海通國際：智美集團估值仍未被充分反映

智美集團定位為中國傳媒投資管理服務供貨商、電視節目制作和發行商及體育賽事籌辦商，提供傳統品牌及形象建立服務，制作在電視及互聯播放的電視節目，以及籌辦、管理和推廣國內外的體育比賽及活動。集團舉辦體育賽事和在線媒體配合，以電視媒體推廣體育賽事，部份體育賽事為自家制作，因而擁有較高的毛利率。

集團本月剛公布獲得國家體育總局航管中心紀念中坦建交50周年慶典中熱氣球放飛活動簽訂合作協議，智美集團取得此項活動的獨家承辦權，其中包含熱氣球通航飛行權、熱氣球冠名等商業開發權。智美集團獲得新項目，加上集團副主席裁沈偉先生擔任中體文化促進會秘書長，中體文化促進會，是中國新聞界、體育界、文化界有關單位和個人自愿組成的專業性、全國性組織。預期集團將舉辦越來越多的新種類項目，對集團今年的業績有正面影響。

集團早前獲得杭州廣州等8-10站馬拉松系列賽事的電視播出和媒體推廣權益的商業運營權，不但可獲得冠名及各類贊助商的長期支援。據了解，杭州馬拉松已成功舉辦，報名人數高達2萬人，央視也參與全程賽事轉播，再次證明集團整合線下體育賽事商業運營和在線媒體傳播的營運方式，預期隨著馬拉松系列賽事的知名度上升，其商業價值亦將反映於業績上。

集團早前獲得2014年國際龍舟聯合會世界杯獨家運營權，以及2014年至2018年「中華龍舟大賽」長期獨家運營權；該運營權包括電視轉播經營權、舉辦地承辦權、賽事商業合作談判權、新媒體商業合作權等。國際龍舟聯合會世界杯將在今年於中國舉行，而這次將會是中國第一次舉行世界級的龍舟大賽，預期有關賽事將吸引全國目光，對集團的廣告收入有更進一步的正面影響。

估值方面，集團於上月公布盈喜，預期去年利潤將錄得顯著增長；預期集團的盈利將維持50%的同比增長，集團2014年的預測市盈率約26.5倍，市場現時仍略為低估集團今年的高增長廣告收益，建議投資者可於現價買入，短線目標6元。