2014年的宏觀經濟走勢—從美國經濟復蘇談起

和訊特約

盡管美聯儲在2014年1月份開始了舉世矚目的qe縮減計劃，即從2014年1月份每月縮減100億美元的資產購買規模，但是美國股市並沒有收到大幅沖擊，而是不斷持穩，且時有反彈。美聯儲預期2014年美國經濟增長率可能會達到3%左右。根據國際貨幣基金組織imf和世界銀行1月份發布的全球經濟預測，自2008年以來，全球增長可能在2014年首次由美國、歐洲和其他高收入的國家推動。

懷疑者可能會問“全球化形式下的中國發展對世界經濟拉動難道不重要嗎？”，中國經濟的發展當然不可忽視，但是考慮中國在2014年1月份的經理人采購指數pmi值錄得49.5，處於收縮狀態，加上2013年第四季度貿易繼續下滑，使得人們可能會以平常心來對待當今的中國和世界。即，中國經濟發展在2014年將會迎來更加艱難的轉型，加上世界貿易在2014年的增幅可能只有4%，所以全球經濟對中國的倚重或有所下降。例如，中國政府已經將2014年的外貿下調至7.5%，低於2013年的7.9%。

無論是從經濟學家的觀點，還是從數據來看，2014年經濟的發展會更加均衡，即中國經濟帶動比重或有所下降，而發達經濟，尤其是美國經濟的走勢或重新上揚。世界經濟學家科爾曼表示，2014年最終的實際決定性因素，是發達經濟體的表現。數據方面，美國2013年商品和服務出口額為創紀錄的2.272萬億美元，比2012年高出2.7%，這在一定程度上要歸功於頁岩氣繁榮。在日本，安倍晉三(shinzo abe)政府的一系列舉措促使日元大幅貶值，出口去年增長9%。英國去年出口增長1.3%，德國去年出口雖然下滑0.2%，但在最後3個月連續出現環比增長。

此外，自從2012年后，美國消費者已經不斷削減了債務，對工作的安全感增強，並對未來信心更足。失業率不斷下滑、股價上漲以及房屋價值持續上升已經進一步緩和了人們的緊張情緒。現在他們已經準備好加大支出，甚至可能買一套房子。由此，美聯儲或在2014年繼續縮減qe，直到2014年底美聯儲或完全結束qe政策，這也是最新的調查顯示，有44%的經濟學家認為2014年美聯儲或“前松后緊”。

2014年美聯儲或“前松后緊”

對於企業來說，企業在基於需求不斷增長的情況下很可能加快投資速度並招聘更多員工。美國的需求將受到國內消費支出的增加以及對例如歐洲這類地區的出口增長的推動，這些地區的經濟將重新呈現強勁勢頭。美國每月新增就業人數平均增幅將超過2013年的19萬人，消費者的收入也將因此得到增長。就業加速增長也將迫使企業支付更多以增加新員工。

同樣有助於美國經濟的是華盛頓的緊張態勢得以緩解。自經濟復甦以來，民主黨和共和黨首次通過合作避免了另一輪令投資者、企業和消費者都擔驚受怕的金融動盪。美國政府對經濟造成的拖累程度將會減輕。

於此同時，一個不可忽視的重要因素就是美國能源成本的大幅降低。目前，美國的國內石油生產量已經達到近八年以來的最高水平。而由於天然氣產量過多，美國政府可能批準一項出口計劃，而在四年之前，美國政府還警告稱急需加強天然氣的進口力度。

上述因素所導致的結果就是，美國近二十年以來能源獨立性不斷下滑的趨勢得到了遏制。根據彭博社從美國能源部獲得的數據，在2011年前10個月內，美國能源自給率已經達到了81%，這將創下自1992年以來的最高水平。奧巴馬提名的美國能源資訊管理局局長候選人亞當-西明斯表示：“在過去四十年內，只有政治家及popular mechanics雜志的作者會談論能源獨立性的問題，而現在，這已經不再是遙不可及的想法。”

按照目前的發展趨勢，美國有可能在2020年之前成為全球第一大能源生產國。對於美國經濟而言，這具有重大意義，美國家庭收入有望增加、就業機會及政府收入有望增長、貿易赤字將得到控制、制造業的競爭力將得到提升。

而根據最新的數據，明年即2015年，美國將超過沙特阿拉伯，成為世界第一大產油國，而它上一次占據此地位還是在1970年。與沙特阿拉伯不同，美國帶來的供應沖擊來自它自己的創新。本土技術使得生產商得以開發此前難以利用的能源。但要說這能“改變格局”，那就言過其實了。能源革命到2020年能為美國新增500萬個就業崗位，確實大有幫助。

那么美國經濟對黃金的影響又如何呢？

一，美國經濟復甦導致股市繼續攀升，這整體給金銀價格帶來了反彈壓力，金價重新回至1800美元附近的高位比較困難，比較合理的價格在1320美元 – 1400美元區間。

二，“石油革命”使得石油價格不斷下降，考慮到石油價格與金價成正比關係，所以金價受到石油價格帶動的反彈將會較少。同時，石油價格下降使得通脹下降，即cpi總體升幅較慢，也對金價形成打壓趨勢。

總體上，金價在2013年形成了堅實的底部，2014年主要是考慮金價的反彈高位到底是多少，金價2014年楊帆幾何，我們拭目以待！

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