渣打：發達市場推動全球經濟成長 股票表現仍將領先

　　2014年1月16日，《渣打銀行2014年展望》報告在北京發布。發布會上，渣打銀行（中國）有限公司個人銀行財富管理和優先及國際銀行部投資產品及規則總監鄭毓棟先生，代表渣打銀行表述了對2014年的經濟展望。他認為2014年部分宏觀形勢會有所變化，將“A.G.I.L.E”視為今年的投資取向，認為股票在短期乃至長期，表現都將領先。

　　鄭毓棟表示，所謂的“A”，即表示發達經濟體在今年引領全球經濟的復甦。發達市場2014年的經濟增長需要轉強，才能推動全球經濟加速成長。他認為這一點特別重要，因為當前新興市場必須在保持可接受的經濟增速的同時，又減慢信貸增長的步伐並進行結構性的改革，在兩者之間折衷平衡。

　　投資方面，雖然股票市場在過去兩年的表現已經較為理想，但它的表現大致取決於發達市場股市的估值上調以及新興市場的下調。而今年隨著發達市場股市逐漸接近理想估值，市場在今後的12-18個月很可能將更加著重於以盈利增長支撐回報。鄭毓棟認為，“成長”和“盈利”將是股票投資回報的關鍵點，這正是“G”的含義。

　　鄭毓棟在今年的投資領域，仍然建議投資者減持債券、超配股票，他認為周期股將跑贏市場，今年科技版塊將更具吸引力。

　　在當前持續的低利率環境下，鄭毓棟預期能夠創造收益的資產仍然可以吸引投資者。傳統上，投資者主要依靠固定收益類資產來滿足這方面的需求。然而，由於現實中收益率太低，鄭毓棟仍然認為必須采取較為多元化的投資方式，才能滿足大部分投資者的創收需求，而他表示應當對高息股所占比重進行提高。所以對於創收的需求仍然旺盛，這是對2014年的股市發展的另一大利好因素，這正是“I”的含義。

　　說到“L”，鄭毓棟主要分析了美聯儲退出QE這一重大話題。他認為雖然美聯儲勢將退市，但是流動性仍將是充裕的。今年，很明顯市場的注意力集中於美聯儲是否開始減少注入流動性的規模，也關心合適開始和減少的程度，但是必須注意的是，整個發達市場的通脹或將仍然保持溫和，有望令央行得以放心地繼續專注於支援經濟的增長。此外，鄭毓棟分析道，即使美聯儲開始縮減量化寬鬆，但不表示停止注入流動性，它只表示步伐減慢而已。為了維持寬鬆的貨幣政策立場，美聯儲有可能利用“前瞻指引”的方式來緩和加息預期。與此同時，我們預期日本將會在2014年次季加快注入流動性。另外，如果歐洲通脹像預期中的那樣，在年初有所下降，歐洲央行也可能會進行進一步的放寬貨幣政策的舉動。因此，渣打預期全球流動性會保持充裕並且低廉的格局。