早評：跨境人民幣支付業務即將開啟 大宗商品全線飄紅

【宏觀分析】

昨日美國市場因總統日休市。意大利總統納波利塔諾委任倫齊組建新政府，意大利公債收益率繼續下滑，已降至八年低點3.62%；歐洲股市繼續上漲，歐元兌美元上漲。昨日原油小升、金價續漲，期銅連續第二日上漲。國內方面，搜房旗下的中國指數研究院昨日發布數據稱，2月10日—16日一周，其監測的42個城市中，除溫州、徐州和南充外，月周均成交面積同比全部下跌，北京、深圳跌幅最大，分別下跌92%和89%。房地產成交面積的下跌是否具有可持續性，本次下跌是否主要由節日因素導致，還需密切關注。《21世紀經濟報導》援引訊息人士報導，中國證監會暫緩推出股票發行注冊制，一兩年內恐怕難以成行。《中國證券報》報導，國土資源管理部門正在研究土地改革思路框架和試點工作方案，擬報批后實施。

訊息面，國內方面，據報導，2月18日，包括快錢、通聯、匯付、銀聯在內的5家第三方支付機構擬與合作銀行對接簽約，啟動跨境人民幣支付業務試點。“跨境人民幣支付業務細則”亦將於當天發布，這意味著，籌劃已久的第三方支付機構跨境人民幣支付業務即將開閘。國際方面，日本經濟四季度增速低於預期，這凸顯出日本復甦乏力風險，而4月份日本消費稅上調將帶來更大的壓力，日本報告四季度GDP年化增長1.0%，低於市場共識增長2.8%的預期，此前分析師認為日本消費者會在今年4月消費稅上調前突擊消費，這個GDP速度意味著增長跌至安倍重新上臺后最慢，而實際增長與市場預期差距創下過去18個月以來最大。

滬深股市及期指各合約繼上周走出大幅反彈行情之后，昨日高開高走，再度收漲，滬指站上60日均線，運行至半年線附近，滬深300指數站上2300點逼近60日均線關口，中小板和創業板繼續演繹牛市行情，分別收漲1.54%和2.83%。期指方面，昨日期指各合約走勢略強於滬深300指數，當月合約貼水6.25點，其它三合約由近及遠轉為升水1.15點、0.35點和1.15點，市場預期繼續改善。

持倉方面，近期期指總持倉量保持穩定，昨日總持倉量較前交易日減倉105手至117293手。由於本周五將迎來當月合約的交割，多空雙方開始加速移倉，目前IF1403合約已經晉升為主力合約，其中當月合約IF1402較前一交易日減倉11169手至44260手，下月合約IF1403較前一交易日增倉10377手至56435手。中金所公布的主力前20名會員數據顯示，昨日當月合約IF1402合約前20名多空分別減倉7043手和8689手至30354手和35465手，凈空持倉為5111手；IF1403合約前20名多空分別增倉7755手和8399手至38272手和45668手，凈空持倉為7396手，IF1406合約前20名凈空持倉為2388手，三合約前20名凈空持倉總和為14895手，較上周五有所回落，短期做多量能得到進一步積聚。

走勢上看，滬指在節前下探至1984點后，受央行調節流動性提振，逐步企穩反彈，重返2000點上方，春節期間，雖然外圍市場普遍走弱，但A股市場節后抵抗下跌，走出放量反彈行情，技術形態得較好修復，短線做多勢能和信心得到有力聚集，顯示出較大的獨立性；其次，在春節長假結束之后，先前持幣過節的投資者再度回歸股市，為市場提供較好資金支援；再者，2月份新股發行進入真空期，前期凍結的資金也將回流市場，這也將刺激資金陸續重回市場。另外，兩會即將召開，存在兩會行情預期。因此，綜合來看，短期繼續反彈值得期待。本周滬深300指數波動參考區間【2250，2350】。

操作上，關注主力IF1403合約下方2300點支撐，較強支撐2280點，下探企穩短多為主，嚴格設置止損。

LME市場基本金屬本周一多數品種上漲。美國總統假日市場休市，無重大訊息公布，市場走勢波瀾不驚。因印尼方面有望在下月恢復批準精礦出口，隔夜LME三月鋁小幅回落收陰，連續反彈暫緩。而國內夜盤也受此影響小幅收陰。今日國內滬鋁期價或震盪運行，關注現貨價能否延續上調趨勢以及基差連續下行后的反彈風險。

