滬銅窄幅震蕩 豆粕追漲需謹慎

　　期螺低位震盪 礦石弱勢延續

　　早盤rb1405合約低位震盪，報收3390，跌幅0.50%，最高3406，最低3382，增倉81312手。i1405合約延續弱勢，報收848，跌幅0.35%，最高851，最低849，增倉1940手。

　　現貨方面，青島港61. 5%pb粉820-830，-15；天津港(600717,股吧)61.5%澳礦pb粉840-850，-5。鋼坯（150*150）：q235唐山2790，+20；天津2860，+20；20mnsi方天津2980，+20。螺紋（hrb400 16-25mm）：天津3180，持平；北京3200，持平；上海3260，-20。海運費：巴西至中國19.744，-0.197；西澳至中國7.609，-0.077；bdi1091，-5。

　　早盤rb1405合約上探確認3400一線壓力后震盪回落，表現較為弱勢，但3380一線下破未果，該線再獲支撐，期價整體呈現低位震盪格局，市場分歧較大，考驗殺跌力度，關注3380一線支撐。操作建議：空單依托3440-3450一線謹慎持有。

　　早盤i1405合約震盪收跌，整體延續弱勢，空頭形態保持良好，偏空思路維持，但前低843一線支撐下破未果，考驗殺跌力度，低位追空需謹慎。操作建議：空單依托860-865區間謹慎持有。（一德期貨韓業軍）

　　交投稍顯清淡 滬銅窄幅震盪

　　今日早盤滬銅1404小幅高開，受外盤帶動所致。開盤后窄幅震盪。交投稍顯清淡，上海金屬網銅現貨價微幅下調。

　　截止尾盤，滬銅1403為50550元/噸，下跌0.06%。

　　經濟基本面：

　　1. 周二，耶倫任美聯儲主席后舉行首次聽證會。但美聯儲鐵娘子新官上任蕭規曹隨，耶倫的證詞顯示她的政策取向並沒有之前各方所預計的那樣偏向寬鬆，且在量化寬鬆措施(qe)的力度縮減問題上也繼續秉持既有立場。

　　2. 北京時間周三早間，美國眾議院以221:201投票通過不附帶任何政治條件的債務上限議案，將延遲債務上限一年時間至2015年3月16日。接下來，該議案還將遞交民主黨控制的參議院進行投票，因參議院民主黨領袖已經表達過對此議案持樂觀態度，預計屆時將很快得到通過。

　　3. 美國12月批發庫存環比增長0.3%，不及市場預期的0.5%，環比增幅創2013年7月以來最低。2013年全年批發庫存同比增長3.96%，創2009年來最低，也是近10年來第二低。12月批發銷售環比增長0.5%，不及市場預期的0.7%。

　　4. 智利《三點鐘報》報導，據智利北方電網電力配送中心（cdec-sing）公布數據，2014年電價將上漲44.7%。能源成本急劇升高將對智利北部地區的工業和礦業企業的生產成本造成影響。

　　庫存方面：lme 銅庫存減少2575噸至303825噸；上海期貨交易所銅周庫存增加7668噸至148581噸。

　　操作建議：訊息面上，美債務上限議案通過，但耶倫講話打壓銅價。基本面上，lme庫存下降，國內隨著節日的過去，國內開工帶動購貨熱情或提升。操作上，中線空單持有，短線區間應對。壓力50800，支撐50100。（一德期貨 吳玉新）

　　塑料弱勢不改 空單持有思路不變

　　早盤評述：今日早盤塑料高開震盪，期貨價格維持在10760點一線。早盤高開反彈被打壓的狀況說明塑料多頭暫時受到不小壓制。從成交方面看，1405合約成交接近17萬手，持倉增加15000多手。

　　最近一段時間塑料市場最大的壓力莫過於社會庫存快速的累積攀升。截止2月11日，國內三大地區的周度庫存較上一期已經增加了30000多噸，國內聚乙烯庫存總量接近10萬噸，為近兩年以來的最高值，其中lldpe的庫存也達到37000多噸，也是近年來的高水平。2013年去庫存的成果，在年初回到原點。短期內市場貨源充足，將大大的壓制期市價格的走向。

　　現貨價格的趨勢也成影響著期貨價格的走跌，春節過后，國內的現貨價格普遍下調了100-200元/噸。國內的主流價格中，華北地區報價最低至11250元/噸，華東地區報價也只有11400-11750元/噸，華南地區報價在11350-11500元/噸。價格重心步步下移，使得前期現貨價格的優勢不見蹤影。

　　國內石化的裝置運行平穩，使得市場的供應貨源正源源不斷的累積成庫存。新一年開始，需求端工廠的開工期狂不佳，一方面有雨雪天氣的影響，另一方面商家有一時降低開工以便應對1、2季度的消費淡季。從石化行業裝置運行情況看，lldpe或全密度線檢修的不多，第一季度的石化裝置開工率明顯較去年下半年上升，基本維持在80%-90%。除了幾條停工已久的裝置線，其余基本都滿負荷開工。

