紐約時報：高利率互聯網金融服務在中國崛起

導語：《紐約時報》記者、普利策得主大衛·巴博薩(David Barbosa)本周撰文，報導了中國的互聯網金融現象。文章描述道，包括阿里巴巴在內，中國多家互聯網巨頭正瞄準互聯網金融市場。通過提供高於銀行存款的收益率，這些互聯網金融服務已積累了龐大的用戶。另一方面，這也暴露了傳統金融體系的問題。

以下為文章全文：

去年6月，中國電商巨頭阿里巴巴的關聯公司支付寶，面向數億用戶推出了一款新品“余額寶”，並傳達了這樣的信息：把錢給我們，我們將支付比銀行利息更高的投資收益。隨后，許多儲戶將資金從銀行轉移至余額寶。到今年2月初，已有8100萬用戶注冊使用余額寶。

隻基金由一家名為“天弘基金”的基金公司負責，目前管理400億美元的資，已經是中國規模最大的貨幣基金。

中國其他互聯網公司也跟隨了阿里巴巴的步伐，甚至推出了收益率比余額寶更高的品。這樣做衝擊了中國政府經濟管理的一項重要工具：利率。

上海交大高級金融學院教授張春表示：“這是利率市場化的開端。人們希望獲得更高的存款利率，這是應對監管的一種方式。”

阿里巴巴董事長馬雲認為，中國的金融監管不利於小投資者和普通消費者，並呼籲改革中國的銀行和金融服務業。他在去年6月的一次演講中表示：“金融行業需要一些變化來推動革命。”

儲戶成為最大贏家

到目前為止，最大的贏家是中國儲戶。目前他們的存款能獲得6%的年收益率。傳統銀行通常沒有這麼慷慨，而一年期定期存款利率最高也只有3.3%。

過去多年來，中國的決策者一直承諾，作為經濟改革的一部分將推動利率市場化。中國的這些改革措施是為了讓市場力量在經濟發展中扮演更重要的角色，以推動健康而可持續的增長。然而，或許是由於銀行和其他國有機構的強烈反對，政府對利率的控制到目前為止仍未放鬆。

不過，中國政府已決定允許互聯網公司提供寬泛的投資和金融服務。分析師認為，這是為了尋找國有銀行的替代選擇，從而放鬆對利率的控制。

盡管涉及的資金仍相對較少(僅為9萬億美元中的約500億美元)，但中國互聯網金融的迅速發展引發了更激烈的吸儲競爭，並對處於主導地位的國有銀行施加了更大的壓力。近期，這些銀行已遭遇了流動性緊張的問題。在互聯網金融發展的同時，中國政府也在嘗試抑制影子銀行的發展。影子銀行通常遠離監管，從而帶來巨大的風險，可能導致高額債務。

不過，並非所有人都對互聯網金融的發展感到高興。近幾周，一些批評者聲稱，在金融品是“從銀行吸血的吸血鬼”，並指出投資者可能並不清楚風險。中國監管部門2月底表示，正考慮引入新的監管規定來管理這一行業。

另一方面，中國互聯網金融的領導者，例如阿里巴巴、百度和騰訊，均開始澄清這些投資品的風險。它們表示，互聯網金融品在法律框架內運營，所做的投資風險極低。分析師認為，毫無疑問中國互聯網金融的發展將面臨實際挑戰。例如，盡管互聯網金融品在宣傳中被認為類似存款帳戶，但實際上是存在風險的投資品。本金並沒有任何保障，而如果用戶遭受損失，那麼將出現贖回潮。[NT:PAGE=$]

傳統利率政策之困

過去10年，中國政府設置了存款利率上限和貸款利率下限，這給國有銀行帶來幫助。這一巨大的凈息差使銀行賺取了豐厚的利潤，幫助銀行從容應對了從90年代而來的巨額虧損。

然而，由於中國的通脹率通常高於政府控制的存款利率，儲戶發現他們的銀行存款明顯貶值。經濟學家認為，這樣的政策類似於對儲戶收稅。

此外，這也迫使一些資金雄厚的投資者將資金投入了“硬資”，即藝術品、黃金和房地。近年來，許多投資者通過購買理財品來尋求較高的收益率，而金融租賃公司、信托公司，甚至地方銀行，均推出了這種理財品。然而，由於理財品常常被用於向房地開發商和政府基建公司提供資金，因此也存在風險。

目前，投資者開始轉向在投資品。余額寶等品提供的高利率暴露了中國金融體系的弱點。相對於歐美，中國儲戶的投資選擇很少，尤其是在利率固定的情況下。

主流中國互聯網公司目前正試圖打破這樣的控制，瞄準有錢的普通儲戶推出了高收益率品。北京25歲的醫療健康顧問高悅(Gao Yue，音)從去年10月開始向余額寶帳戶存入了約1.5萬美元。

她在接受採訪時表示：“只要能獲得比普通銀行存款更高的回報，我就很高興將資金放在這裏。這要好過跑輸通脹。”

余額寶的興起

阿里巴巴是這一新行業的主要參與者。過去多年中，該公司憑藉淘寶和天貓主導了中國的在購物市場，甚至還發展了面向小企業的貸款業務。2013年，支付寶開始與天弘資管理公司合作，發展理財業務。

支付寶的8億注冊用戶被鼓勵將在購物帳戶中的余額轉移至余額寶。天弘基金提供的收益率遠遠超過銀行存款。

很快，余額寶就獲得了快速發展。分析師認為，余額寶的吸引力在於簡潔性和便捷性。支付寶帳戶的所有者可以將低至1元人民幣(約合16美分)的資金轉移至余額寶中，並可以隨時提取資金，同時也不會遭遇任何損失。此外，用戶還可以通過手機獲取每日收益信息。

香港一名銀行家喬伊·張(Joe Zhang)表示：“余額寶的吸引力在於允許小額投資。你不必投入太多資金。小額投資是殺手級應用。”

高收益率探因

那麼，余額寶為何能提供如此高的收益率？其管理者表示，余額寶的大部分資金投資銀行間市場，即銀行與其他金融機構相互之間的短期拆借。去年，由於銀行，尤其是小銀行的流動性緊張，因此銀行間市場的利率一直很高。

前惠譽評級中國銀行業研究員朱夏蓮(Charlene Chu)表示：“銀行明顯缺乏現金。這是銀行間利率上升的原因。”

在美國，PayPal也曾在多年時間內運營過在貨幣基金品，但這一品於2011年關閉。自那時以來，主流美國互聯網公司都未再涉足銀行或投資業務。

不過，PayPal前CEO比爾·哈里斯(Bill Harris)表示，美國互聯網公司錯失了一個巨大的機會。“沒有人去做的原因是因為沒有人嘗試。如果科技公司去做，那麼能建立一個不需要人力的系統。亞馬遜能做到，PayPal能做到，而蘋果也肯定能做到。我認為，它們錯失了機會。”

分析師認為，高企的銀行間利率表明了銀行流動性緊張，這意味銀行和金融機構有可能違約，給投資者帶來虧損。而如果流動性情況改善，那麼銀行間利率將會下降，這又意味較低的收益率和投資回報。

不過目前來看，互聯網金融市場仍極具吸引力。阿里巴巴及其合作伙伴目前管理400億美元的資，而相關的管理費和服務費預計每年就將達到2.5億美元。百度和騰訊也通過與其他基金公司，包括國營的華夏基金合作推出了新基金。

國際顧問公司A.T.Kearney銀行業專家莊瑞豪(Johnson Chng)表示：“互聯網金融將繼續存在，互聯網公司瞄準了一個銀行不關注的領域。”(無雙)