逆回購操作仍未重啟 春節前流動性壓力漸強

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行周二上午仍然未進行任何操作，7天期逆回購連續第三周暫停。距離春節時點越來越近，資金面壓力將逐步顯現。分析認為，央行公開市場操作仍將是市場維穩的關鍵因素，資金利率總體可能維持在偏高水平震盪。

根據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周公開市場無到期資金。自2013年12月24日進行了290億元7天期逆回購操作后，央行尚未在公開市場上進行任何操作。

本周一，資金面延續短松長緊格局。隔夜及7天資金供給充裕，21天等跨春節資金需求則難以得到滿足。交易員指出，周二有500億元國庫現金定存招標，且周三的例行存款準備金調整日可能有部分退款，加上機構備付率尚處於高位，前半周的資金面壓力應該不大，但是從后半周開始，財稅繳款、春節備付、新股密集申購等對資金面的不利影響或將逐步顯現。

這也說明，距離春節時點越來越近，資金面壓力將逐步顯現。預計央行公開市場操作會視回購市場價格水平而定，節前一兩周重啟的可能性較大。交易員同時也表示，央行公開市場操作仍將是市場維穩的關鍵因素，資金利率總體可能維持在偏高水平震盪。

盡管目前央行一直暫停公開市場操作，但從全年來看，央行將仍然以公開市場作為有力手段調節流動性。

交通銀行金融研究中心最新發布的報告顯示，展望2014年，公開市場操作將繼續“唱主角”，繼續擔當平抑流動性波動、保持流動性合理、引導市場利率走向的主要工具，並根據形勢變化靈活調整回籠和投放的力度。同時預計再貸款、再貼現、SLO和SLF、定向央票等針對性強的定向調節工具的使用頻率會有所提高，以加強有針對性地調節。預計“放短抑長”仍可能是2014年公開市場操作的主要特點，以保證貨幣市場短期流動性平穩，同時適當鎖定中長期流動性。從2013年6月之后的實際操作來看，隔夜shibor在3.5%-4.5%可能是目標區間。

中信證券首席經濟學家諸建芳認為，央行2014年將更多采取短期流動性手段調節流動性。2013年6月出現銀行間“錢荒”，市場對流動性產生恐慌。未來流動性一旦面臨緊張，央行會及時出手緩和這種情況。總體上保持不會出現流動性風險。

財政部、中國人民銀行今日（周二）進行的500億元人民幣6個月期國庫現金管理商業銀行定期存款招標，中標利率為6.02%。本期國庫現金定存為今年第一期，起息日為2014年1月14日，到期日為2014年7月15日。上一期國庫現金定存中標利率為6.30%。

去年財政部共進行了10期國庫現金定期存款招標，期限包括三和六個月，總額為4300億元；2012年和2011年的操作量分別為6900億元和4500億元。

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