大陸改革創業板 允不賺錢科技股集資 港交所爆冷不跟

 
肖鋼主動建議改革大陸創業板，不過港交所今次爆冷無意跟隨。 
圖片來源：星島日報

科網新股成全球必爭地，中證監主席肖鋼日前主動建議改革大陸創業板，容許無錢賺的科技股集資，近年努力跟緊中央路線的港交所(0388-HK)卻無意跟隨。港交所上市科主管戴林瀚指出，刻下無計畫為了招攬科技股，而降低創業板上市盈利要求。

《星島日報》報導，投資銀行界消息稱，肖鋼之言並非偶然，近日大陸有傳中證監擬在上海加設新興企業板，重點吸納科技股上市，因這等股份具戰略意義，中央不欲他們全面出走美國。下一步更想招攬早年已在美國上市的百度及搜狐等科技公司回流大陸。

大陸力促改革創業板、甚至加推科技板之說此起彼落，香港又如何？1999年在港府推動下，港交所設立創業板，主力吸引高風險、高增值的科技新貴集資。港創板風頭當年勢不可擋，但隨著2001年全球科網熱爆破，創業板已面目全非。

不過，對於創板這塊雞肋，港交所無意動干戈。戴林瀚上周表示，無計畫改革創板，亦不打算放寬創板上市盈利要求。他指出，創板已在2007年重新定位，視作企業「轉主板」的踏腳石，已非創新科技板。

至於為何不乘著科網熱第二波來襲，順勢檢討創板角色，使之成為港產納斯達克？戴林瀚說，因創板已有不少股份上市，不容貿然變陣。問及在主板和創板之外，加設新板迎接科技股又是否可行？他說理論上可以，但強調港交所刻下無此計畫。

港交所2007年完成創板角色檢討，將之降格為二板市場，成為中小企正式落戶主板前的過渡門檻。據悉當年監管當局的內部估計，是隨著創板舊股出走主板，以及欠缺新上市創板股承接，創板有天可自然死亡，不用當局出手善後。及至2009年，港交所為招攬國際新股上市，曾提出加設「專業板」，只供專業投資者參與，惟市場強烈反對，建議難產。

獨立評論員David Webb認為，毋須放寬創板入場門檻，因2年盈利要求並不為過，相信科技新貴成立首2年，通過私人市場的創投基金資助也能生存，不一定要到公開市場集資。

至於「結構合約」(又稱VIE)的業務模式，戴林瀚稱港交所刻下也沒有計畫進一步放寬。VIE模式常見於大陸科技企業，意旨企業把實質業務和資產保留，但將業務所產生的經濟效益，通過合約注入另一公司並上市。香港現時也有若干公司含有VIE合約，但有別於美國容許全家VIE結構新股上市的情況。