新一輪上漲周期端倪初現 隱秘主力欲掀起第五次大潮

新一輪上漲周期端倪初現 節后見真章

前期經過連續四個交易日的下跌之后，周二在以房地產為首的權重股護盤下，股指止跌回升，周三房地產更是保持強勢，鋼鐵、有色、水泥建材等周期性板塊也順勢上漲，股指重回60日線上方。周四主力借助政策利好，獲利回吐，房地產板塊調整拖累了指數上行。周五股指再度發力，形成陽包陰走勢，截止周五收盤，上證指數收於2058.83，周漲幅為0.84%，對於后市而言，我們認為新一輪上漲周期即將開始。

從宏觀經濟來看，2014年經濟增速將呈現前低后高的走勢。上周中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2014年3月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，較上月回升0.1個百分點，結束連續三個月回落的走勢。而此前公布的匯豐中國3月制造業PMI初值繼續下行至八個月最低水準48.1，分項指數顯示產出繼續滑坡而就業指數上行，進一步預示中國經濟增速將繼續疲軟。由於去年虛假貿易導致凈出口對經濟貢獻率很高，市場預期今年一季度凈出口貢獻可能會大幅回落，一季度GDP有滑落至7%，甚至跌破7%的風險。

面對經濟復甦不穩定和下滑的風險，3月19日的國務院常務會議上，國務院總理李克強要求抓緊出臺已確定的擴內需、穩增長措施，加快重點投資項目前期工作和建設進度，及時撥付預算資金，要努力保持經濟運行處在合理區間。這是時隔多日之后，“穩增長”被再次重點寫入國務院常務會議公報。4月2日在國務院常務會議，李克強總理明確了三項經濟推進措施，包括發揮開發性金融對棚戶區改造的支援作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施，研究擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍。根據推算，今年棚戶區改造470萬套以上，至少可以拉動4700億元以上的投資，今年鐵路建設原計劃投資達6300億元，這兩項合計可拉動萬億元以上投資。

可以看出，近期這些措施都與投資密切相關，如《國家新型城鎮化規劃（2014-2020）》，地方基礎設施將成為投資的重點；京津冀一體化也將帶動大量基建建設。從上面政策可以看出，政府積極出臺政策保經濟增長，隨著后續改革政策的釋放，2014年經濟增速有望前低后高。股市是經濟的晴雨表，股指也有望開啟新一輪的上漲周期。

二級市場上，自去年六月份匯金第五輪增持以來，根據年報資料顯示增持五行一險6.88億股。外匯局最新統計數據顯示，3月份，合格境外機構投資者（QFII）額度和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）新增投資額度分別達到12.6億美元和181億元人民幣。因此，折合人民幣共計約258億元的資金有望向A股繼續“輸血”。藍籌股不負眾望，據上證報資訊統計，目前已有11家上市銀行披露分紅預案，四大行的股息率均超過7%。隨著優先股、股指期權的推出，藍籌股修復性行情有望展開。（頂點財經）

郭施亮：重啟T+0制度的緊迫性

近日，光大烏龍指事件的當事人楊劍波狀告一案正式開庭，引起社會的高度關注。

2013年11月1日，管理層召開專項發布會通報了光大證券(行情,問診)816事件，並認定光大證券異常交易構成了內幕交易。隨后，光大證券發布公告稱，公司於2013年11月14日收到了《行政處罰決定書》。鑒於具體的處罰內容，主要包括沒收光大證券8月16日13時至14時22分之前對沖交易的非法所得，並處5倍罰款，共計5.23億元；停止除了固定收益、證券自營業務外的自營業務，以及暫停審批其他新業務。同時，還對楊劍波等人分別予以警告，罰款60萬元並采取終身的證券市場禁入措施，並宣布為期貨市場禁止進入者。

針對這一判罰，楊劍波表示不服行政處罰以及市場禁入的決定，並認為光大證券的錯單交易資訊不屬於內幕資訊等。於是，楊劍波提起了行政訴訟，請求法院撤銷兩被訴決定。

816光大烏龍事件發生至今，已經近8個月的時間。然而，面對這一場烏龍風波，不僅對楊劍波等責任人，而且還對普通的投資者構成了極大的影響。至此，普通投資者因缺乏糾錯的交易模式而備受關注，重啟T+0制度也成為了大多數普通投資者的意愿。

