肖鋼發話兩大重大暗示 A股紅周五無懸念?

　　編者按：周四兩市大盤低開高走，最終收出低位陽線，與此同時，一則重要講話耐人尋味，此訊息有可能給短線大盤走勢帶來一定的影響，值得密切關注。??

　　===【本文導航】===

　　【1、肖鋼發話暗示萬二傭金不是底】

　　證監會主席肖鋼：從四點著力 繼續壯大主板市場

　　證監會人士談傭金率：“萬二”不是底

　　【2、注冊制最早明年實施 短期壓力驟減】

　　肖鋼：IPO注冊制實施最早明年

　　【A股影響】

　　多空鏖戰5日 期指貼水變個位數

　　股指縮量十字星 市場或迎短期反彈契機

　　【機構觀點】

　　瑞達期貨：期指觸底反彈 短期或延續低位震盪

　　廣州萬隆：權重異動表明主力運作意愿仍在 關注量能變化情況

　　巨豐投顧：短線誘空后 大盤重拾升勢向2080點沖鋒

　　【大勢研判】

　　期指探底回升 資金面有望延續平穩態勢

　　2000點只是暫時底 且戰且退規則不變

　　===【精彩閱讀】===

　　證監會主席肖鋼：從四點著力 繼續壯大主板市場

　　國務院總理李克強5日在十二屆全國人大二次會議上所作的政府工作報告，用33個字來部署資本市場改革：“加快發展多層次資本市場，推進股票發行注冊制改革，規範發展債券市場。”對如何健全多層次資本市場體系，包括證監會主席肖鋼在內，來自證監會系統的多位人士在最新刊發的《清華金融評論》中撰文進行全面闡釋。其中，有一些觀點引人關注，包括：股票交易所市場是多層次資本市場的“壓艙石”，要繼續壯大主板市場；改革創業板制度，適當降低財務標準的準入門檻，建立再融資機制；允許尚未盈利但符合一定條件的互聯網和科技創新企業在創業板發行上市；監管部門要把工作重心從“選好人”轉移到“抓壞人”上來；股票發行注冊制改革重點應在資訊披露方面；下一步，證監會將從三方面深化退市制度改革等。

　　肖鋼表示，為健全多層次資本市場體系，需要在以下四項重點任務中著力：在推動股票市場發展的基礎上，發展和規範債券市場，穩步擴大期貨及衍生品市場，促進私募市場規範發展。

　　首先，著力推動股票市場發展。股票交易所市場是多層次資本市場的“壓艙石”，要繼續壯大主板市場，豐富產品和層次，完善交易機制，降低交易成本。改革創業板制度，適當降低財務標準的準入門檻，建立再融資機制。在創業板建立專門層次，允許尚未盈利但符合一定條件的互聯網和科技創新企業在創業板發行上市，實行不同的投資者適當性管理制度。加快建設全國中小企業股份轉讓系統，拓寬民間投資渠道，緩解中小微企業融資難問題。

　　在清理整頓的基礎上，將地方區域性股權市場納入多層次資本市場體系。發展券商柜臺市場，逐步建立券商間聯網或聯盟，開展多種柜臺交易和業務。不同層次市場間應建立健全轉板機制，改革完善並嚴格執行退市制度，推動形成有機聯系的股票市場體系。

　　其次，發展並規範債券市場。應進一步發展公司債券，豐富債券品種，方便發行人和投資人自主選擇發行交易市場，提高市場化水平；發展資產證券化，盤活存量資金，優化資源設定。擴大私募債發行主體和投資人范圍，進一步發展場外交易；強化市場化約束機制，促進銀行間債券市場和交易所債券市場的互聯互通與監管規則統一。

　　再次，穩步擴大期貨及衍生品市場。應進一步完善商品期貨和金融衍品市場，健全價格形成機制，幫助企業發現價格和管理風險；穩步發展權益類、利率類、匯率類金融期貨品種，完善場外衍生品市場體系，滿足金融機構風險管理、居民理財和區域經濟發展等多元化需求。

