回升1.26%、白銀價格本周繼續下跌1.47%。

　　⑥本周觀點:近期市場風險偏好減弱，前期漲幅較大的成長股普跌，我們建議股價下行中優先設定安全邊際較高的個股。如主業穩定增長且受益於電子煙推進的煙包（上海綠新(行情,問診)、勁嘉股份(行情,問診)和東風股份(行情,問診)）；有望借020 提升品牌影響力的家居板塊，而人民幣貶值使其出口業務受益（宜華木業(行情,問診)、美克股份(行情,問診)）；此外推薦近期股價跌幅較大，而業績依托下游增長態勢良好的奧瑞金(行情,問診)（詳見深度研究《國內金屬包裝龍頭:研發領先，跟進版面，與核心客戶共成長》）。