美銀首席策略師：今年秋季 美股將面臨10-15％修正

美銀紐約總部。(來源：官方網站)

《MarketWatch》報導，上周美股經歷動盪，周四五跌幅更是進一步加深，但美國銀行 (Bank of America Corp)(BAC-US) 首席投資策略師 Michael Hartnett 對投資人最新的信函中宣稱，所謂的大型市場修正並不是現在這種局面，而是要再幾個月，才會出現 10-15％ 的跌幅。

他說到：「高存量現金、低槓桿... 牛市不是像現在這樣宣告結束的。我們認為或許在今 (2014) 年秋季，隨著聯準會 (Fed) 量化寬鬆退場，升息預期增溫，股市可能將面臨 10-15％ 的向下修正。」

他對今年的各個時段做出分析：

1-4 月—所謂「硬性逆轉」(hard reversal) 期間，去 (2013) 年表現不彰的新興市場股票、債券和黃金，搖身一變成了今年的熱門投資目標。它們取代了去年市場明星—日股、Nasdaq 股票和美元，但這樣的逆轉期已於 4 月結束，他歸納出兩個原因：

1. 一般所稱的「極端狀況」消滅速度很快。美銀 3 月中旬的基金經理人調查報告顯示，新興市場股票表現超越日經股票將近 1000 基準點 (以美元計價基礎)。

2.  政府官員將再度轉向鴿派。Hartnett 舉例稱 Nasdaq 上周五收盤跌破 4000 點；巴西貨幣匯價報 2.20 里耳兌 1 美元；美國費城 KBW 銀行指數 (BKX-US) 66 點，且美國 10 年期公債殖利率 2.5％。他說到：「最大的風險在於，市場對唯一真正相信的政策制定者聯準會失去信任感。」

5-8 月—趨勢輪流轉回更高的經濟成長、高殖利率和美元走高。Hartnett 宣稱：「整體局面看來，聯準會就算鬆口退場事宜，但仍將繼續寬鬆政策，而中國不太可能實施緊縮政策。但我們預期美國經濟將於今年夏天有所成長。」

美國銀行經濟學家們估計，美國接下來 3 季期間經濟可擴張 3-3.5％，是自 2005 年以來的最佳表現，信貸市場也將保持強勁。

9 月—修正的時候到來，等待 10-15％ 跌幅的熊市派人士，可以考慮等待到 9 月再行動，爾後買入波動率並提高現金持有比例，因應聯準會結束寬鬆政策，且可能於 9 月 17 日、10 月 29 日的政策會議上提高基準利率。

Hartnett 對於年末 S＆P 500 指數的目標預期為 2000 點，美銀偏好科技、能源和工業類股，但看壞消費品、公共事業和電信類股。