　　最後，促進私募市場規範發展。應鼓勵發展私募股權投資基金和風險投資基金，促進並購，增加就業，實行適度監管、行業自律，建立健全投資者適當性制度，規範募集和宣傳推介行為，嚴厲打擊非法集資活動。

　　他表示，多層次資本市場是對現代資本市場復雜形態的一種表述，是資本市場有機聯系的各要素總和，具有豐富的內涵。應看到，當前我國資本市場仍處在“新興加轉軌”階段，還存在不少問題，主要表現在市場化、法制化、國際化程度不高，直接融資比重偏低，市場層次、結構和基礎設施不完善，產品不夠豐富，證券期貨服務業和機構投資者發展不足等，迫切需要深化改革、擴大開放、健全多層次資本市場體系。 [NT:PAGE=$]

　　多層次資本市場的各個層次並不是簡單平行、彼此隔離的，而是既相互區分又相互交錯並不斷演進的結構。資本市場的多層次特性還體現在投資者結構、中介機構和體系的多層次、交易定價、交割清算方式的多樣性，它們與多層次市場共同構成一個有機平衡的金融生態系統。

　　肖鋼指出，多層次資本市場體系的建設需要把握五個原則：要在堅持市場化取向的基礎上，夯實法制基礎，注重防范金融風險，完善與加強投資者保護，漸進推進改革。

　　證監會副主席莊心一在文中提出，未來我國股票發行注冊制改革的重點應該在資訊披露方面，監管部門要把工作重心從“選好人”轉移到“抓壞人”上來。下一步，證監會將深化退市制度改革，一要增強強制退市的確定性，嚴格執行現行退市標準，針對欺詐上市等重大違法行為，應以強制方式堅決將這類公司“掃地出門”，凈化市場。二是增大主動退市的可選擇性，豐富自主退市方式，消除制度障礙，為有自主退市需求的上市公司提供多元空間和多樣路徑。三是改善退市環境，優化退市公司股票交易、資產重組、重新上市等制度安排。

　　深圳證券交易所總經理宋麗萍表示，創業板現行的制度體系與其定位還有差距。一是再融資政策遲遲未能落地，制約了已上市創新型企業的發展。二是現有的準入標準中，成長性指標、盈利要求等與創新型企業發展特征不相適應。三是需要簡化創業板公司並購重組審核程式。四是創業板股權激勵仍沿用主板的相關規定，功能受限。

　　證監會研究中心主任祁斌表示，我國可以形成交易所、全國性股權轉讓市場、區域性場外市場及券商柜臺場外市場三個大的層次。未來若干年，可考慮上海、深圳、香港、台灣四大交易所建立跨區域的統一交易平臺或進行一定的整合，形成東亞金融和經濟板塊的核心，提升國際競爭力，與紐約、倫敦等國際金融中心形成抗衡局面。

　　證監會市場監管部副主任王嫻回顧了8年的中關村(行情,問診)試點，認為我國場外市場形成了“以主辦券商為核心”的場外市場基本制度體系。（中國證券報）

　　證監會人士談傭金率：“萬二”不是底

　　昨日（3月6日）下午，在證監會系統兩會委員舉行的媒體見面會上，證監會上市公司監管一部主任歐陽澤華、證監會機構部巡視員歐陽昌瓊就市場比較關心的傭金率與參會媒體進行了交流。歐陽昌瓊透漏：“萬二”不是底。

　　歐陽昌瓊表示，傭金實際上是證券公司為客戶提供的證券經紀業務的服務價格，既然是價格，那就是價值的體現，價格高低體現這項服務價值多少。市場供求關係決定了價格，因此傭金在市場主體，也就是券商與客戶之間按照平等、互利、自愿、誠信等原則來制訂，當然必須要依法依規。 [NT:PAGE=$]

　　歐陽昌瓊強調，傭金應符合國家有關規定，這一條是《證券公司監管條例》40條原話，這是一個原則性規定。目前，具體規定傭金收取標準的只有2002年證監會與原來的國家計委、國家稅務總局發布的《證券公司傭金收取標準的通知》（以下簡稱《通知》），規定證券公司收取傭金的標準—不超過千分之三，同時不得低於收取監管費用及交給交易所、登記結算機構的相關費用，按照目前的情況來看，上述三項費用加起來差不多萬分之零點九，叫做規費。在萬分之零點九到千分之三這個范圍內收取傭金是符合2002年三部委通知的。

