工業原物料市場陷入恐慌！中國經濟信貸降溫 價格難見底

《華爾街日報》週二 (11 日) 報導，中國經濟成長降溫，正嚴重衝擊一些原物料的價格，從銅礦、鐵礦砂到煤炭等工業用大宗商品及相關礦企類股，正面臨價格直落的困境。

紐約商品期貨交易所 (Nymex) Comex 分部銅礦期貨價格週二重挫 2.6% 至每磅 3.0310 美元，創 2010 年 6 月以來新低，並使得今年累積跌幅已飆上 12%。鐵礦砂價格週一 (10 日) 重摔至 2012 年 10 月以來最低價位後，本周至今已大跌達 8.1%。煉鋼用燃煤價格今年來也已下挫 7.1%，鋁、鉛及鋅等礦產價格近日來也走跌。

期貨交易公司 RJO Futures 高級大宗商品交易員 Bob Haberkorn 直言，商品市場當前氣氛的最佳定義就是「恐慌」：「眾人都想了解為何價格下跌，但沒人能預測谷底在哪。」

中國是鐵礦砂及銅礦的全球最大消費國，因此這兩種原物料被視為是中國經濟指標。由於中國今年經濟成長率估計依舊維持在 7.5%，遠不如以往 2 位數成長率，因此許多投資人及分析師預言，工業用原物料的全球需求成長將走軟。

儘管中國經濟仍持續成長，但 DoubleLine Capital 投資組合經理人 Jeffrey Sherman 指出，中國成長速度減緩，而大宗商品市場正反映此情況，尤其是金屬價格。

上述趨勢有三個因素。首先，儘管過去 10 年，中國鋼鐵需求隨著建築及製造業蓬勃發展而大增；如今，隨著北京領導人努力將經濟調整為消費者導向，鋼鐵的需求曲線是否持續令人懷疑。

其次，近期中國金融市場緊縮，也是多項原物料價格下挫的因素之一。中國上週出現首宗企業債務違約案件，顯示當局已出乎外界預料，不再擔保這類信貸永不違約。因近期人民幣貶值，令中國企業進口以美元計價的原物料作為非正式放款管道借貸時的擔保品，面臨支付的成本增高。

最後，原物料供應量增加也是價格下跌因素之一。礦企在之前市場大好時，投入擴大產量的計畫；但就在這些投資計畫開始收穫成果的時候，中國的需求卻也開始降溫了。

這使得瑞士信貸 (Credit Suisse) 分析師們預期，今年全球鐵礦砂需求成長率將由去年的 8.3% 降至 7.6%，銅礦消費量成長率亦將由 5.7% 下滑至 4.5%。