【大行言論】瑞銀︰中國經濟不會硬著陸 需防範金融風險

瑞銀經濟學家周四針對中國經濟發布最新研究報告稱，盡管存在著眾多結構問題，但他們並不認為2014年中國經濟會硬著陸或發生系統性危機。

近期，投資者對中國和新興市場擔憂加劇。中國最近的經濟指標有些疲軟，但市場真正擔心的是中國可能面臨一場“危機”︰無序的去杠桿、經濟大幅放緩(硬著陸)，甚至引發金融危機。

事實上，類似的擔憂並非最近才有，此前一直因有關房地產泡沫、產能過剩、高杠桿和地方政府債務等問題的擔憂而存在。最近，在市場對整個新興市場的擔憂不斷升溫的背景下，銀行間市場流動性緊縮和影子信貸市場的兌付問題引發了市場對中國經濟新的擔憂(不過在1月信貸強勁增長後，類似的擔憂可能會在近期緩和)。

盡管存在著眾多結構問題，瑞銀在其研究報告中表示，並不認為2014年中國經濟會硬著陸或發生系統性危機。

瑞銀預測，中國出口將有所改善、消費將開始復甦，並認為這些好轉將抵消投資、特別是基礎設施投資的放緩，從而推動今年GDP增長7.8%左右。

瑞銀預計，信貸增速將放緩、但仍足以支撐7.5%以上的增長，因為經濟部門中將會放緩的是更依賴於信貸的政府基礎設施支出、而復甦中的出口和消費部門對信貸的依賴度相對較小。

瑞銀證券維持之前的判斷，即在日益復雜的國內外環境中抑制杠桿率攀升步伐、且影子信貸違約風險正在上升的背景下，流動性和信貸波動是2014年中國經濟面臨的最大風險。(R01)

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