　　操作建議：塑料主力1405合約在節后一路走低下穿了10800點的支撐，最低觸及10730點。從盤面 技術指標來看，塑料的新一輪跌勢將開始，但10700點是去年的震盪支撐位，能否打破還要看市場的刺激。從基本面的狀況看，庫存升高的壓力，加之下游工廠開工因雨雪天氣推遲，對塑料價格是雙重夾擊，短時間內價格有進一步走低可能，在期市上形成利空。投資者當前的具體操作維持空頭思路不變，謹慎持倉關注10700點表現。（徽商期貨葉晗）

　　豆粕追漲需謹慎

　　行情回顧：

　　受春節期間外盤豆類商品走強提振，節后內盤豆粕合約強勢跳空高開，主力1405合約已經站上3400一線，1409合約也逼近前期高點，macd指標中值附近金叉，kdj指標位處超賣區域，能否突破前期高位值得關注。

　　訊息面：

　　usda報告中性偏空。據11日凌晨usda發布的2月份供需報告顯示，全球2013/14年度大豆庫存預測為7301萬噸，高於上月預測的7233萬噸，12/13年度為6055萬噸；美國年終庫存維持上月的1.5億蒲式耳；2013/14年度巴西大豆產量預測上調100萬噸至創記錄的9000萬噸，上一年度為8200萬噸；阿根廷大豆產量預測下調50萬噸至5400萬噸；中國大豆進口量預測維持在6900萬噸。本次報告整體呈現中性偏空，限制了內外盤豆類商品反彈高度。

　　節假日期間，禽流感疫情持續發酵。根據浙江省衛生計生委發布的數據，自1月30日至2月5日期間，浙江通報新增13例人感染h7n9禽流感病例。而截止2月4日，廣東省2014年共報告50例病例,治愈出院16例,死亡12例。另外，江蘇、福建、湖南和上海等地也通報多例人感染h7n9禽流感病例。禽流感感染病例的持續增加，使得國內家禽業受重創，部分地區家禽行業協會及企業甚至訴求停止疫情每例通報。禽流感疫情的持續發酵，重創禽類養殖業，豆粕等飼料需求也因此遭受一定打壓。隨著春節假期結束，各地油廠已經陸續開工，預計在元宵節之后，油廠開機率將恢復到往常正常水平，屆時豆粕供應也將進一步增加，對行情也有所拖累。

　　操作建議：

　　在usda報告中性利空、國內油廠陸續開機、禽流感疫情繼續發酵的利空影響下，預計后期豆粕持續走高開了不大。由於目前國內豆粕現貨報價仍在3900元/噸附近高位，預計近月合約仍將維持偏強格局。而對於主力1405合約，預計近期多圍繞3300-3400區間運行。建議投資者前期豆粕多單逢高減持一部分，謹防技術性回調風險，未入場者暫且觀望，如果有效突破前期高位則可順勢追多。（徽商期貨 張振）

　　多空爭奪4500一線 鄭糖短線膠著

　　行情回顧

　　今日早盤鄭糖1405合約小幅跳空低開於4498點，隨后小幅沖高回落，最低4492點，最高4534點，成交212190手，持倉617328手，下跌了0.02%，收於4512點。

　　隔夜ice原糖期貨全天小幅沖高回落，11號03合約開於15.67點，最高15.73點，最低15.43點，成交97663手，持倉251366手，下跌了1.21%，收於15.45點。

　　國際市場

　　機構觀點：kingsman表示，14/15年度全球糖產量預計將攀升至1.81億噸，之前一年為1.777億噸，消費量將增加2%至1.7896億噸。全球糖市供應或連續第五年出現剩余。iso認為需求增長及產出下滑將導致全球糖市出現200萬噸的缺口，為五年來全球糖市首現缺口。兩家機構在預估13/14年度全球糖市過剩的看法上一致，盡管過剩量有差別。kingsman預計13/14年度全球糖市供應過剩397萬噸，供應剩余主要存放在中國、印度、墨西哥和阿根廷的倉庫中。iso則預估剩余量為372萬噸。巴西：食糖和乙醇生產商cosan周二發表聲明稱，旗下巴西桑托斯港rumo終端的大火已被撲滅，火勢未波及食糖庫存。印度：糖廠協會（isma）理事長日前出席kingsman sa舉辦的迪拜會議時表示，估計今年9月份13/14年度結束時印度食糖庫存量將從13年10月1日的930萬噸增至980萬噸。

　　現貨市場

　　今日云南現貨市場制糖企業、中間商報價如下：

　　昆明：現貨市場制糖企業集團報價4500元/噸，中間商報價4460-4470元/噸。廣通：現貨市場制糖企業報價4440-4460元/噸，個別商家報價4320-4340元/噸。成都：云南制糖企業在成都的報價為4700元/噸（成都倉庫自提含稅價）。

　　操作建議

　　美糖短期炒作因素結束，原糖回歸16美分之下運行。國內新糖供應充足，消費淡季有效需求不足，但短期產區霜凍天氣及技術面均有階段性反彈空間。操作上，鄭糖1405以4500一線為分界短線交易為主，4500之上滾動做多為主，否則逢高拋空。（一德期貨 李曉威）

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