美銀美林：全球經濟最大風險 中國硬著陸和大宗商品市場崩盤

 
美銀美林對基金經理調查顯示，投資者對中國經濟可能會硬著陸的擔憂日益加劇。圖為上海鳥瞰。圖片來源：香港文匯報

投行美銀美林昨公布的基金經理調查顯示，投資者對中國經濟可能會硬著陸的擔憂日益加劇，令新興市場股票進一步邊緣化，但看好發達地區股市。該行上周對222位基金經理進行的調查顯示，46%基金經理認為中國經濟硬著陸和大宗商品市場崩盤的投資者比例不斷增加，乃全球經濟面臨最大的尾部風險，較上月及去年12月份的37%和26%高。

香港《文匯報》報導，美銀美林於2月7至13日，訪問了222位基金經理，調查他們對環球投資前景的看法。調查顯示，56%受訪經理預計全球經濟在未來12個月內仍堅挺，但低於1月份的75%。全球股票分配亦減少。45%的資產分配者表示他們增持股票，低於1月份的55%。平均現金餘額佔資產組合4.8%，已達去年7月以來最高水平。

但地區性數據反映投資者顧慮集中於新興市場上，對歐美市場樂觀情緒仍然強勁，分配給全球新興市場的資金達到歷史低點，29%資產分配經理減持在這個地區的資產分配。同時，有40%全球投資者表示歐元區將是未來12個月中最希望增持的領域，乃連續6個月被評為最受青睞的地區，對於歐洲利潤前景信任續增長，12%全球投資者認為歐洲是利潤前景最為向好地區，高於一個月前的8%。美國股市亦日益受歡迎，11%資產分配經理增持美國股票，高於一個月以來的5%。

美銀美林研究部首席投資戰略分析師Michael Hartnett認為，佔總資產4.8%的高現金水平為風險資產傳遞了一個清晰無誤「買入」信號。但歐洲投資戰略分析師John Bilton表示，投資者繼續堅定看好發達市場和歐洲市場，但必須警惕當前歐洲地區估值已完全被歐洲地區的增長前景所消化。

儘管投資者資產中現金水平不斷增加，但調查顯示投資者要求企業將其現金投在實體經濟中的數量創出了歷史新高，認為企業投資不足的投資者佔比更已攀升至69%，打破了上月調查時所創造67%紀錄，而希望企業增加資本支出與希望將現金返還給股東的投資者差距繼續保持歷史新高。有58%投資者希望增加資本支出，有25%投資者選擇股利和回購之間的缺口高達33%。調查資料又顯示，投資者在看到資本支出增加以及刺激經濟增長的時候，他們更願意投入現金。

此前，因全球金融危機令銀行板塊與全球新興市場成為投資組合的一冷一熱之選，但現時兩個板塊間的人氣已於本月大逆轉。對於全球新興市場的資產配置達到歷史最低，受訪者則對銀行板塊配置達歷史高點，28%受訪者表示將增持銀行板塊，與1月份時的16%形成鮮明對比。雖然未來一年料將減持全球新興市場投資的投資者數量微幅下降，但未來12個月，24%全球投資者仍可能減持全球新興市場資產，低於1月份時的28%。