華爾街巨熊之死 投機競技始終是魅力的游戲

1940年11月28日，受夠了這世間一切，被指責為是導致1929年股災主要原因之一、曾被j•p•摩根警告過不要做空的、曾被約瑟夫•普利策的《紐約世界報》調查過的、馬薩諸塞州一個貧窮農夫之子、一生四起四落華爾街最頑強的投機者、失去熊爪的“華爾街巨熊”杰西•利維摩爾開槍自殺，永遠作別了這個世界。

美國紐約，1940年11月28日一個平淡無奇的星期四，下午4時30分，一位留著右偏分金色頭髮、衣著考究但神情有些恍惚的老年男子走進第五大道745號的雪梨•荷蘭酒店（sherry netherland），在熟悉的座位上坐了約摸1個小時，並拿出紙筆寫了些什么后，他穿過酒吧大廳走進衣帽間。

“砰！”

金發男子掏出他那把1928年買的柯爾特自動手槍，對準自己的右耳摳動扳機，在隨后亂作一團的衣帽間里，他當場死亡。

杰西•利維摩爾（jesse livermore，1877年7月26日～1940年11月28日），上世紀全球最大股災——1929年華爾街股市崩盤最大贏家。一片叫罵和哀嚎聲中，他將1億美元攬入懷中——當年美國聯邦政府財政收入只有40.33億美元。

以2013財年美國聯邦政府財政收入2.774萬億美元折算，利維摩爾1929年的獲利相當於今天的687.83億美元，這樣的成績甚至時下最富盛名的金融投機家喬治•索羅斯也難以望其項背——其40年投機生涯個人累計凈資產還不到150億美元。

實際上，利維摩爾的獲利，也超過了微軟董事長比爾•蓋茨和“股神”沃倫•巴菲特的凈資產總額。在2013年福布斯全球億萬富豪榜上，蓋茨的凈資產為670億美元，巴菲特只有535億美元。

正是利維摩爾這位彪炳人類投機史的“大人物”，本可安然度過“大蕭條”，但巔峰11年過后，他卻選擇了自殺，更令人回味的是，又10年，他重新被記起。

“美國1929年的大熊市，到上世紀50年代才再次進入牛市，他那套交易方法重新在市場上大獲全勝。”談及利維摩爾為何被記起，一位在華爾街有著20年交易經驗的操盤手對大道解盤說。

而在繁經浩卷中的細節，以及過去數年與多位投資人的談資中，大道解盤發現了另一個利維摩爾。

縱然利維摩爾一生四次起落、每每跌倒后都能從失敗中完善自己，並最終斬獲1929年財富桂冠，但生於美國“黃色新聞”時期，他的努力自修與再造，並不被世人所承認，更多時候，世人只是羨慕他的巨大成功，卻從未認可他付出的辛酸和汗水。

人們警告他、詆毀他、中傷他、威脅他，但是利維摩爾卻說他喜歡孤獨。孤獨過后，那是人類誕生以來，亙古未有最牛操盤手的一聲嘆息。[NT:PAGE=$]

一生被誤解

身穿倫敦薩維爾街私人客製的黑色西服，口袋中裝著一把由金鏈子牽引的金色小刀，鏈子的另一頭則是一支金色鉛筆；短而整齊的金色頭髮一塵不染，皮膚白皙一臉嚴肅，守時、沉默而神秘。

上世紀20年代多數時間里，利維摩爾都以這樣的形象示人，但是在公眾眼中，他卻是一個導致市場下跌，十惡不赦的“大空頭”、“大混蛋”。

1922年，《股票作手回憶錄》的作者埃德溫•拉斐爾第一次采訪利維摩爾，拉斐爾的第一個問題便是，人們認為上周五的股市崩盤是他放空所致，問他有什么看法，他回答說，他從未打壓過市場，崩盤是市場本身造成的。

即便是1929年大崩盤，又與利維摩爾何干？他不過是判斷對了市場方向，早在崩盤前他就發現，世界大宗商品價格在下行，龍頭股開始滯漲，公司銷售收入下滑、借貸問題頻發——接近於諾獎得主、美國經濟學家約翰•肯尼斯•加爾布雷斯的研究，而按照今天業內的觀點，他不過是順勢而為。

拉斐爾對當時利維摩爾的印象則是：“他臉上表現出來的是真正的沉著冷靜，而不是故作姿態。”

但是，作為“華爾街巨熊”、“華爾街獨狼”的利維摩爾，其“惡名”早已有之。

1901年利維摩爾與新婚妻子從歐洲回來，因攜帶了價值12000美元的珠寶而卷入“關稅風波”，《紐約世界報》調查說，該投機客早就在股市里賺取了300萬美元。

《紐約世界報》，美國新聞界最高榮譽普利策獎締造者約瑟夫•普利策的報紙，當時也不得不以“黃色新聞”與其他報紙競爭。口口聲聲標榜著“人民”，生產的卻是駭人聽聞、華而不實、刺激人心的新聞，人生重大問題成為廉價鬧劇，這便是“黃色新聞”的特色，並影響至今。

