連塑多頭重整 螺紋延續反彈

和訊期貨訊息 9日早盤，商品期貨走勢分化。主力合約方面，塑料、膠合板主力1405盤中雙雙一度觸及漲停，截止中午收盤，膠合板1405報124.10元/張，漲3.55%；塑料1405報收11125元/噸，漲1.69%。

市場修復反彈后市擇機沽空

美國方面，本周，耶倫通過美國國會參議院投票，接替伯南克成為新一任美聯儲主席，將自3月起主持美聯儲fomc會議。由於伯南克在卸任前開啟了100億美元的縮減購債規模，而12月的會議上，耶倫投贊成票支援自2014年1月起開始的縮減。並且在昨日召開的12月fomc會議上，大部分聯儲官員表示購債計劃的效益正在降低，贊成目前的小幅縮減，認為在今年下半年購債計劃接近尾聲較為合理。這意味著美元指數在今年將步入上漲之勢，因此這對大宗商品的長期上漲構成了壓力。

2014年，央行貫行以往積極地財政政策和穩健的貨幣政策，但政策中所隱含的實際方向似乎有變，盡管當前名義利率不變，但市場實際利率一直在上行，去杠桿、縮緊信貸規模將會導致產業鏈結構性調整，今日國家統計局公布12月cpi同比增長2.5%，ppi連續22個月負增長，市場有逐漸通縮的趨勢，因此商品的下跌還將延續，並且遠未見底。

今日文化商品指數在前期大幅下跌后，開始反抽，表現為普彈格局，但這不是見底，建議有高位空單的投資者繼續持有，空倉的投資者等反彈結束后再行入場，從今日市場表現來看，pta和白糖最為弱勢，投資者可多加關注。激進的投資者可日內做多，穩健的投資者后市擇機沽空。（徽商期貨研究所宏觀經濟分析師楊帆）

塑料瞬間漲停 多頭重整旗鼓

今日開盤兩分鐘內塑料從10900的低位瞬間拉漲，觸及漲停線。1405合約更是破了前期高點，漲至11375點，此后期價雖有回落但上行趨勢牢牢穩住。早盤成交活躍接近60萬手，持倉減少3萬多手，不少空頭沮喪離場。

對於塑料的走勢我們持有的觀點一直是強勢行情還未結束，最近一周的弱勢行情也只是高位的調整。而對於近期多空交織的基本面我們的觀點是有幾個關鍵因素對塑料形成利好支撐。

首先，現貨價格堅挺，前期雖有松動但國內石化7042規格的lldpe均價在12000左右。根據長期對塑料期現價差的監測，塑料期現價格走勢有很強的趨同性，價差波動長期在固定的區間內，2012年以來塑料期現基差的波動區間基本在-500元到1200元。基差觸及高低點后基本會往均值回歸。2013年的基差則基本維持在正值，但是基差超過1000元的次數僅有兩次。到2014年1月，我們監測的期現基差再度擴大到了1000元，特別是，塑料期現1000元的基差基本都會在幾個交易日內回歸。亟待修復的基差加速了期價的回升。

其次，石化定價權牢牢在手，挺價的態度也很明確，因此石化對於價格下跌的拖累是難以忍受的。根據測算，石化企業利潤近期虧損加劇，截止1月8日石化的虧損額接近800元，去年下半年石化其實都保持著較好的利潤回報。因此石化利潤也成為撐價的最大動力。

再次，國際油價的走弱對國內塑料市場的影響已經大不如前，近期原油走弱，相關化工品種也呈現出同步下跌的態勢，唯有塑料維持著高位震盪的走勢，雖沒有逆向而行，單頁沒有陷入深跌。

最後，值得一提的是資金流向，塑料期貨多空持倉長期處於多頭主導的狀態。一般的多空比值在0.9-1.2的區間。在最近塑料疲軟的走勢中，空頭遲遲未能得勢，日內多空持倉變化也始終是多頭增倉多於空頭持倉，周三的多空比值更是超過1.2.這也能間接反映出市場的趨向。

當然今日的漲停絕非幾個早已存在的利好刺激而來，這其中是否是烏龍盤或主力試盤的刺激我們也難下定論。但是不可否認塑料依舊強勁，我們也始終在強調最近的弱勢行情絕不是空頭行情的開始。對於投資者來說，結果已經了然，但市場是瞬息萬變的，風險不可避免，把握好實際謹慎而為才是長久之計。操作規則上，以多頭思路操作，10900點止損，著重關注石化政策。（徽商期貨研究所能源化工分析師葉晗）

