中國2月新增貸款遜預期 金融體系續執行去槓桿化

 
M2增長下降以及社會融資規模減少，預示經濟或臨減速風險。
圖片來源：香港文匯報

中國人民銀行公布今年2月份的各項金融數據，除廣義貨幣供應量(M2)同比增長13.3%，略高於市場預期外，大部分均遜市場預期；尤其是社會融資總額和2月份新增信貸兩項指標，都出現同比減少的情況。市場人士指出，M2增長下降、以及社會融資規模減少，預示經濟或臨減速風險。而同時，新增貸款減少，顯示金融體系正繼續執行去槓桿化。

香港《文匯報》報導，央行公布，2月新增人民幣貸款6445億元(人民幣，下同)，低於預期。月末人民幣貸款同比增長14.2%；2月社會融資規模為9387億元，比上年同期少1318億元，也較路透和彭博的調查中值都要低。1-2月社會融資規模為3.54兆元，比上年同期少780億元。

中國2月社會融資規模從上月的高位回落，且同比出現收縮，而新增人民幣貸款亦低於預期。分析指，實體經濟下行壓力已日益凸顯，經濟低迷時期信貸有效需求不足，或是造成當月新增貸款遜於預期的重要原因。

中金公司銀行業分析團隊指，2月份的社會融資總量數據低於預期，顯示商業銀行壓縮非標資產的去槓桿行為仍在繼續，特別表現在委託貸款和信託貸款的同比變化上。2月份貸款也低於預期，主要在於中小銀行受制於貸存比限制，而大銀行2月份新增信貸較為強勁。總體來看，央行引導金融體系去槓桿的意圖正在得到執行，但伴隨貨幣市場利率走低，政策意圖能否繼續貫徹還需要銀監部門配合。這個信貸數據對於股市整體而言中性偏空。

國泰君安宏觀分析師薛鶴翔稱，新增信貸和M2增速偏低，反映信貸需求低迷以及熱錢流出的現實。未來若無外力因素推動，預計中國宏觀經濟將持續下滑。至於未來的貨幣政策方向，當前來看央行尚無放鬆意願，但隨著經濟不斷走弱以及通脹低迷，放鬆意願將增強。

澳新銀行中國經濟師周浩也認為，社會融資和新增信貸總體來說低於預期，表外業務還是有所收縮。M2增速和上個月差不多，2月份放了這麼多流動性，數據也沒有太大的反應， 央行會放心一點。且從周末的貿易和物價數據來看，實體經濟的確不太好，料短期內貨幣政策還是會維持穩定，不大會發生明顯調整。