中信建投于海寧：行業格局深入演變

行業動態資訊

工信部發放第二批虛擬運營商牌照。1月29日下午，工業和資訊化部宣布發放第二批虛擬運營商牌照，8家民營企業成功獲得移動通信轉售業務試點批文。據悉，獲得第二批試點批文的8家企業分別包括:深圳市愛施德（行情，問診）股份有限公司、廈門三五互聯（行情，問診）科技股份有限公司、蘇州蝸牛數字科技股份有限公司、北京國美電器有限公司、蘇寧云商（行情，問診）集團股份有限公司、中期集團有限公司、長江時代通信股份有限公司、遠特（北京）通信技術有限公司。

電信業營改增有望上半年實行，稅率或被調整至11%。據權威人士透露，作為財稅體制改革重要一環的“營改增”工作，今年上半年有望正式擴圍至電信業，並有可能最早於今年4月開始實施。屆時，包括三大運營商在內的電信企業，將被改征增值稅，適用稅率也將發生重大調整。如果“營改增”后電信業實施11%的稅率，將加大企業稅負，勢必在短期內影響運營商營收，造成其利潤下滑；但從長期看，這將倒逼電信企業特別是三大運營商改變過去粗放的業務模式，轉而采取精細化運營規則。

行業觀點

上周通信板塊上漲2.94%，同期上證上漲0.43%，其中通信設備上漲3.03%，通信服務上漲2.53%，板塊表現好於大盤。年初以來，通信板塊上漲13%，位居前三名。第二批虛擬運營商牌照發放，電信業營改增有望上半年實行。多重因素或將驅動2014年通信行業格局深入演變，相關投資機會有望頻現。

2014年我們最看好移動互聯網、4G及北斗三條主線:1）2014年，移動互聯網將進一步爆發，未來5-10年成長空間巨大、是最值得關注的領域；2）4G為跨年主線投資， 14、15年為主建設期，相關上市公司的業績將在14年開始有所體現。重點關注系統設備及網優運維相關公司；3）、我們認為北斗產業受國家政策支援，關係國家安全及國計民生，可長期看好。

自13年底工信部發放首批虛擬運營商牌照以來，目前已有19家企業獲得準入資格。民間資本進入電信業有助於電信服務和業務的創新，提升移動市場的競爭層次，進一步推動4G等新業務的發展。我們對2014年運營商4G網絡建設持樂觀態度，看好4G產業鏈，其中4G主設備最為受益。 2月新股暫緩發行，或將迎來年報行情，我們重點推薦業績高增長及行業利好的中興通訊（行情，問診）、恒寶股份（行情，問診）、中海達（行情，問診）。