〈分析〉營收增長 獲利卻未跟上？美財報季現怪象

第一季的財報季，讓市場看到了一個多年未見的景象。下一季最好也能夠繳出一樣的表現，不然對美企來說，今年不會好過。

《CNBC》報導，整體的銷售超越獲利，這可謂企業大行儉約措施如裁員後，所面臨的多年未見景象，可說是重大轉變。

與此同時，營收卻因需求不振、整體市場缺乏信心仍顯疲弱。

因此，這可說是市場在金融危機，以及衰退過後所等了好久的事─消費者願意消費，並由此帶來成長。

「到頭來，這才是市場前進所必需的要素。這透露出了需求存在。但需求是從哪來，且有多少需求？需求又來自哪個區塊？需求有許多面向，這是市場想要知道的答案。」Prudential Annuities 首席市場策略師 Quincy Krosby指出。

分析師預期企業獲利慘淡，S&P 500 企業獲利下滑 0.13%，預估營收則為提升 3%。S&P Capital IQ 指出，上述數據並不包含金融業，該區塊預期獲利下降 7.8%。

無論如何，這些數據難讓人感到振奮，不過營收數據上揚 4% 的預期，較 2013年疲弱的 1.1% 成長許多。

不過這當中有一點必須注意，分析師仍預期全年獲利上揚 7.3%，此數據在首季疲弱的數字過後，看來難以達到。1 月時，分析師預期的是 5.1% 的成長，以及10% 的全年成長。

S&P Capital IQ 分析師  Mike Thompson 表示，如果財報表現放緩，或是數據下降，如果下一季的表現無法繳出至少 8% 甚至是快 9% 的成長成績，那麼問題就大了。就目前公布的財報來說，很多企業表現未如預期，這令人不安。

許多產業面臨著獲利以及營收的差距。可選擇消費品預期為7.9% 的獲利成長、12.5% 的營收成長。醫療保健的數據則是 0.65% 對上 6.24%、工業品則是 -2.2% 對上4.3%。

這可能僅是單一一季的情況，但情況仍值得關注。(接下頁)

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The Earnings 執行長 Nick Raich 表示，成本刪減，營收成長，獲利卻沒成長，實在令人感到困惑。

雖然標準已降低，但企業想符合華爾街的預期，仍相當掙扎。

到上周五為止，僅有 52% 的企業表現超出分析師預期，且僅有 48% 超越獲利預期。這種情況必須有所改變才行。

市場漲勢已開始停歇，衡量起 QE 效應。現在最大的問題，在於企業能否在 QE 終結後，仍能提振獲利。

Krosby 指出，如果營收沒有成長，「市場會認為這些估值來自 QE。市場需要找到平衡點，究竟市場榮景是來自基本面或是QE。營收成長是關鍵，因為它在財報分析中扮演相當重要的角色。」