身處如此新聞時代，利維摩爾無法幸免。

在當時的報紙上，利維摩爾不是一個屢敗屢戰的聰明投資者，而是如雅各布•利特爾、杰伊•古爾德那樣臭名昭著的“做空者”，而他屢次賺到“大錢”，自然是新聞炒作的好題材。

利維摩爾的確不是一個“做空者”。上世紀20年代美國牛市時期，是他事業和家庭最為得意的時期，在此前3次破產教訓的基礎上，他完善了交易體系，他的財富不斷增長，並且再次結婚，還有了2個兒子。

“就我個人來講，我更喜歡做多。做多富有建設性，與他人共用繁華，不失為一件有意義的事。大眾對做空充滿敵意。”利維摩爾說。

利維摩爾也不是一個蠢貨。早在1908年，他因聽信“棉花大王”做多棉花破產，此后，他就再也不相信所謂內幕訊息，他靠的就是他自己。1917年他建了一個50萬美元的信托基金——即使再破產他也不會再窮了。

他更不是一個無恥之徒。每次東山再起后，他皆悉數還清欠債，哪怕債主已然忘記。

盡管如此，當時的報紙上，依然還是那個“空頭”利維摩爾，僅是《紐約時報》，1917年～1940年之間，便至少有15篇對他“不懷好意”的報導，“巨熊”、“獨狼”成為他的代名詞。

專注於股市之外，利維摩爾應付媒體的能力如此之弱，以至於1922年6月29日，當《紐約時報》記者詢問他一條謠傳時，他只回應說，他不證實也不否認，記者問他為什么，他說：“因為我不想破壞一個好笑話。”

當1929年股災發生，遠在倫敦的大眾報刊，也在樂此不疲地夸大紐約股市的各種慘狀，甚至《經濟學人》駐美記者也要發文抗議，已經被夸張呈現了28年的利維摩爾，其輿論處境可想而知。[NT:PAGE=$]

巔峰與黃昏

在利維摩爾最為成功的一年，他絲毫感受不到他的成功。

1929年10月29日早上7點20分，如往常一樣，利維摩爾坐上他那輛黑色的勞斯萊斯轎車，離開位於長島納蘇郡北岸的豪宅，一路綠燈抵達紐約第五大道730號的赫克歇爾（heckscher）大廈，再坐上私人電梯直達頂層18樓，穿過會客廳和會議室，最後走入最里面的辦公室。

這是利維摩爾平靜的一天。早在此前數月，他已動用了超過100名經紀人，悄悄放空了手中所有的股票，當天他累計獲利已超過1億美元。

而在窗外，紐約股市已徹底崩潰。繼28日下跌13%，道瓊斯工業指數這天再跌22%，《繁華》雜志封面說：“華爾街摔了一個大跟頭。”而至1932年7月9日，道瓊斯工業指數收於41.22點，較1929年跌幅達89%。

但當晚利維摩爾回到家，見到的場景卻讓他大吃一驚。他的第二任妻子、漂亮演員的多蘿西與兩個兒子——小杰西•利維摩爾和保羅•利維摩爾不見蹤影，房間則如洗劫了一般。

在司機的公寓里，利維摩爾找到了多蘿西和兩個孩子。白天有關丈夫的各種廣播嚇壞了多蘿西，她甚至沒有給丈夫一個擁抱。

進入1930年代，媒體之外，家庭成為利維摩爾的夢魘。

妻子和丈母娘不斷要錢，卻只是在裝修各式的房子。孩子們被送去學校后，利維摩爾開始頻繁出入紐約夜場，而他對漂亮女人又沒有抵抗力，他有了情婦，飲酒過度的多蘿西，也找了一個英俊的電影明星情人。

1931年，利維摩爾第二次婚姻結束，他的兩個兒子，則由醉鬼母親監護。他任由前妻以幾乎1折的價錢賣掉了他們曾經居住的豪宅，並給了她一個價值100萬美元的金融產品組合。

1935年11月，酒醉后的多蘿西拿著一桿獵槍打傷了利維摩爾最喜愛的大兒子，他不得不通過訴訟，堅決要回了孩子們的監護權，而他於1933年迎娶的第三任妻子則是個寡婦，她的前四任丈夫均自殺身亡。

離婚后的5年里，利維摩爾諸事不利。因錯判行情投資失利，1934年3月5日他申請破產。而此前的1933年，新《證券交易法》又對他的交易體系提出了新挑戰，但他已無法專注於投資。

在利維摩爾生命的最後幾年，可能唯一讓他真正開心的是1936年，他在長島海峽釣到了一條重達486磅的旗魚。而出現在朋友面前的他，更多的時間里，是他那呆滯而恍惚的表情。

