大商所：聚丙烯上市完成套期保值鏈條服務產業

和訊期貨訊息 作為馬年國內期貨市場首個獲批上市的品種，聚丙烯（pp）期貨合約28日在大商所上市交易，在pp期貨合約掛牌交易之際，大商所有關負責人在接受記者采訪時表示：聚丙烯（pp）期貨的推出為企業管理價格風險提供了工具，能夠滿足現貨企業的套期保值、規避風險的需求；有助於形成全國統一、國內外聯動的權威價格，為相關企業提供經營指導，增強行業整體經營水平；有助於與己經開展期貨交易所聚乙烯（lldpe）、聚氯乙烯（pvc）形成完整的樹脂產業套期保值鏈條，更好地服務產業。

他介紹，合成樹脂是塑料的主要原料，塑料產業是國民經濟發展的重要原材料產業，在國民經濟中占據著重要地位。聚丙烯（pp）是全球第二大通用合成樹脂，占合成樹脂總消費量的30%左右，也是消費增速最快、用途最廣的樹脂品種，被認為是五大合成樹脂中最有發展潛力的品種，行業覆蓋面極廣，在汽車工業、家用電器、電子、包裝及建材家具等方面具有廣泛的應用。

而我國是世界上最大的聚丙烯消費市場，2013年表觀消費量為1583萬噸，近年來年均消費增長率超過了10%。聚丙烯（pp）下游消費涉及領域較廣、產業鏈條較長，影響價格的因素眾多，在五大合成樹脂中價格波動最為頻繁劇烈。2008年受金融危機影響，價格最高達17000元/噸，最低至6400元/噸；即使普通年份價格波幅也較大，如2009、2010、2011年價格波幅分別為47%、33%、29%，在價格劇烈波動下，相關企業要求上市聚丙烯（pp）期貨規避風險的呼聲很高。

自五大合成樹脂品種中的線性低密度聚乙烯（lldpe）、聚氯乙烯（pvc）期貨上市以來，兩個品種在產業避險方面發揮了示范作用，使得現貨企業對聚丙烯（pp）期貨更為期待。

而在被問及關於聚丙烯期貨與已上市的lldpe和pvc品種的內在關聯時，該負責人表示，目前，lldpe和pvc在國內期貨市場運行平穩、交投活躍，企業利用率較高，期貨市場功能得到有效發揮。而聚丙烯期貨的上市將會有利於促進市場化競爭，形成與相關品種緊密聯動、相互參考的權威性價格，提高市場效率，科學指導相關企業的經營。更為重要的是，pp期貨上市之后，與現有lldpe和pvc一起可以覆蓋最主要的三大通用樹脂產品，完善企業套保產業鏈，進一步擴大塑料期貨市場的服務范圍，更好地為塑料產業提供服務。

他介紹：世界五大通用合成樹脂包括聚乙烯（pe）、聚丙烯（pp）、聚氯乙烯（pvc）、聚苯乙烯（ps）和abs樹脂，其中pe、pp和pvc是前三大合成樹脂，三者消費量超過全球樹脂總消費量的80%。從上游原料看，五大合成樹脂都可以石油作為原料；從消費區域看，對於pp、pe和pvc，華北、華東、華南三大市場都是其主要消費和貿易集散地，涵蓋了消費總量的80%以上；從市場經營主體看，上游生產廠家和中游貿易商大多同時經營pp、pe等樹脂品種；從下游消費領域看，pp主要應用於編織、注塑、薄膜、板材、管材等領域，與pe、pvc下游消費領域有一定程度的重疊，但三者的側重點不同，比如對於塑編產品，99%以上的原料來自pp。據中國塑料加工行業協會統計，我國規模以上的塑編企業達7300家。

對於為何在分類眾多的聚丙烯品種中選擇窄帶聚丙烯作為合約標的，大商所該負責人表示，在設計期貨合約和相關規則時，大商所始終以貼近現貨市場、服務實體產業為導向。在pp期貨合約及規則的設計上，選擇市場規模最大、用途集中、牌號單一、品質均一的窄帶類聚丙烯作為期貨合約交易品種。相對於其他類別聚丙烯，窄帶類pp消費量最大，主要用於生產包裝工農產品(000061,股吧)的編織袋，2013年窄帶類pp的消費量超過600萬噸，占pp總消費量的40％左右。按照12000元/噸的價格計算，市場規模約為700億元，規模適中。同時，窄帶類pp的牌號相對集中，質量標準簡單，易於標準化和檢驗，適合開展期貨交易。