　　值得一提的是，歐陽昌瓊還表示傭金市場化是趨勢。在不同國家和地區，對經紀業務收取的傭金都經歷了由過去的行政管制或者政府指導走向市場化這么一個過程，我國在2002年以前基本上是按照固定比例收取傭金的，這個比例由交易所規定，比例是千分之三點五。2002年《通知》出來以后設了上下浮動的傭金制度，這也是一種傭金市場化、自由化的形式。成熟市場如美國，也是在1975年的時候才放開傭金行政管制，韓國1995年、日本1999年才市場化。完全市場化，這是一種趨勢。雖然很多券商、市場人士都不希望看到傭金打仗的情況，提出能不能由監管部門統一出臺一個固定比例或者說區間來規制？市場定價的趨勢是不可阻擋的。（成都商報）

　　肖鋼：IPO注冊制實施最早明年

　　證監會主席肖鋼近日對記者表示，對於推進新股發行注冊制改革的工作，證監會2014年的任務是研究新股發行注冊制改革的方案，方案今年可以完成，但注冊制正式實施要待《證券法》修改之后。他同時稱，A股實行“T+0”交易證監會仍在做更深入的研究和論證，沒有確定要恢復。而且，證監會在這方面比較審慎。

　　發行審核要以資訊披露為中心

　　今年的政府工作報告提出“加快發展多層次資本市場，推進股票發行注冊制改革。”對此，肖鋼表示，注冊制改革是資本市場一項很重要的改革，涉及面比較廣。從各個國家（地區）的情況來看，每個地方的做法都不一樣，這可以理解為是由本國（地區）的資本市場的發展階段和條件來決定的。

　　他同時指出，盡管各個國家（地區））實行注冊制的時候做法不完全相同，但是有一些基本的或者共同的特點，“不管怎么做，對股票發行都是嚴格審核的。因為股票發行是對公眾發行，涉及公眾利益。作為政府授權的部門，是一定要審核的。”

　　對於股票發行的審核，肖鋼認為要以資訊披露為中心。“企業在發行上市之前，審核機關一定要把真實的資訊盡最大可能及時、準確、完整地披露給投資者，絕不能造假。這樣做，可以讓投資者來判斷這家公司是否有投資價值，以及未來的發展前景和盈利能力。”

　　肖鋼指出，改革落地需要一系列的配套措施。“比如說，投資者的保護要很嚴格、要很完善。” [NT:PAGE=$]

　　“任何一個市場，無論是成熟的還是不成熟的，都存在欺詐，關鍵是發生欺詐之后怎么辦。這方面不同的市場，法律制度就不一樣。”肖鋼說，“我國資本市場中的法律制度方面，特別是替投資者維權的制度、補償制度存在處罰難、賠償難、取證難等現象，這些都需要完善。”

　　他同時指出，上市公司的資訊披露要真實、準確、完整，那么由誰來保證？這要靠保薦機構、會計師事務所等中介機構來做。此外，資訊雖然都披露了，投資者也一定要成熟，要會判斷。

　　“總之，注冊制的實施需要一些制度的配合，如監管方面要加強，要及時發現並查處違規行為。”肖鋼說。

　　還沒決定要推行“T+0”

　　談及注冊制的工作安排，肖鋼稱，今年的任務是結合十八屆三中全會和政府工作報告的要求，研究注冊制改革的方案。

　　“方案今年能出來，但是要實施，還要等到明年《證券法》的修改之后。”肖鋼說，證監會要擬定注冊制改革的一個方案，然后隨著法律的通過，各方面的條件完善了，就會逐步推行。

　　“但是，由審核制到注冊制是一個漸進的過程。今天是審核制，明天就變成了注冊制，這是不可能的。”肖鋼說，注冊制改革方案是一個積極的、審慎的、穩妥的方案，不能在一夜之間把現行有效的辦法全都廢除，而新的辦法又沒有完全建立起來。

