美股評論：收入數字是新王道

導讀：財經撰稿人穆蘭尼(Tim Mullaney)在MarketWatch撰文指出，其實在現階段，收入增長情況很可能比失業率更為關鍵，更能夠幫助投資者準確預測美國經濟、利率和股市的將來。

以下即穆蘭尼的評論文章全文：

周五，我們所有人，當然還有華爾街，大家都將去仔細研讀最新的失業率數字。不過，伴隨經濟和市場進入了一個全新階段，或許我們也該開始關注另外一個重要領域了，即收入增長的速度。

這方面的一個重要指標，我們上周剛剛得知。商務部宣佈，根據通貨膨脹調整后的個人稅收收入2月間增長了0.3%，1月間增長了0.2%。這當然是個好消息，因為，正如經濟學家納洛夫(Joel Naroff)所指出的，這一數字——計入了工資和其他全部所得——2013年全年當中也不過只增長了0.7%，而現在較之去年同期已經增長了2.3%。

“這是早期的跡象，顯示我們復甦的影響終於開始滲透到收入數字一端了。”納洛夫寫道，“看上去，人們是得到了更多的金錢。只要通貨膨脹依然在控制之下——事實是，不管計入還是不計入食品和能源，價格指數的漲幅都只有0.1個百分點——家庭支出或許真的是到了重新加速的時間。”

這一點為何如此重要？這是因為，一直以來，普通人的收入都是與復甦脫節的，對於這一點，聯儲主席耶倫已經一再強調過了。與此同時，耶倫還曾經一再對投資者表示，聯儲在判斷就業市場是否足夠健康時，工資增長正是他們目前力觀察的新指標之一，只有就業市場沒有問題了，聯儲才可以逐步收回進行了多年的刺激，讓利率上漲成為可能。

這就意味，你既可以將收入近幾個月的增加視為好消息，也可以將其視為壞消息。如果你認為賺更多的錢是壞事，那很可能是因為你持有不少債券，擔心利率從我們已經習慣的近乎於零開始上漲，會損害這部分投資的價值。反過來，如果你認為復甦正在逐漸開足馬力，讓更多的人得到工作，讓大家賺更多的錢，更多消費，那麼，只要通貨膨脹不出問題，這當然是我們樂見的進展。

顯然，我們大多數人都應該屬於后一種情況。

歸根結底，收入的增長是必要的，這是誰都無法否認的。2007年至2011年間，根據通貨膨脹調整后的家庭收入中值縮水了大約10%，哪怕衰退已經於2009年結束，那之后也只有大約三分之一的失地被收復。

對於企業而言，這可是件不折不扣的壞事——收入增長乏力，尤其是年輕人收入增長乏力，正是新家庭組成速度較之衰退前大幅度減緩的關鍵原因。總之，這就意味新屋開建的減少，返校季節售出服裝的減少，當然還有就業機會的減少。如果去年的新屋開建數字能夠有2007年的一半，只要這一半，我們就可以多獲得超過100萬個就業機會。[NT:PAGE=$]

只要美國人收入增加了，所有的各個領域情況就都會因此而改善。甚至金融市場也是如此，盡管債券方面可能會受損失，但是企業利潤上去了，股票方面一定會將損失補足而有余。

哪怕你不同意這些，你現在也必須關注工資面的情況，不然你就難以把握聯儲利率政策的走勢。在作為聯儲主席的發布會首秀上，耶倫就明確表示，在研究何時加息時，工資將是她眼中的關鍵因素之一。

她還明確表示，自己並不認為加息的時間很快就會到來，在周一於芝加哥發表的講話中，她再度提及了這一點。

“薪資增長幅度真的非常有限。”耶倫當初在華盛頓的時候，“當生率增長，通貨膨脹2%的時候，我們很自然就會預計……3%到4%(的通貨膨脹調整前工資增長速度)才是正常的。工資通貨膨脹一直都是2%左右。只有超過這一水平，才可能意味緊縮，或者是通貨膨脹面的壓力，至少長期角度來是如此。在我看來，我們顯然沒走到那一步。”

周一，她的表述是：“工資的低增長率，在我看來就是另外一個證據，證明聯儲的工作還沒有到位。”

納洛夫認為，到今年下半年，工資增長就將開始加速——就像2012年，他認為失業率到大選前將降低到8%，而聯儲則認為將依然有8.5%左右——這一次，他又發出了與聯儲不同的聲音。總之，他強調，通貨膨脹數據其實是告訴我們，我們應該感到放鬆，享受工資的上漲，而不是因為這感受到可能加息的恐慌。

當然，到了周五，我們就將仔細聆聽最新的聲音，以了解新的失業率數字和每月新增支薪人數數字。不過，如果你真的想要知道接下來會發生什麼，你應該好好注意一下同時發布的時薪數字。這方面的預期近期也略有提升。

當失業率開始向著6%降低下去，經濟最終真的開始活動開來，收入數字就將成為專家們注意的焦點。(子衿)