豆油窄幅震蕩 多單輕倉為主

行情回顧：豆油09合約今日窄幅震盪，在外盤強勢另豆油再度跳空高開后，多空進入極為謹慎的交易區間，即7150－7200元/噸的強阻力區間。但國內豆油基本面缺乏變化，這讓我們並不能對豆油的走勢過於樂觀。今日5月持倉下降2.1萬張，9月合約持倉增加0.6萬張，成交較昨日基本持平，豆油整體成交在76萬張。

行情分析：

美豆油的走勢繼續強勁，對於需求提升的預期，加之美豆出口銷售的進一步增加，或使本年度美國本土壓榨量萎縮，美豆油庫存將繼續趨緊。持續的供需利多使基金從主動減持豆油空單變成積極加持豆油多單，CBOT市場本周從之前的油粕同強轉化成油強粕弱。國內豆油市場，現貨緩步跟漲，下游成交意愿有些許下降，商業庫存維持不變。

本周吉隆坡的油脂會議上，市場看多馬棕的期望較高，普遍認為在預期的厄爾尼諾現象的威脅下，棕櫚油期價年內或可到達3000令吉特的高位。加之目前歷史低位的FOB豆棕價差，這會提升國際豆油的生物柴油需求預期，今日美豆油節節走高。我們認為，豆油1月的新低為油脂底部可基本確認。進入新周期的豆油未來的需求也將緩步提升，目前鑒於國內2季度的大豆供應壓力不小，依舊以偏強震盪思路看待豆油，謹慎做多為主。馬棕期價已回到2012年熊市的起點，市場對油脂的信心有所恢復，但是否油脂的牛市已經到來，這需要棕櫚油3月底進入增產期后的產量狀況和未來一個月的周度出口數據來指引。

今日四級豆油現貨價格跟盤走強。天津四級6950元/噸，較昨日上漲100元/噸，成交議價；山東四級集中出廠報價7120元/噸，較昨日漲150元/噸，成交議價為主；江蘇四級7050元/噸，較昨日漲150元/噸，成交議價；廣東四級7050元/噸，較昨日漲150元/噸，成交議價可放低；進口毛豆油報價在7050元/噸，無變化。

鑒於國內未來大豆集中到港的預期，加之國內豆油需求並未有膨脹預期，連豆油目前仍主要以外盤推動為主。建議多單目前保持輕倉狀態，因美豆油已近60周均線處。