　　“注冊制全世界沒有一個樣本，各個國家、地區都不一樣，因此只能根據中國的國情，來做中國式的注冊制改革。”肖鋼說。

　　肖鋼表示，要推進中國式發行注冊制改革，如果實施該項改革的市場制度、法律、中介機構水平、投資者情況是100分的話，目前我國的綜合市場條件還不到50分。

　　談及“T+0”交易問題，肖鋼對記者表示，目前市場上支援和反對的兩派意見依然存在，沒有達成共識。“兩個方面的意見，我們都在征求。兩邊的聲音都很強烈”。

　　早在1992年5月和1993年11月，上交所和深交所就分別啟動了“T+0”交易制度；從1995年起，為了保證股票市場的穩定，防止過度投機，中國股市實行“T+1”交易制度。

　　“我可以坦率的告訴你，我們還沒決定要開。”肖鋼說，監管部門對此十分審慎。他透露，即使未來要推行“T+0”，也不會一步推開，而是考慮在一定范圍內，設定一些條件先行試點。其中一種可能是先從大盤藍籌股開始試行。 [NT:PAGE=$]

　　此外，肖鋼表示，市場關注的發行超募問題與發行中對募集資金的限制有一定關係，將募集資金與募投項目強制掛鉤不盡合理。他透露，目前證監會正在研究對IPO募資的限制的修改。（云南資訊報）

　　多空鏖戰5日 期指貼水變個位數

　　昨日（3月6日），滬深300指數翻紅，收於2173.63點，漲幅0.45%。《每日經濟新聞》記者注意到，昨日股指期貨四大合約漲幅均在0.63%以上，且主力合約IF1403貼水點位從前一日的兩位數迅速縮減至個位數。此外，在該合約上，多空主力前20名出現了連續5日鏖戰局面：要么同時加倉，要么同時減倉。

　　貼水從兩位數變個位數

　　昨日市場出現了針對股指期貨的傳言，稱中金所限制開空單。由於此傳聞出現在指數連續下挫的背景下，故而引起市場關注。但多位期貨業內受訪人士均對記者表示，沒有接到相關的正式訊息，且對傳聞真實性表示懷疑。

　　記者注意到，昨日股指期貨四大合約漲幅在0.63%到0.83%之間，均超過滬深300指數，且主力合約IF1403漲幅最大，為0.83%。3月5日，主力合約貼水為14.38點，但昨日貼水突然降到6.24點，是3月以來4個交易日的最低水平。

　　從昨日IF1403合約主力席位持倉來看，海通期貨和廣發期貨席位均減空單超1100手，其余空頭席位增減互現，但增空單最多者僅增倉166手。

　　多頭持倉前10名一律減倉

　　昨日主力合約上，空頭持倉前20名減倉3879手，但多頭持倉前20名減倉高達6277手，大超空頭。《每日經濟新聞》記者注意到，自2月28日以來，多空主力出現了“共進退”的局面，即多頭增倉則空頭也增倉，多頭減倉空頭也減倉。如2月28日，多頭前20名減倉2914手，空頭前20名減倉215手；3月5日，多頭前20名增倉3749手，空頭前20名增倉3709手。記者在統計2月28日以來主力合約上多空雙方增減倉表現時還注意到，多頭在這5個交易日內，不論增倉還是減倉的數量均力壓多頭，比如昨日空頭減倉3879手，多頭則減倉高達6277手。

　　分析人士認為，盡管昨日期指貼水明顯收斂，但市場弱勢格局並未改變，尤其值得注意的是，昨日主力合約上，空頭持倉前10名中還有增倉席位，而多頭持倉前10名則一律表現為減倉。因此，短期現貨市場若不能繼續企穩，不排除后期有破位下跌風險。

　　股指縮量十字星 市場或迎短期反彈契機

　　滬深300指數昨日低開后一路走低，午后受房地產調控靴子落地的利好，地產板塊大幅走高，帶動大盤走高。房地產、酒類、保險券商板塊資金流入居前，房地產、消費服務、保險、銀行板塊漲幅居前，主力合約IF1403上漲0.83%。技術面上，股指短期繼續面臨均線系統的壓制，但昨日的縮量十字星可能是市場反彈的一個契機，建議投資者短期仍以觀望為主。

