牛熊道: James Montier的投資7大永恆法則

文/新浪財經專欄作家 一牛一熊之謂道

GMO資配置大師詹姆斯·蒙蒂爾(James Montier)曾經提出“投資7大永恆法則”：

(1)永遠別放棄安全邊際；

(2)這次不會與以往不同；

(3)耐心等待重磅出擊的機會；

(4)學會反向思維；

(5)風險不只是一個數字，而是資本的永久損失；

(6)對槓桿保持戒心；

(7)永遠別投資你不了解的東西。

正如保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones)的名言：“交易的第一要務是穩固的防守，而非猛烈的進攻”、“到最后，最重要的是你的風險控制能力”，蒙蒂爾的“投資7大永恆法則”大部分講的都是防守。實際上，除了第3條和第4條，都是關於如何“穩固地防守”。防守是為了“等待重磅出擊的機會”(第3條)。投資機會在哪裏？“學會反向思維”(第4條)。

什麼是“反向思維”？是不是單純的“別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼”(巴菲特語)？不盡然。很多人不知道巴菲特還了另一句話：“投資不是問卷調查”。所以並不是大家都討厭的東西你就應該入手，比如很多人會“都破凈了，還能跌到哪裏去呢？”或者“都跌了幾年了，不可能再跌了”，諸如此類。光“反向”是不行的，還需要“思考”。任何一個長期熊市或牛市的反轉，肯定是內在因素有本質的變化，而不僅僅是市場情緒或估值高低的問題。2012年的天然氣、2013年的太陽能都屬於很好的反向投資。

【聲明】本專欄旨在傳播知識、發思路，所有內容並不構成投資建議，存在失於偏頗或被市場證明為錯誤的風險，讀者可以自行選擇將其作為投資/交易決策之參考或茶余飯后之談資。

(本文作者介紹：市場觀察家 投資/交易者)