截止收盤，LME三月鋁收於1737美元/噸，下跌0.43%；滬鋁1405昨收13600元/噸，上漲0.59%，夜盤時段收13545元/噸，下跌0.40%；上海A00鋁現貨均價13220元/噸，上漲130元/噸。

經濟數據面：周一，美國總統日假期休市。歐洲方面，馬蒂歐??倫奇（Matteo Renzi）可能將在未來幾天內宣誓成為意大利新總理，在萊塔因黨爭失敗辭職后，民主黨領導人倫奇將成為意大利有史以來最年輕的總理，而貝盧斯科尼或將因此重返歷史舞臺。亞洲方面，日本報告四季度GDP年化增長1.0%，低於市場共識增長2.8%的預期，此前分析師認為日本消費者會在今年4月消費稅上調前突擊消費。國內方面，中國1月社會融資規模與新增信貸俊超增長。另外，全國首部金融地方性法規《溫州市民間融資管理條例》及《實施細則》將於3月1號正式實施，宣告民間借貸合法化。

庫存資訊：LME鋁庫存減少9250噸，至5362175噸。

操作上：滬鋁1405區間震盪，日內區間13500-13600元/噸。

隔夜LME 三個月期銅收十字星，LmeS_銅3 開於7185.25點，最高7206.50點，最低7166.75點，成交10575手，持倉26.1萬手，報收於7185點。

周一晚間時段滬銅主力合約1405小幅低開於50940 元/噸，開盤后震盪上行，收盤下跌0.10%至50950 元/噸。上海電解銅現貨報價升水50 至升水220，平水銅成交價格50830-50950元/噸，升水銅成交價格50870-51050元/噸。

經濟數據方面：

1. 國際評級機構惠譽（Fitch）維持意大利評級的前景展望在負面不變，因為潛在的中左翼民主黨黨首倫齊在未來所領導的新政府仍有可能面臨其前任總理萊塔所遭遇的挑戰。

2. 數據顯示，日本第四季度國內生產總值（GDP）增長低於預期，因消費者支出、企業投資和出密碼人失望，顯示在消費稅（銷售稅）上調前經濟動能正在消退。

3. 截至上周日，今年全國31個省、直轄市、自治區兩會全部結束，共30位省部級官員獲任新職。除黑龍江、海南上調GDP增長目標外，山西、內蒙古等7省份GDP增長目標與去年持平，其余22省份則下調了GDP增長目標。

4. El Teniente礦場大約有51.2%的工人拒絕了公司提供的合同，並且延遲集體勞資談判至10月。 El Teniente礦是智利國家銅業公司產能最大的礦場。

庫存方面，LME 銅庫存減少3100噸至296025噸；上海期貨交易所銅周庫存增加30567噸至180341噸。

操作建議，訊息面上，美金融市場休市，美元低位反彈限制銅價漲勢。基本面上，LME庫存持續下降；上期所庫存大增，保稅區庫存增加，說明國內消費不振，關注節后國內開工情況。操作上，中線空單持有，短線區間應對。壓力51200，支撐50600。

行情回顧

隔夜紐約COMEX-4月份交割的黃金期貨報收於1329.0美元/盎司，較前一交易日上漲0.79%，最低1318.6美元/盎司，最高1329.9美元/盎司。隔夜紐約COMEX-3月份交割的白銀期貨報收於21.82美元/盎司，較前一交易日上漲1.84%。

至周二連續交易時段收盤，上海黃金期貨主力合約au1406最高價261.50元/克，最低價260.45元/克，報收於261.20元/克，上漲0.44%。上期所白銀期貨上市主力合約ag1406報收於4464元/千克，大漲2.53%，最低4421元/千克，最高4483元/千克，成交略減至逾180萬手。持倉增加22330手，至710328手。

