誰拉高了眾信旅游的“開盤價”？

眾信旅遊(002707,股吧)截止2月19日收盤報價79.29，相較於27.78的上市首日開盤價，漲幅242.51%，據眾新股之首，上市首日漲幅達45.23%，除去5個交易日因市場異動停牌，眾信旅遊收獲全部10個一字漲停。因為眾信旅遊的奇葩走勢，二級市場的散戶基本上是沒有機會低位搶入。所以，大多投資者只能看眾信旅遊的十個漲停板的“好戲”。卻不能把“擁入”自己的賬戶，享受下史上最牛的新股行情。二級市場的散戶們只能在高位接盤。是誰拉高了眾信旅遊的“開盤價”？眾信旅遊到底值不值現在的股價，高估了還是合理的？和訊股票一一為您解讀。

10個漲停交易日中，眾信旅遊四度登上龍虎榜，從買賣前五席位看，除1月23日數據顯示，機構席位為買入方，之后三次龍虎榜單上，機構席位均是賣出套利狀態；另外，被稱為次新股幕后推手的華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務中心證券營業部，在2月19日、2月11日、1月28日的龍虎榜中均是邊買邊賣的狀態，且買入多於賣出。2月19日龍虎榜數據顯示前五買賣席位累計買入1.15億元，占比42.94%，賣出金額1.31億元，占比49.1%，受此賣單超過賣單，主力資金出現大動向調整，不再是大買單一味拉高。

眾信旅遊究竟值多少錢

    眾信旅遊上市之前，作為首家主營境外旅遊的民營機構收到市場的熱切關注，期關注點主要著重於需求量不斷擴展的境外旅遊市場需求。由於種種原因剔除了96%的高報價，眾信旅遊的市場發行價僅為23.15元/股，市盈率僅為22.05倍，截止2月19日，眾信旅遊市盈率已高達50多倍。發行價與如今的漲勢都沒有落在券商估值的范圍之內，國泰君安預計未來12個月內眾信旅遊的目標是77.7元，可這一目標在短短的九個交易日內就被突破，其余研究機構給出的估值區間大都在30~50之間，可見眾信旅遊的表現已經遠遠超出了業界的普遍認知。

眾信旅遊是否能保持增長

從資金追捧上來說眾信旅遊的資金追捧對我游資，大多處於華泰證券(601688,股吧)與中信證券(600030,股吧)旗下營業部，資金追捧集中度較高。其次從眾信旅遊的業績發展來說，雖然眾信旅遊從事出境旅遊的批發、零售業務，以及商務會獎旅遊業務，凈資產盈利率遠高於同行業的中國國旅(601888,股吧)、中青旅(600138,股吧)等大型國有旅行行業，但公司偏重於批發業務，零售業務相對較弱。同事面對線上旅遊企業攜程網將對出境旅遊采取開放式平臺規則，同時開展代理和自營業務，將會與眾信旅遊展開正面競爭。與此同時，與眾信旅遊保持合作的途牛旅遊網(博客,微博)準備赴美上市，上市后必然會發展自營業務來擴展自身的盈利，眾信旅遊的線上合作優勢將會弱化。互聯網類旅遊企業告訴發展，必然會擠占傳統旅遊行業的市場規模，眾信旅遊的未來發展趨勢還能否保持？

就眾信旅遊的招股說明書可以發現端倪，雖然眾信旅遊相對於同行業的騰邦國際(300178,股吧)、號百控股(600640,股吧)等都有較好的表現，但凈利潤增長率出現放緩趨勢，在眾多競爭和自身業務發展單一的情勢下眾信旅遊是否能保持增長速度？

眾信旅遊主要收入來源是出境游批發和零售，營收高但利潤低，2012年毛利率只有10%，中國國旅和中青旅同類業務約為7%。中國國旅和中青旅都開拓了高毛利業務，比如中國國旅免稅店毛利率43%，而且是現金奶牛，中青旅業務種類繁雜，毛利率從10%至80%不等。眾信旅遊的新業務商務會獎旅遊，一來有上面說到的風險因素，二來也只有10%毛利，對凈利潤增速難有貢獻。同時從客戶貢獻率來說，眾信旅遊過度依賴醫藥企業，客戶類型過於單一，醫藥企業的會議旅遊回扣行為也飽受社會爭議，品牌產品的經營能否擴展行業范圍也考驗著眾信旅遊未來發展。

新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”

在新股頻頻一字漲停的現實面前，新股制度被認為屬於監管過度限制了。2014年新股開閘以來，似乎又回到了2011年“新股不敗”的市場環境，打新追新成為了無風險套利的投機行為，新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”。新股改革並不貼近市場。市場人士質疑“新股漲停制度本身就會助漲，再加上秒停制度，更將交易時間壓縮，讓操縱股價行為變得更容易。網下機構可以報高價，新股上市時，可以用最小的代價拉44%漲幅，最後定價成交鎖定最高價收盤。第二天跌停出貨都不怕。”有次可以反映出監管層控制新股投機卻赤裸裸的瑰麗二級市場炒新追高，並且只用很少的資金量就能推動大盤走高。ipo的泡沫轉移到二級市場追高，監管層的改革是否治標不治本，市場供需平衡才是解決新股市場投機問題的根本方法。

眾信旅遊的一字漲停好戲應該歇歇了，至少應該讓真正的市場交易來反應其真實的價格。和訊股票將持續關注該股的行情，為您帶來第一手的報導。