中投顧問：百威收購金士百凸顯啤酒行業兩大趨勢

昨日，中國啤酒業的豪門遊戲繼續上演，全世界最大的啤酒企業集團百威英博有望“染指”國內最大的單體啤酒廠之一金士百。相關媒體記者了解，百威英博有可能以38億元人民幣左右的價格收購吉林四平金士百純生啤酒股份有限公司。相關人士表示，百威英博收購金士百已經基本確定，可能存在一些細節還有待敲定。

百威英博是繼華潤雪花、青島之后的第三大啤酒巨頭。而金士百作為東北區域啤酒品牌，其的單體工廠產能超過60萬噸，是獨立啤酒廠中單廠產能比較大的，其發酵技術也比較先進，曾經占據了吉林市場的半壁江山，在四平等地更是占據了絕大多數市場份額，在東北市場存有一定的市場基礎和品牌影響力。

中投顧問食品行業研究員簡愛華指出，百威英博或將對金士百發起收購反映出了啤酒行業的兩個趨勢：其一，經歷了十幾年的兼並重組之后，啤酒行業的並購趨勢依舊會持續下去，只是僅局限於個別優質標的，行業集中度也將隨之進一步提升；其二，啤酒巨頭在區域間的競爭日趨激烈化。

2013年春節前，華潤雪花並購金威啤酒的訊息曝光，2014年春節前百威英博或並購金士百，事件是如此的相像，並購者發起並購的原因和即將造成的結果也將相似。由於國內啤酒行業存在區域市場間的壁壘，國內啤酒巨頭的擴張多是通過並購區域品牌實現，因為可以借助區域品牌的市場基礎和品牌影響力事半功倍。在啤酒行業的快速發展期內，國內兼並案不斷。

並不是所有規模的區域啤酒品牌都能入啤酒巨頭的法眼，規模過小、品牌影響力較弱的啤酒品牌非但不能成為啤酒巨頭擴張市場的“利器”，反而成為啤酒巨頭的負擔。所以隨著業內並購案的增多，優質標的也在不斷減少。金威被雪花並購之后，國內啤酒市場中留下的、能夠被啤酒巨頭看中的標的恐怕只有少數。

國內啤酒行業中四大啤酒巨頭僅占60%左右，距離成熟啤酒市場80%以上的行業集中度而言仍有一定差距，啤酒巨頭進一步占領市場的決心和步伐並未停止。百威英博在其三季報中表示同意繼續收購以加強其在中國的地位，並確定了不同區域的五家目標啤酒廠，百威英博如此，華潤雪花、青島、燕京啤酒(000729,股吧)定也會為了鞏固市場地位而並購或者有所行動。未來隨著啤酒巨頭的收購或者擴建產能等動作，啤酒行業的集中度有望進一步提升。

百威英博對金士百的並購及華潤雪花收購金威都將使區域市場內啤酒巨頭的競爭不斷加劇。華潤雪花在華南市場的產能版面尚有不足，因此在市場份額上落后於珠江啤酒(002461,股吧)和青島啤酒。而金威作為廣東省的區域品牌，在廣東尤其是深圳擁有較多產能和一定的品牌影響力，華潤雪花對金威的並購可對珠江啤酒和青島啤酒形成一定競爭壓力，未來廣東市場的競爭逐漸升級。

未來東北市場也將隨著百威英博對金士百並購的成功而競爭升級，百威英博和華潤雪花是兩大競爭主體。東北市場是華潤雪花的根據地，華潤雪花通過並購或者自建產能在遼寧、吉林、黑龍江三省擁有近三分之一的市場份額。百威英博通過哈爾濱啤酒及自建產能等方式也在東北三省擁有不俗的市場表現。金士百作為東北啤酒品牌，產能、銷售渠道和市場基礎對於華潤雪花和百威英博相當重要。百威英博並購金士百之后，競爭實力陡然增強，華潤雪花勢必會采取措施進行防御。

中投顧問研究總監郭凡禮指出，區域市場內部競爭對手的激烈競爭也揭示了未來啤酒行業的發展態勢，即競爭是常態化。日本啤酒市場由四家啤酒商壟斷，但是企業間的競爭也並沒有消除，每一次產品創新企業的市場份額達也都會隨著發生變化。 國內啤酒行業的低利潤已是眾所周知，廠商更是需要提升利潤水平。但是未來通過廠商合作提升價格方式實現較不可能，更多的只能是產品升級、提升品牌價值來實現。事實上，國內啤酒商在擴張市場額同時已經發力中高階產品，既確保市場份額也確保利潤水平。