高盛維持高德軟件中性評級 目標價19.9美元

新浪科技訊 北京時間2月28日晚間消息，高盛高華今天發布研究報告，維持對高德軟件(Nasdaq:AMAP)股票的“中性”評級，將目標股價上調至19.9美元，並宣佈將高德軟件移出研究範圍。

以下為報告全文：

我們將停止對高德軟件的研究，從而更好地專注我們的資源。我們對其股票的最終評級為“中性”。這是我們對高德軟件的最后一份研究報告。

自2013年5月阿里巴巴股權投資以來，高德軟件一直專注於移動市場的用戶發展。2014年2月10日，高德軟件接到了阿里巴巴每股ADS股份21美元的收購提議，目前該公司正在對這一提議進行評估。對高德軟件的位置解決方案平台而言，阿里巴巴在電商領域的優勢將從戰略上帶來利好。由於阿里巴巴的投資支持，高德軟件已大幅增加研發和營銷支出，以推廣其應用。2013年第三季度，該公司的用戶數已達1.71億。對高德軟件未來發展O2O業務來，龐大的用戶基數將是極具價值的資。

另一方面，對位置服務和免費導航應用的持續投資導致高德軟件第三季度出現了670萬美元的凈虧損。我們預計，這一趨勢將再持續4個季度，並導致高德軟件2014年出現美國通用會計準則凈虧損。不過我們預計高德軟件的業績將於2015年復甦，這是由於：1)新汽車客戶端及相關模式的發展，而丟失寶馬這一客戶帶來的影響逐漸減退；2)隨用戶技術和用戶活動的持續增長，位置服務后端的商業化(例如廣告)；3)研發費用增長放緩，而營銷活動的規模將縮小。

由於較高的研發和營銷支出，我們將高德軟件2013至2015年的非美國通用會計準則每股收益預期分別下調至0.10、0.09和0.42美元，低於此前的0.48、0.30和0.43美元。我們新的12個月目標股價為19.9美元，高於此前的11.7美元。其中包括每股8.5美元的現金，而非現金價值為每股11.4美元。這相當於2015年可對比市盈率27.1倍。維持“中性”評級。(邱越)