〈分析〉美國勞動市場 恐已遭永久性傷害

泡破終於開始破了？美國就業市場近2個月表現不佳，讓投資人原本對美國經濟前景的樂觀態度，逐漸轉為懷疑和憂心。12月月就業人數遠遜預期，1月也持續疲軟，意味著不僅是嚴寒天氣影響美國就業市場，背後藏有更深層的原因。

雖然就業市場表現疲弱，但失業率卻意外傳來捷報。美國勞工部表示，1月失業率降至6.6%，寫下5年來新低，離聯準會6.5%的降息門檻僅一步之遙。

《經濟學人》指出，美國失業率逐年下降，從美國經濟復甦的角度來看，這一事實透露出奇怪又樂觀的消息。然而，聯準會和其他研究機構卻低估了失業率下降的信號，認為就業市場仍供過於求。上周二(11日)，聯準會新任主席葉倫(Janet Yellen)首次在國會作證時便表示，美國勞動市場距離完全復甦還遠的很，仍需進一步努力。此外，葉倫也指出，失業率並不足以描述美國勞動市場所遭遇的困境，無法斷言美國就業市場已經完全復甦。

聽聽數字怎麼說

近來的研究都顯示，失業率是相當重要的數據。只是，目前的消息令人沮喪：美國勞動力供給恐將永久委靡不振。

野村證券分析師路義斯‧亞歷山大(Lewis Alexander)在最近一份報告中指出，2007年，美國就業人數佔總人口比例為63%，到2009年時卻降至59%，之後就未曾改變過。這表示，美國實際產出和潛在產出間的缺口，尚未被填補。若用失業率的角度來看，現在美國的失業率僅比預估的自然失業率高出1.1%，意味著大部分的產出缺口已經消失。再換個角度，若僅觀察近6個月失業的人數，就會發現產出缺口已經完全消失。(接下頁)

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而選擇要用哪種方式來解決問題，可以測定為什麼如此多人離開美國就業市場。美國的勞動參與率(包含目前在職的人和正在求職的人)在2007年從66%下降至63%。針對此一現象，國會預算辦公室(CBO)表示，其中1/3的原因可以歸咎於部分人因心灰意冷而暫時放棄求職。另一部分則是因「嬰兒潮」世代提早退休，且長期失業的人最終放棄求職。基於上述原因，CBO大幅砍低美國潛在勞動力預估，且歸納出美國產出缺口僅較GDP高出4%。

2005年，歐洲央行一名經濟學家發現，短期失業率和長期失業率相比，更能準確預測通貨膨脹。然而，這個結論卻不適用於美國，因美國的短期失業率和長期失業率的移動方向往往相同。然而，最近這兩項指標，卻不再攜手並進，長期失業率下降幅度放緩，短期失業率幅度則是快速下降。

聯準會紐約分行多名研究員近來發現，若要解釋為何工資沒有進一步下降，以短期失業率來觀察較為準確。目前美國通膨僅高於1%，遠低於聯準會2%的目標，其中部分原因可歸咎於大宗商品價格下跌、美元走強。此外，美國工資成長疲弱，但單位勞動成本，卻已經回到經濟衰退前的水平。

當然，聯準會大可以使通膨高於目標，冀望藉此進一步拉低失業率。然而，這卻是一場注定失敗的戰爭。普林斯頓大學一份未公開的報告指出，2010年間，每個月約有18%的長期失業者退出勞動市場，而現在，這一比例已攀升至24%。與此同時，這些人找到工作的比例也逐漸下滑，降至10%，且就算找到工作，大多數都是暫時性的，或是兼職。因此，隨著時間流逝，就有越來越多人在失業和就業間惡性循環。過去，或許貨幣和財政刺激政策還可以稍起作用，現在政策的效用已經大不如前。

若想要長期失業者再度就業，那政府需要投入更多精力和心血。美國總統歐巴馬1月發表國情咨文，特別要求企業僱傭長期失業者，並強調不應歧視他們。或許總統親自出馬呼籲，可以稍起作用，但不幸的是，若不從根本解決問題，這番話最終也將淪為空談。