豆粕漲勢或不具持續性

行情回顧：

因預期即將開始收割的新季南美大豆將迎來大豐收，且美國2014年大豆種植面積有可能會增加，這將會導致全球大豆庫存的增加。受此因素的影響，芝加哥期貨交易所大豆期貨周三走低，大豆指數跌幅為0.72%。大連豆粕市場早盤低開高走，漲幅較大。一般而言，1月中旬左右飼料企業或將進行春節前適量備貨，這在一定程度上有利於油廠的豆粕去庫存化，進而對行情有一定的推動作用。

基本面分析：

從基本面來看，由於當前進口大豆的壓榨利潤較為豐厚，以江蘇進口大豆的壓榨利潤為例，截至8日，其利潤為210.50元。這將使得油廠的壓榨動力和意愿均較強，進而導致了油廠豆粕庫存量有所增加，未執行合同量有所降低。根據天下糧倉網的統計數據顯示，截至1月5日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為63.5萬噸，較上周的60.38萬噸增長5.16%。豆粕未執行合同為241.78萬噸，較上周的242.29萬噸下降了0.21%。但同時值得注意的是，當下的時間視窗期飼料企業或將進行春節前的備貨，這在一定程度上講有利於油廠的豆粕去庫存化。此外，從需求面來看，節前養殖戶或將加快禽畜的出欄，進而不利於對豆粕的需求。加之，在南美新季大豆豐產預期較為強烈以及美豆2014年播種面積有望增加的大背景下，豆粕或將受到壓制。

操作建議：

綜上我們可知，豆粕漲勢或不具持續性，建議投資者套利操作為宜。（徽商期貨研究所豆粕分析師伍正興）

低開高走 鄭糖4500恐難堅守

行情回顧

今日早盤鄭糖1405合約小幅跳空低開於4520點，隨后窄幅震盪上行，最低4498點，最高4558點，成交427880手，持倉699352手，下跌了0.92%，收於4536點。

ice原糖主力3月合約開於16.08點，全天震盪走低，最高16.08點，最低15.69點，成交78246手，報收於15.73點。

國際市場

美國：在大量技術拋壓增強以及期權交易暗淡的壓力下，ice糖市原糖期貨價格再創三年半新低。市場方面堅信指數基金重設權重對本周三尾市糖價的走勢產生了影響。至此，糖價已從2011年年初創下的30年高點回落了逾50%。據法國sucden金融公司軟性商品部的負責人表示，眼下基本面幾乎沒有出現什么支撐糖價的訊息，目前巴西生產已進入收尾階段，但其食糖生產依然很強勁，即巴西產糖供給依然很充足。據湯普森-路透追蹤到的基本數據，本周三ice糖市的成交量已超過14.1萬手，較250日平均成交量高出近50%。印尼：印度尼西亞農業部表示，2013年印尼糖產量從2012年的259萬噸減少到254萬噸。2013年印尼甘蔗產量達3540萬噸，甘蔗收割面積在464644公頃左右。2013年所產食糖中有160萬噸產自爪哇島糖廠，另外932359噸產自島外的糖廠。

現貨市場

早盤白糖期貨以及批發市場行情繼續下跌，上午云南現貨市場糖價大幅下調百元：

昆明：昆明現貨市場制糖企業集團新糖報價4600元/噸，較昨天的報價下調100元，成交清淡。廣通：現貨市場制糖企業集團報價下調至4560元/噸，另有中間商報價低於4500元/噸。

操作建議

國內各產區13/14榨季甘蔗收購價普降30元/噸左右，成本支撐再次調低，產區壓榨后期新糖集中大量上市，但有效需求不足，供應矛盾突出。今日早盤鄭糖跟隨商品市場走勢，低開高走，但上方拋壓較大。操作上，鄭糖1405合約短線逢高拋空為主，中期目標4450-4500。（一德研究院(博客,微博)農產品(000061,股吧)分析師 李曉威）

連塑早盤漲停 關注多頭趨勢的確立

行情回顧：今天早盤連塑l1405低開高走，開於10930，開盤后不久急速拉升至漲停板11375，隨后下調至11120附近盤整，最低至10920。日k為長上影大陽線，與昨日的十字線形成看漲抱線形態，今日一舉吃掉前5個交易日的下跌點數，最高點超過了前期的高點11365。外盤52%。

現貨市場：出廠價:華北-石油11750/石化11750;華東-石油11800/石化11900;華南-石油12100/石化聯合12000/石化茂名12050。市場價:齊魯化工城11970,+100/天津地區11750/華東大慶11950/華南茂名12300/福建聯合12050。外盤:cfr遠東1545。原油:wti92.33,-1.34/布倫特107.15,-0.2石腦油:日本(cfr)953.12,+1.87。乙烯到岸價:東北亞1550,+15。

