20萬億影子銀行風險被放大 高風險資產為2370億

作者：陳冉

和訊網訊息 德意志銀行近日發表研究報告，稱中國影子銀行的風險被過度解讀。

數據顯示，2013年估算的影子銀行總體規模達19.7萬億元，但是風險主要來自集合信托產品，其總規模為2.7萬億元，占信托市場規模的24.7%。德意志銀行通過對13,000款集合信托產品研究發現，即使最極端的潛在違約率也僅為4.9%，這些情況大多出現於工業和商業板塊。也就是說存在風險的資產規模不到1,320億元。

德銀指出，如果假設單一信托產品違約率與銀行貸款1%的違約率相近，那么7.6萬億的單一信托產品中將有60億元資產是高風險資產。

按照這個邏輯，近20萬億影子銀行中，高風險資產僅為1380億元。

德意志銀行同時研究了2,400家中國企業發行的5,500款債券，發現有88家企業由於2012年和2013年上半年的虧損而面臨暫停交易的風險，其中74個是違約率極低的國有企業，僅余14家民營企業以及8家被調降或被歸入負面觀察名單的民營企業是風險較高的債券發行方。

截至2014年2月，市場上未清償的企業債券總量為7.4萬億元，上述22家具有較高風險的企業發行的債務總額為286億元，占企業債市場總規模的0.39%。這些企業有65%來自產能過剩的行業，其中包括鋼鐵(39%)、采礦(20%)、金屬(9%)和太陽能(2%)。

德意志銀行分析企業債和集合信托產品市場發現，總信用風險規模為2,370億元，其中上市銀行對這些風險的敞口為37%，表明上市銀行有約人民幣880億元資產面臨潛在違約風險，但中國銀行業高達8,190億元的撥備足以給這些風險提供保障。

德意志銀行分析師認為，今年五、六月份企業債和信托產品償付高峰結束之后，市場對中國銀行業的信心將逐漸恢復，屆時投資者將意識到實際違約率遠低於預期水平。