　　昨日央行公開市場操作較為溫和，再加上前一日公布的外匯占款創10月以來新高，超日債違約也增加利率債設定需求，農發債中標利率低於預期，因此國債期貨全線上漲，主力合約TF1406最終收報92.692元，漲0.18%。

　　瑞達期貨：期指觸底反彈 短期或延續低位震盪

　　周四滬深300指數呈現探底回升的態勢，最終收報於2173.63點，漲幅0.45%。期指四大合約全線收漲，成交量961802手，較前一交易日大幅放量，主力合約IF1403收報於2167.4點，上漲17.8點，漲幅0.83%。

　　訊息面上，住建部副部長齊驥周四就“雙向調控”做出解釋：雙向調控亦可稱分類指導，即對一線城市繼續增加供應，抑制、遏制投資投機性需求，限購政策不退出，周四地產股大漲；周二中國央行公開市場周四將進行430億元14天期正回購操作，500億元28天期正回購操作，本周凈回籠700億。

　　技術上看，股指觸底反彈，收出一根探底的小陽線，盤中明顯受到5日均線壓制，但目前5日均線有所走平，並有望與10日均線形成金叉之勢。

　　綜合來看，周四股指觸底反彈，但短期仍缺乏整體上漲的基礎，並且從最近市場經歷過外圍的考驗表現看，股指目前上有壓力，下有支撐，短期內維持這種底部震盪的概率較大。

　　廣州萬隆：權重異動表明主力運作意愿仍在 關注量能變化情況

　　周四臨近中午收市權重板塊集體異動，造成A股上躥下跳較大波動。不過，這種異動走勢頗有玄機，既反映了A股不成文的“規矩”，也隱含主力的運作意圖；尤其容易對“不明真相的群眾”造成踏錯節奏的影響，值得關注！ [NT:PAGE=$]

　　從盤面看，周四在石油石化、地產、金融等權重股的快速拉抬作用下，大盤由早盤超1%的跌幅快速翻紅上漲，權重指數領先於小盤指數。但是，近年來A股的不成文“規矩”卻表明：每當指標股充當護盤的主要力量，隨后大盤的反彈難以連續，往往沖高回落，即使“暴力哥”出手結果也是如此；相反，如果權重指標股保持平穩、再配合二線藍籌和領漲熱點的合力，則行情反而得以良性推進，賺錢效應更佳。因此，權重股已逐漸充當並不光彩的角色，投資者若盲目追逐“二八轉換”或追漲殺跌，往往踩錯節奏。

　　顯然，拋開兩桶油飽受爭議的“盛名”不談，周四地產股的上漲得益於兩會未傳出地產調控新政的隱性利好，並帶動銀行股反彈；而券商則是在T+0朦朧預期之下拉升。但我們廣州萬隆認為，兩會資訊表明，保增長及保就業還需地產出一份力，但改革轉型的大方向不變，因此地產等傳統產業的春天已經難返；而T+0朦朧利好，相比於IPO可能在會后重啟、供求失衡的市場憂慮而言，仍是遠水難救近火，因此主力依然缺乏足夠的勇氣和力量發動連續大行情。

　　但客觀而言，權重異動表明主力運作意愿仍在，在維穩力量撤退前資金離場預期有所降低，反而有利於中小盤個股結構性炒作。從周四漲幅榜可看到，領漲個股大多仍集中在中小盤的新興產業個股之中。這與我們前期反復提及的相一致：今年行情將是較嚴重的“冰火兩重天”分化行情，受中央放權市場、改革壟斷、加強監管等影響，在新機制中部分新興力量將充分受益，因此那些代表未來發展洪流、真正受益改革紅利的個股，將背離大盤獨立走強。因此無論權重股如何脈沖折騰，這仍將是未來的主基調，值得投資者重視！

