老虎基金2億美元收集阿里原始股

江家岱

老虎基金又來了。繼去年套現FACEBOOK大賺10億美元后，這家美國對沖基金希望故技重施，開始搶購阿里巴巴原始股。

據外電報導，美國老虎環球基金(Tiger Global Management)，去年底陸續從二級市場購入價值約2億美元阿里巴巴集團股份，按照其收購對價，相當於對阿里巴巴估值高達1250億美元。阿里巴巴表示對傳聞不予置評。

一位阿里巴巴內部的消息人士向21世紀經濟報導透露，不斷有第三方機構尋求購入員工及管理層的受限制股份單位(RSU)；由於“僧多粥少”，集團授出的期權行權公允價已飆升至每股32美元，而去年7月時的公允價只有每股15.5美元。

瘋搶原始股

外電引述4名知情人士指，老虎基金去年底先后通過二級市場，從其他投資者手中累計購入價值2億美元的阿里巴巴股份。相關收購併沒有向在職高管或公司管理層發出收購要約。

同時，美國證監會(SEC)檔案顯示，老虎基金在去年四季度吸納了800萬股雅虎股權，涉及資金3.2億美元，占基金總資的4.93%；由於雅虎仍持有阿里24%的股權，老虎基金可間接持有阿里股份。

有投行人士表示，公司上市前，並沒有所謂公開的二級股票市場，主要由對沖基金直接向投資人或持有受限制股份單位的員工開價。由於阿里巴巴去年在港上市受阻，馬雲又遲遲不決定IPO地點，難免有部分投資人失去耐心，趁機套現。作為對沖基金，即使以高於內部公允價的價格購入股份，可能也遠低於在IPO時認購。

《福布斯》雜誌披露，老虎基金曾經在Facebook上市前購入大量股權，並在去年初清倉，總值115億美元的投資換取了約10億美元利潤。

2012年，阿里曾向大股東雅虎回購最多20%的股權，價值71億美元；其中有39億美元來自發行普通股及可換股債券。包括中信資本、博裕資本等戰略投資者趁機入股。市場分析，老虎基金所購得的部分股份有可能來自這些小股東。[NT:PAGE=$]

公允價翻倍

前述內部人士向記者表示，外部機構一直“覬覦”阿里集團股權，參考內部行權的基準價，第三方機構不時會開出20%，甚至30%的溢價收購。但鮮有在職員工願意出售，因為受限制股份單位會滾動增加，大家都寧願等到IPO時公開定價。

他透露，離職高管是機構回收股份的重點目標。若以老虎基金此次花費的2億美元計算，約等於10個淘寶網總監級別、資歷8年左右的中高層幹部持股量。

具體來，阿里內部員工處理、轉讓或行使公司授予的受限制股份，都必須向集團內部的期權小組申請；一般而言，小組對向外部機構轉讓的申請審批較嚴，平均需要3至6個月。資深高管可以選擇在離職時以內部公允價行使期權，然后身份就變為了投資人，再以私下厘定的價格向機構投資者出售套現。

據悉，阿里集團期權去年內部行權的公允價接近每股15.5美元，約等於阿里回購雅虎時股權融資的發行價。隨IPO臨近，公允價水漲船高。上述內部人士透露，1月最新調整的公允價已升至每股32美元。

若按照32美元附加20%-25%的溢價，老虎基金此時收購的單價介乎38至40美元，折算股份約5000萬股。(編輯 於曉娜)