回顧事發當天，即上午11時04分至07分間，市場發生了重大的變化。期間，71只權重股票出現了瞬間漲停的走勢。隨后，因逐步確認烏龍指事件，午后市場呈現出大幅回落的走勢。對此，上午借助市場的強勢而紛紛追高進場的投資者損失嚴重。

不過，與普通投資者不同的是，大資金大機構卻可以通過股指期貨套利以及操作ETF等手段實現糾錯，甚至達到盈利的效果。先不論光大證券本身是否存在內幕交易的可能，但其當天下午通過大幅增持空單，而最終實現了糾錯套利的目的。就此而言，普通投資者與大資金大機構就存在了交易上的不平等。

重啟T+0制度已成當務之急。從目前看來，重啟T+0制度存在幾個重要的意義。其中包括，有利於普通投資者實現糾錯的目的，同時滿足市場交易模式的對稱性；大幅提升市場的流動性，提升市場的運行效率等。

雖說目前重啟T+0制度已經不存在法律上的障礙，但是鑒於其獨特的運作模式，相應的風險性也是市場普遍關心的問題。

1992年5月以及1993年11月，滬深交易所先后實行T+0。不過，因當時市場的波動劇烈以及過度的投機氛圍，T+0制度不得不在1995年終結。而T+1交易制度也因此沿用至今。

不可否認，T+0制度會加劇市場的投機色彩。但是，當前的市場已然不同於18年前的市常無論從市場的規模還是從股指期貨等配套制度的運作角度分析，T+1制度顯然不符合當前市場的運作模式。更為關鍵的是，經過前期轟轟烈烈的市場大擴容后，股市的活力已然不復存在。對於超級權重股票而言，急需通過T+0等手段激活股性。否則，就目前的市場流動性而言，股市恐怕只能處於長期筑底的階段。

筆者郭施亮認為，T+0制度急需重啟。其中，最根本的原因在於，T+0制度能夠彌補長期市場交易制度不對稱的漏洞，提升市場的公平性。當然，在T+0制度推出之際，必須有相應的配套措施跟上，以限制市場過度投機的行為。（價值中國網）

隱秘主力欲掀第五次大潮 影響后市

周五在銀行、券商等權重股的護盤作用下，兩市同步反彈，但整體量能萎縮，市場觀望氛圍仍濃厚。不過與二級市場資金的"糾結"不同，另一隱秘主力——產業資本卻抄底態度積極，甚至自05年來的第五次產業資本增持潮正有望到來，無疑對后市有積極影響。

數據顯示，近月眾多上市公司大股東大手筆增持自家股票，目前增持額超1億元的共12家。其中，萬科被大股東及高管大舉增持后，近一月漲幅達25%；而增持力度更大的陽光城(行情,問診)，更是上漲近50%，其他如農產品(行情,問診)、華夏銀行(行情,問診)等股也明顯強於大盤。回顧歷史，自2005年后，產業資本共出現過四次具備一定規模的增持潮：如2008年9月、2011年11月、2012年12月、2013年4月，隨后指數均表現不俗。產業資本更明了企業實際狀況，感知力更強，因而其集體動作與大盤運行節奏有較大相關性，值得重視。

尤其值得注意的是，當前監管層大力引資入市，包括推動A股納入MSCI新興市場指數、擴大QFII和RQFII，以及險資松綁、養老金入市等；另一方面，重組分道制實施、國務院力挺市場化的並購重組改革。因此我們廣州萬隆認為，無論是市值管理需要、還是IPO排隊企業尋求捷徑而借道重組，產業資本的運作動力均大大增強。這客觀上也為A股的結構性行情提供良好條件。

也即是說，即使IPO將重啟而股指仍承壓，但在各種對沖因素相繼作用下，大盤仍有望獲得喘息機會，那么后市個股的結構性行情將不會缺乏。我們認為，以改革轉型、政策導向、事件驅動等為主要邏輯的結構性炒作仍將繼續展開。尤其是繼區域經濟、國企改革等主題炒作之后，借力國務院推動並購重組市場化改革的利好，相關個股風起云涌。重組概念股或產業資本運作股近日持續占據漲幅榜多數，熱點有突破轉向跡象，預計這一主線炒作有望貫穿全年。

總之，雖然當前指數表現平淡，但主力資金卻不甘寂寞，結構性"游擊戰"繼續展開。投資者不妨挖掘那些受政策引導而炒作邏輯相對明顯、有產業資本關照的優質個股，實施反擊版面。（廣州萬隆）