摩根的警告

媒體對利維摩爾“空頭”形象多年來的持續呈現，也讓他難以被美國主流社會所承認。

早在1907年，利維摩爾便已與美國金融巨擘j•p•摩根有過“交集”，當年10月14日，華爾街發生銀行兌付危機。

利維摩爾感覺這一天他當上了“國王”，因為即便是他所敬重的摩根，也不得不托人告知他不要做空。彼時，他感覺他正和摩根並肩作戰、共救國難，而非一個被唾罵、被誤解的空頭。

但是，在摩根的傳記里，所謂的“告知”，更像是摩根的一個警告。

話說當天亂作一團的紐約證券交易所官員求助摩根，摩根在5分鐘內籌集了2700萬美元同時，“摩根還放出話說，任何試圖在此時做空股票賺錢的人，會受到‘適當的關注’。”美國金融史家約翰•s•戈登在其作品中說。

以摩根的性格和經驗，他絕不會是一個向空頭求情的人。當時摩根更關注的是銀行的擠兌風潮，以及金融體系的穩定，而非危機之前的股市做空行為，在摩根傳記中，更是絲毫未提及做空者。

1907年的摩根，扮演的是美國“中央銀行”和“救世主”的角色。盡管當時患有重感冒，但摩根每天仍然工作19個小時，而與其會談的人，也多是以銀行家為代表的主流金融家。

那年利維摩爾只有30歲，而摩根已年過七旬，並早已奠定了美國金融業“摩西”的地位。利維摩爾描述摩根說：“他是一位勇士，銀行家們都無法與他相比。”

1929年股災發生之前，除了利維摩爾，賣出股票的，還有大通國民銀行總裁阿爾伯特•威金，以及華爾街一家零股交易經濟公司的合伙人羅蘭•斯特萊斯等等，但是利維摩爾卻最終成為股災的“替罪羊”——僅僅是因為他判斷對了市場方向，並敢於大膽下注，光明正大地成為了當年最大的獲利者。

而當1933年10月31日，威金這樣一個涉嫌“老鼠倉”的人，在美國參議院銀行與貨幣委員會面前承認，其在股市暴跌前1個月，開始賣空大通國民銀行股票，並引發公眾關注時，利維摩爾這位1929年的超級贏家，至今難覓其在金融正史中的地位。[NT:PAGE=$]

尾聲

1939年底，在小杰西的勸說下，利維摩爾將其48年的交易經驗寫成書——《如何交易股票》（《how to trade in stocks》），但這本書銷量不佳。“沒有人喜歡看一個失敗者寫的書。”5年前，一位江浙私募人士和大道解盤討論時說。

1940年11月28日，受夠了這世間一切，被指責為是導致1929年股災主要原因之一、曾被j•p•摩根警告過不要做空的、曾被約瑟夫•普利策的《紐約世界報》調查過的、馬薩諸塞州一個貧窮農夫之子、一生四起四落華爾街最頑強的投機者、失去熊爪的“華爾街巨熊”杰西•利維摩爾開槍自殺，永遠作別了這個世界。

利維摩爾自殺2年后，從1937年再次邁入熊途的道瓊斯工業指數在1942年4月28日創下92.69點的新低點，調整幅度高達53%，至此，“大蕭條”第二熊市見底，隨著盟軍在歐洲的節節勝利，美國股市再次邁向牛途。

上世紀50年代，《股票作手回憶錄》再次被發掘，一些基金經理人開始賺錢，利維摩爾曾經賣不出去的書——《如何交易股票》重出江湖。

美國《投資者商報》創始人威廉•歐奈爾回憶說，1960年由於第一版《股票作手回憶錄》銷售緊俏，他不得不花50美元來購買。后來他還送了一本給杰瑞•蔡——富達基金的一名高級經理人。

杰瑞•蔡，華爾街最有江湖地位的華人操盤手，也正是在蔡的帶領下，富達基金逐漸走向成功。

上世紀70年代，蔡退休之際，提拔了一個美國大兵出身的年輕人擔任富達旗下麥哲倫基金的主管，在隨后的13年，這個年輕人將麥哲倫基金從2000萬美元拓展至140億美元的規模，年平均復利報酬率高達29.2%，而這個年輕人，就是彼得•林奇。

……

即便時下依然是一個夸夸其談、騙子橫行的浮華時代，但這並不妨礙利維摩爾“交易之火”在人世間繼續流傳，但它只屬於勤奮自律的人。在利維摩爾傳世作品中，他第一句話如此說道：

“投機的競技始終是世界上最具魅力的遊戲。但是這樣的遊戲，愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，情緒平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒險家更加不能玩，他們至死都將窮困潦倒。”

（本文來自大道股票投資內參：roadao）