　　巨豐投顧：短線誘空后 大盤重拾升勢向2080點沖鋒

　　滬深股指周四寬幅震盪，早盤新能源汽車及煤炭的調整挫傷做多熱情，個股普跌明顯，上證指數擊穿2050點，至2030點尋求支撐。關鍵時刻，券商、銀行、地產、石化等權重股集體發力，推動股指上行。午后，次新股板塊卷土重來，全通教育(行情,問診)、我武生物(行情,問診)、楊杰科技、天保重裝(行情,問診)等漲停。

　　從周四盤面看，雖然盤面空方氣勢洶洶，但是絕大多數個股都是洗盤跡象明顯，預計擊穿2050點的誘空將很快結束。大盤將重拾升勢，繼續向2080點沖鋒，並有可能以逼空上漲的姿態出現。

　　從大盤走勢看，多空雙方后市將在2080點壓力位將反復爭奪。銀行、券商股能否走強，將是多方沖關成敗的重要因素。滬指放量站穩2080點上方，市場方能轉強，而且，不能單單依托個別權重股的強行拉抬--事實證明，個別權重股的拉抬，往往帶來的是中小市值個股的集體啞火。而如果股指遲遲不能脫離2050點區域，后市的反彈力度將越來越弱。

　　從周四訊息面看，民營銀行、農業現代化、自貿區、券商等板塊出現利好，可根據盤面情況擇機參與。 [NT:PAGE=$]

　　巨豐投顧丁臻宇認為市場已嚴重分化：油氣改革題材、新能源汽車、軍工重組、環保等兩會題材股出現結構性行情，並反復輪動！年報行情將逐步進入高潮。除此以外的大多數板塊，則機會明星不多，即便是補漲行情，也往往是曇花一現。建議投資者特別關注年報大幅預增的中小盤品種，尤其是存在高送轉預期的個股。但總體上，倉位不宜過分放大。

　　期指探底回升 資金面有望延續平穩態勢

　　6日，股指期貨IF1403合約小幅低開於2143.0點，早盤一度跌至2117.2點的近期調整新低，但隨后在房地產、銀行等權重板塊帶領下出現反彈，最終報收於2167.4點，漲幅0.83%。國企改革、上交所做大做強藍籌股市場等訊息使得藍籌股逐步企穩回升，給期指的上行帶來支撐。

　　6日，國債期貨TF1406合約低開於92.456元，小幅走低后又快速反彈，隨后保持紅盤運行，收盤報92.692元，漲幅0.18%。央行再度進行正回購操作，但此前已被市場充分預期。同時28天正回購操作的進行使得3個月期央票發行的可能性降低，資金面有望延續平穩態勢。

　　上市交易滬深300股指期權模擬合約共92個，期權合約總成交量為22786手，權利金總成交金額16777.62萬元，期權合約總持倉量為95420手，成交量看跌/看漲比（Put/Call Ratio）為0.6024。國泰君安

　　2000點只是暫時底 且戰且退規則不變

　　在銀行、地產的合力護盤下，周四上午一度搖搖欲墜的股市再度轉危為安。考慮到短期滬綜指已經在2000點位置出現三次跌而不破的情況，加之近期市場維穩情緒仍然強烈，預計短期大盤將繼續保持在2000點之上震盪的格局。不過，從中期看，經濟、流動性對市場的支撐均開始弱化，2000點支撐並不是十分牢固，建議投資者利用反彈，繼續且戰且退。

　　滬深大盤本周四出現明顯波動，上午一度出現深幅調整，但午后多方迅速反攻，指數層面也由此轉危為安。分析人士指出，從滬綜指近兩周走勢看，每當大盤調整接近2000點位置時，都會探底回升並小幅反彈，這一情形近期已經出現了三次。在維穩需求仍然強烈的背景下，預計2000點將成為較為牢固的階段支撐。

　　不過，2月PMI數據顯示一季度經濟不容樂觀，而央行持續正回購操作也顯示資金面最寬鬆的時刻或許即將過去，加上3月可能重新開閘的IPO，對中期市場仍然有理由保持一分警惕，2000點從中期層面看更像是一個暫時底。對於投資者來說，利用當前震盪階段積極進行持倉結構調整仍屬必要，總體而言建議降低倉位，利用反彈逐漸減倉，並將籌碼向具備更高安全邊際的品種靠攏。