美元指數報收於80.13點，較前一交易日下跌0.03%，盤中一度擊穿80整數關口。歐元美元報收於1.3706，較前一交易日上漲0.09%。

紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格上漲0.50%，報收於每桶100.63美元。

美股因總統日休市，歐洲主要股市漲少跌多。德國DAX 30指數下跌0.06%，收報9656.76點；法國CAC 40指數下跌0.11%，收報4335.17點；英國倫敦金融時報指數上漲1.15%，收報6736.00點。

市場要聞和經濟數據

暫無。

ETF持倉

截至2月17日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量為801.25噸，與前一交易日持平。

操作建議

隔夜美國因總統日交投清淡，金銀繼續向上反彈且白銀總體漲幅已超越黃金。但從盤面上看，連續上漲后黃金日線已呈七連陽，盤面之強堪比QE3，與中期基本面相背離，建議投資者多單注意控制回調風險。操作上，保持觀望，關注黃金年線一線壓力，等待空單入場信號。

行情回顧

昨日鄭糖1405合約小幅低開於4553點，早盤短暫沖高后一路回落，下午窄幅整理至收盤，最高4577點，最低4506點，成交403892手，持倉578162手，收於4511點。

國際市場

印度：印度最大精煉糖廠Shree Renuka總裁稱，因內閣批準的出口補貼也惠及對精煉糖廠的銷售，公司將增加國內原糖采購。Shree Renuka總產能達到170萬噸。 本年度迄今，Shree Renuka已買入20萬噸原糖。印度《金融快報》報導，盡管有政府3333盧比/噸的原糖出口補貼（1元人民幣約合10盧比），但印度糖廠2013/14年度或僅能出口100萬噸原糖。政府計劃出口補貼的原糖總量為400萬噸。導致原糖出口量減少的主要原因包括，政府部門的原糖出口補貼決定滯后；糖廠流動資金不足（如本年度出口200-250萬噸原糖，需要超過600億盧比的流動資金）；出口的原糖生產周期不足，本年度生產結束前（4月底），可供出口的原糖數量預計不超過100-150萬噸。鑒於政府原糖出口補貼截至2015年9月30日，全國糖廠預計將於下年度生產並出口400萬噸原糖。

現貨市場

昨日柳州批發市場糖價震盪整理，主產區現貨報價持穩，成交偏淡。具體情況如下：

柳州：中間商報價4555元/噸。部分糖廠柳州站臺報價4580-4600元/噸；宜州站臺報價4600/噸；廠倉車板報價4600元/噸。南寧：中間商報價4520-4570元/噸；部分糖廠南寧站臺、柳州站臺報價4560元/噸。湛江：中間商報價4500元/噸，制糖集團報價4550元/噸。云南：昆明中間商一級糖報價4470元/噸。烏魯木齊：優級白砂糖中間商報價4600-4620元/噸；優級白砂糖集團報價4600-4620元/噸。

操作建議

國內外糖市基本面依舊偏空，供應壓力短期難緩解，國內正處消費淡季，庫存壓力繼續攀升，鄭糖短線資金主導市場，1405逐漸移倉換月，多頭獲利離場，盤面偏弱。操作上，鄭糖1405以4500一線為分界短線交易為主。

周一JD1405收高位十字星，JD1405收盤成交約9.7萬手，持倉大幅減少。JD1405收於3840元/500千克，漲51元/500千克，減倉6482手。

現貨市場，節后蛋價低位震盪，漲跌不一，傳統淡季來臨，目前看市場沒有好轉跡象，北京附近傳來雞蛋貨源偏緊的訊息，去年底淘汰老雞過多，雖然近期集中上雛但短期供給偏緊，不過需求的萎靡使得價格依然保持低位。

周一期價高位收星，持倉大減，比預期動能釋放的要快，若今日再度沖高遇阻，或許不及下一阻力位3920即回落，目前期現基差過大，現貨確實未有明顯好轉，中期做空的市場結構不變。

行情回顧：昨TA1405維持震盪走勢，漲0.29%。隔夜美原油市場休市，布油微漲0.09%。美元指數微漲0.01%。

訊息方面：美國10年期國債收益率2.745%。人民日報強調底線思維：一定要有合理的經濟增長率。周一，美國總統日，美國市場休市。美元指數盤中創六周新低，美元兌歐元觸及三周低點，主要由於近期美國經濟數據不理想，而投資者對意大利政局和改革持樂觀態度，且歐元區經濟增長有所好轉。日本經濟增速跌至安倍上臺后最慢，四季度GDP僅增1.0%遠遜預期。