在pp期貨相關規則制度的制定及交割區域的選擇上，交易所針對該品種現貨市場特點，充分考慮了現貨貿易流通模式和格局，同時也參考了lldpe、pvc等品種的成功運行經驗。如在交割地點的選取上，一般應選擇現貨價格代表性強、位於現貨貿易主要節點的區域，同時選擇的區域也需要具備可靠、有保障的倉儲物流條件，以便滿足特殊情況下發生大量交割的需求。我國聚丙烯產能分布較分散，而消費相對集中，國內貿易流向為從西北、東北等產能富足地區流入華東、華南、華北等主要消費地，華東、華南、華北當地pp貿易活躍、價格代表性強。而華東、華南、華北地區也是聚乙烯產品的主要貿易集散地，聚乙烯與聚丙烯同為五大通用合成樹脂，二者產品性質相近、來源一致，貿易商一般同時經營進行包括聚丙烯和聚乙烯在內的多種塑料原料，兩者在倉儲環節一般也都使用同一渠道。因此，綜合考慮，我所選取浙江、上海、山東、廣東等消費大省作為pp交割倉庫所在地。

回顧大連商品交易所pp期貨的開發歷程，大商所該負責人介紹：自開發lldpe等品種起，大商所就將pp品種一並作為重點關注品種進行研究，2012年2月與工信部就《利用期貨市場促進化學工業發展》開展課題合作，在華東、華南、華北、東北等主要塑料生產、消費集散地區開展了廣泛深入的市場調研，並與塑料國標委和中國檢驗認證集團檢驗有限公司（ccic）、通標標準技術服務有限公司（sgs）等質檢機構開展全面的pp產品市場抽檢，充分論證合約交割質量標準。在合約設計過程中，開展了深入的調研，組織了大量的市場論證工作，多次與pp生產、消費、貿易、倉儲物流企業及質檢機構、國標制定機構等進行座談，廣泛聽取他們關於合約設計的意見，不斷完善合約設計。同時，參考國內外相關市場經驗，並充分借鑒lldpe、pvc期貨市場的成功運行經驗，最終完成了pp期貨合約及規則的設計。

2013年4月證監會批復我所聚丙烯期貨立項；2013年5月大商所向證監會commitpp上市申請，證監會於2014年1月正式批復同意擇機上市；2014年2月commit合約掛牌申請，2月14日證監會批復同意掛牌交易聚丙烯期貨合約。

展望聚丙烯期貨未來的發展時，該負責人表示：早在聚丙烯期貨品種的開發調研以及合約規則論證時，我所就以走訪、座談會等形式廣為宣傳推廣這一品種；近期為推動聚丙烯上市並確保成功運行，交易所加大了對聚丙烯期貨的培訓推廣力度，已開展分析師、現貨企業等各類培訓和市場推介活動十多次，培訓人員數千人；期貨公司也深入塑料產業鏈相關企業進行市場開發服務，一些期貨公司已開始面向專業投資者設計pp與相關品種的套利交易模式，各類主體市場參與準備充分。

聚丙烯期貨上市后，交易所將加強市場監管和服務，做好這一品種的培育和維護工作。一方面交易所將加強市場監管，對市場風險做好預研預判，切實履行好交易、結算、交割、監察等重要環節的監管和服務職責，並有效發揮“五體一體”協同監管作用，以有效防控和化解市場風險，保障市場的平穩運行。另一方面，將有針對性地加大產業客戶拓展和服務力度，積極與行業協會合作，重點服務和培育產業客戶；另外還將繼續深入開展產業和市場調研，廣聽市場意見建議，根據市場變化和需要適時完善合約規則，精心培育好這一品種。相信在交易所、期貨公司、現貨企業以及專業投資者的共同努力下，聚丙烯期貨能夠實現安全平穩運行，並逐步發揮功能，有效服務產業和實體經濟發展。

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