《大行報告》匯豐升中國建築(03311.HK)目標價至16.9元 重申「增持」

匯豐環球證券表示，中國建築(03311.HK)去年底止的新合同金額按年升24%至455億元，高於該行預期。以去年收入計算，集團擁有3年以上的在建工程項目。

集團目標2014年新取得的BT項目可按年增47%至330億元，佔今年整體新增合同金額60%。BT業務高於預期的貢獻，將提升集團毛利率，加上該行上調集團2014/15年新合同金額預測8%/13%，故將2015年盈測相應上調10%，目標價由14.6元升至16.9元，相當於2014/15年市盈率預測18倍及14倍，重申「增持」評級。

該行指出，隨著集團獲取更多BT項目，料2014年底的淨負債比率將高於40%。而集團試圖將淨負債比率維持於40%以下，為應付未來合同增長，未來兩年有股權集資風險。

集團希望從現金建設項目取得220億元新合同，隨著集團年初中標美高梅中國(02282.HK)澳門路「乙水」工程，已鎖定了新合同當中的48%，而因大型基建工程招標於今年持續，料現金建設的貢獻增長仍然強勁。雖然該行今年新合同金額預測(579億元)已高於集團目標(550億元)，但仍有上行空間。(ka/u)

阿思達克財經新聞

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