現貨市場：昨日亞洲PX漲6.5美元至1288-1289美元/噸FOB 韓國主港和1312-1313美元/噸CFR中國/台灣；華東PTA市場繼續維持疲弱走勢，目前市場商談多在6600元/噸送到及偏內附近。美金盤方面，商談維持在945-950美元/噸。江浙滌絲報穩為主個別工廠下調，POY150/48在9500，150/144在9600，150/288在9650；FDY半光120D在10000-10100，有光75D在10250；DTY150/48在11400-11600，150/144在11500-11700。切片市場主流成交價格在8600-8650元/噸，有光切片主流成交價格在8650-8750元/噸現匯附近。滌綸短纖市場維持弱勢陰跌走勢，下游謹慎觀望，江浙地區1.4D直紡短纖主流成交在9600-9650元/噸現款送到。

操作建議：昨TA1405維持震盪走勢，成交和持倉創近期新高，現貨市場繼續微幅下跌，產能投放預期懸於市場之上，短期市場弱勢心態難改，近月中糧多頭減倉，空頭有繼續加碼的跡象，近月合約已是短期空頭狙擊的對象，遠月合約合約強於近月的格局或將持續一段時間，操作上近月繼續維持逢高沽空的思路，可嘗試跨期反套，近月期現套利機會繼續打開。

行情回顧

昨日滬膠全天一路高走，1405合約開於15700點，全天大幅上漲4.77%，報收於16360點。1409合約開於16220點，盤中上漲4.69%，收於16870點。

現貨市場

云南全乳膠15800-16000 / 海南15800 / 昆明天然橡膠WF 17200 / 保稅區馬來西亞 SMR20 1980-2000。原油:WTI 100.4 +0.05 /布倫特10907，+49。

技術指標

滬膠1405合約大幅增量上漲，但其持倉略有下滑，1409合約大幅增量擴倉上行，盤間均突破20日均線壓制，KDJ金叉擴大，MACD指標線持續為負數，紅柱狀延長，期價持續偏低，長期空頭趨勢未改，短期反彈行情可期。

操作建議

我國1月份新增貸款和社會融資規模雙雙超出預期，市場氛圍利好。且當前東南亞主要產膠國已陸續轉入停割期，天膠供應壓力逐步減輕，下游消費逐漸增強。滬膠中短期內有望迎來季節性上漲周期。操作上，RU1405參考區間15500-16500，1409參考區間16000-17000。

行情回顧：昨日FG1405小幅高開於1308點，開盤快速探底1300后反彈，早盤呈現強勢震盪走勢，午盤達到日內高點1324，午后期價於1320一線承壓現象明顯，震盪走低，終報收1315點。

訊息方面：玻璃生產企業庫存整體偏多，下游加工企業的開工率還略顯不足，華中地區冰雪天氣頻頻，市場價格穩定但上揚的阻力比較大，僵持可能較大。中證報獲悉，國土資源管理部門正在研究土地改革思路框架和試點工作方案，在兩會后，土地改革相關政策可能將有所突破。地方政府將被賦予更多先行先試權限，金融機構料進一步參與其中。

現貨市場：5mm玻璃出廠價：華東，江蘇華爾潤1446/昆山臺玻1612/華南，江門華爾潤1450/漳州旗濱1408/華北，大光明1144，+8/安全1144/秦皇島耀華1280/華中，武漢長利1320/株洲旗濱1260/荊州億鈞1280/山東，巨潤1244/金晶1352，+8.庫存方面，本周庫存量為3092萬重箱，前值為3041萬重箱，環比增加52萬重箱，庫存延續上升趨勢。

操作建議：昨日FG1405高開高走，盤末小幅收陽。主力多頭小幅增倉，成交量上升。期價上破13101后，於1320點一線承壓明顯，短期價格或進入震盪區間，后期能否上漲，取決於下游行業開工情況。操作上，短線可依靠1310-1320區間，高拋低吸。關注1310點支撐，參考區間1300-1330點。