逼倉與基本面割裂2014棉花期市

和訊期貨訊息 鄭商所棉花期貨6個上市合約價格從1萬6到1萬9都有，各行情走勢也是自顧自走。奇葩行情由奇葩得收儲政策造就，值得慶幸的是14~15棉季終於結束收儲，在未來直補政策影響下，棉花現貨價格由市場主導，料將大幅下行，從而緩解下游企業成本老大難問題。

13至14年度，580萬噸的收儲量占到棉花總產量的80%~90%，可交割資源不足為逼倉舊作提供天然條件，鄭棉1405合約去年底早早啟動行情，從19000一線開始春節長假后最高漲至20245元/噸，近日又隨大宗商品跳水而大幅下調。觀察2013年棉花期貨cf1301、cf1305、cf1309合約均是在交割月前月中旬開啟的逼倉行情，從這一點上看cf1405逼倉的時間視窗尚未合上，此合約的資金大戰有望持續。浙商期貨朱曉燕表示，從空間上看收儲價加倉單成本仍是逼倉價格上限，按照往年280~300元的倉單制作成本cf1405向上空間在20700元/噸。

從中央的安排來看，2014年可能對新疆的棉花先行試點臨時收購價格，其他根據試點的情況進一步推進。因此可能回出現的狀態是在新疆，棉花的種植面積將保持穩定；而在內地棉區，種植面積將大幅回落，畢竟新疆棉的種植成本在16000一線而內地更高。18000元/噸的拋儲價或成現貨基準，而cf1411以后的遠期棉價有望向之靠攏，未來將主要受到拋儲價變化和2014/2015棉季直補細則落實情況左右。

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