市場熱點：蘭州石化20萬噸高壓裝置昨晚停車，計劃檢修4-5天。中石化化工銷售華北分公司1月lldpe價格7042報11750。中石化化工銷售華東分公司lldpe定價銷售7042報11900。中石化化工銷售華南分公司1月lldpe定價銷售7042報12150。中油東北lldpe定價銷售7042報價11750。中國12月cpi年率+2.5%，預期+2.7%，前值+3.0%。中國12月cpi月率+0.3%，預期+0.4%，前值-0.1%。中國12月ppi年率-1.4%，連續22個月負增長，預期-1.3%，前值-1.4%。中國12月ppi月率持平，前值持平。

操作建議：歐美原油的跌勢消散，乙烯繼續上漲，上游的分歧逐漸減小。蘭州石化高壓停車。今日連塑一度漲停，在基本面並沒有出現較大變化的情況下，更多的是近幾日多頭不斷累計的持倉的一個結果。上游分歧減小也提供了成本支撐。后市關注多頭趨勢是否確立，操作上，以多為主，目標點位11200，止損11900。（一德研究院 工業品分析師 趙洪虎）

期螺繼續反彈 礦石沖高回落

早盤rb1405合約繼續反彈，報收3483，漲幅0.58%，最高3483，最低3457，增倉16264手。i1405合約沖高回落，報收892，漲幅0.22%，最高899，最低889，減倉4080手。

現貨方面，青島港61. 5%pb粉885-895，-5；天津港(600717,股吧)61.5%澳礦pb粉905-915，持平。鋼坯（150*150）：q235唐山2920，持平；天津3000-3010，-5；20mnsi方天津3120-3130，-5。螺紋（hrb400 16-25mm）：天津3220，+20；北京3240，+10；上海3320，-10。海運費：巴西至中國21.691，-0.745；西澳至中國8.441，-1.173；bdi1826，-50。

早盤rb1405合約震盪收漲，延續反彈態勢。12月下旬粗鋼日產下降至196.1萬噸，供應端壓力有一定緩解，對市場情緒有所提振，短線有繼續反彈可能，關注3480-3500區間壓力有效性。操作建議：空單謹慎持有，止盈3480-3500區間有效上破。

早盤i1405合約900一線承壓，期價沖高回落，震盪格局仍未破壞，市場分歧依然較大，短線或繼續震盪調整，關注885-900區間突破方向。操作建議：短線操作，關注885-900區間突破方向。（一德期貨有限公司 鋼鐵事業部 韓業軍）

交投較為活躍 滬銅沖高回落

今日日間時段滬銅1403小幅低開，受外盤帶動所致。開盤后快速上行，遇阻后震盪回落，最高上探至51970。交投較為活躍，上海金屬網銅現貨價小幅下調。

截止尾盤，滬銅1403為51910元/噸，下跌0.08%。

經濟基本面：國際方面, 美國聯邦公開市場委員會(fomc)於1月8日公布會議紀要，稱大多數委員希望在首次縮減量化寬鬆(qe)政策時“謹慎行事”，采用“審慎的步伐”，擔心qe政策的效果可能會隨著資產購買計劃的推進而衰減。絕大多數聯儲官員認為，2014年下半年，購債計劃接近尾聲是合理的。美國大型人力資源公司automatic data processing（adp）周三發布全美私人部門就業報告顯示，美國12月adp就業增長遠超預期，創2011年12月以來最高水平。中國方面，2013年12月中國ppi同比下降1.4%，預期下降1.3%。至此，中國ppi自2012年3月起連續22個月負增長。銅市供求方面，聖地亞哥1月8日訊息，智利北部angamos港口周三恢復運營，部分銅出口業務得以展開。angamos港口的部分工人在逾兩周前展開罷工活動，以尋求更高的工會權利。中國國家電網今年電網投資提速，計劃完成電網投資3,815億元人民幣，較2013年實際完成額增長約13%。

庫存方面：周三lme 銅庫存減少1400噸至351675噸；上海期貨交易所銅周庫存減少195噸至125654噸。

操作建議：訊息面上，美聯儲會議紀要顯示今年下半年qe接近尾聲，流動性收緊。基本面上，國內電網需求增強；短期庫存的持續下降支撐期價；隨著期價下行，國內現貨轉為升水，也支撐期價。操作上，前期版面空單續持，短線仍以區間震盪對待。壓力52000，支撐51500。（一德研究院 有色金屬分析師 吳玉新）

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。