漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

 招商輪船

　　招商輪船:油輪資產計提減值準備,卸下包袱輕裝上陣

　　報告要點

　　事件描述

　　招商輪船(601872,股吧)發布2013年度業績預告,公司預計全年歸屬於上市公司股東的凈利潤約為-22億左右(其中經營性虧損約0.5億)。

　　事件評論

　　減值準備影響當期利潤,首次出現年度虧損。公司1-3季度累計凈利潤為-2.01億,全年虧損額度突然增加到-22億左右,主要是公司對19艘在手油輪資產進行評估后,4季度計提了19.76億的減值準備,直接影響到了當年的利潤,同時這也是公司上市也來首次出現年度的虧損。

　　輕裝上陣,2014年處置老船將無額外負擔。需要注意的一點是,盡管公司還有3艘經過董事會批準處置的20年以上油輪需要待2014年處置(原先預計,這些運力處置會和3季度處置油輪“凱福”一樣,產生幾千萬的營業外虧損),但由於這3艘運力也包含在了本次計提減值準備的資產中,也就意味著2014年實際處置以上老船時將不會對公司產生額外的負擔,通過此次減值準備公司已經將船價和運價風險在2013年度進行了一次性的釋放。

　　干散貨市場出現波段行情,預計公司4季度主業小幅盈利。如果扣除資產減值準備和公司出售油輪的營業外收入這2方面的影響,我們預計公司在4季度主業還實現了小幅的盈利。主要原因是4季度干散貨運價較前3個季度明顯回升,前3季度和第4季度bdi指數均值分別為997和1854,將近翻倍,而前3季度和第4季度bdti指數均值分別為631和698,油輪運價也有小幅回暖。4季度,干散貨市場的波段行情緩解了公司主業經營上的壓力。

　　油運運價回升支援q1主業繼續回暖。今年冬季以來油運市場的季節性回暖非常明顯,2013年td3航線(中東-日本)vlcc的tce均值僅12064美元/天,而2014年1月至今均值已達35522美元/天,因為公司的盈利彈性主要在油輪方面,預計公司1季度的主業經營情況很可能繼續回暖。

　　維持“中性”評級。我們預計公司2014-2015年的eps分別為0.04元和0.10元,維持“中性”評級。(長江證券(000783,股吧)韓軼超)

大族激光

　　大族激光:符合產業升級的激光龍

　　投資建議

　　公司是國內激光行業龍頭,2013年小功率消費電子設備減速,但大功率切割設備增長高速,未來看藍寶石切割設備放量。公司作為國內激光公司的絕對龍頭,必將受益裝備類升級,我們一直認為公司是具有一定周期性的成長股,應該享受一定的成長溢價。預計2014-2015年收入為60.76億和77.78億;凈利潤6.65億和7.78億;eps為0.64元和0.74元;對應pe為24.9倍和21.3倍;維持”推薦”評級。

　　投資要點

　　收入持平,利潤下降:大族激光(002008,股吧)公告2013年業績預告。公司總收入43.7億,同比增長0.77%;公司凈利潤5.74億,同比下降7.16%;實現eps為0.55元,和我們上次預測的0.56元基本一致。

　　毛利率下降:公司由於市場原因,2013年度來自蘋果的高毛利的小功率產品銷售較上年度下降幅度較大,2012年來自蘋果整體訂單在14-15億,但2013年預計下降50%左右。因此公司總體毛利率從2012年度的44.24%,下滑8.14個百分點。

　　一次性收益情況:2012年度,公司出售豐盛大族、寧波德潤、大族數碼影像股權增加公司2012年度歸屬於母公司的凈利潤約1.13億元;2013年度,公司處置了持有的ipg公司股權,扣除相關費用增加公司本年度利潤約2.13億元;扣除上述轉讓股權事項的影響,公司2013年度經營業績較上年同期下降約28.48%。

　　小功率消費電子產品減速:公司的小功率設備包括:激光標記、激光焊接、激光小功率切割和量測設備。2012年來自蘋果的小功率產品創新高達到14-15億,毛利率較高,2013年來自蘋果的消費電子設備訂單的有所減速,公司也在加大開拓包括三星等其他公訂單,與三星相關的訂單超過1億元。但原來來自蘋果的訂單總金額較高,造成小功率設備有所下降,預計2014年隨著蘋果資產開支加大會有所恢復。

　　大功率切割加速發展:2013年大功率激光切割設備收入有望達到8億多,同比增長70-80%。大功率切割設備單價在100-300萬左右,大族激光經過幾年的努力,目前在國內占據龍頭地位。高功率焊接設備有望實現6000-7000萬元的收入。預計高功率切割設備未來數年都會增長不錯。主要來自三方面成長因素:一是替代傳統的沖床,二是新增的市場份額,三是替代進口設備。

　　未來看藍寶石切割:目前公司已經在提供藍寶石切割設備的試用,可能與德國的一家公司分享這個蘋果藍寶石切割市場,后續公司有望在home鍵、iwatch甚至蓋板切割上使用該藍寶石切割設備,具體看蘋果對新產品的推進速度。由於藍寶石切割設備的單臺金額較高,在500-800萬左右,而切割效率目前一般所以采購量較大,如果放量將對公司的業績造成較大影響。我們將密切關注。

　　盈利預測與估值:預計2014-2015年收入為60.76億和77.78億;凈利潤6.65億和7.78億;eps為0.64元和0.74元;對應pe為24.9倍和21.3倍。公司作為國內激光公司的絕對龍頭,必將受益裝備類升級,我們一直認為公司是具有一定周期性的成長股,應該享受一定的成長溢價,維持增持評級。

　　風險提示:經濟減速帶來設備減速,藍寶石設備放量滯后。(長城證券袁琤)[NT:PAGE=$]

偉星新材

　　偉星新材:品牌化建材持續發力業績超市場預期

　　投資要點:

　　公司於28日公告將2013年凈利潤增速從0-30%上修為30-40%,根據測算,公司2013年四季度的凈利潤增速將高達43-89%,q4單季eps為0.22-0.29元。業績快速增長主要因渠道發力,零售業務增長略超預期。我們預計13年度業績在0.95元左右,業績同比增長35%。

　　業績上修大幅超預期。公司發布2013年業績預告,預計2013年歸屬於上市公司股東凈利潤為30672萬元-33031萬元,同比增長30%-40%,超出市場預期。業績修正主要在於:1)2013年公司加大力度推廣零售商業模式,以ppr為主的零售業務增長較快,公司綜合毛利率上升;2)公司不斷完善以“星管家”為代表的服務體系,高階品牌形象進一步得到市場認可;同時,公司全國性營銷網絡的框架基本搭建完成,產生了積極的效果。

　　渠道建設逐見成效,ppr管增速搶眼。全年來看,盡管公司pe管受市政建設增速有所放緩影響,整體增速不快,但家裝領域ppr管表現搶眼,預計全年ppr管收入增速在30%以上,零售渠道ppr管毛利率水平超過50%。ppr管的快速增長主要得益於公司渠道建設逐見成效,公司目前全國約有24個銷售分公司,15個銷售辦事處,基本覆蓋了全國絕大部分城市地區,基層的零售網點接近2萬家。

　　渠道拓展扎實推進,公司盈利穩步增長可期。公司所在的細分行業ppr管生產相比於主流的pvc管道,與家裝環節相關度更高,類消費品屬性更強,公司目前市場份額僅為5%,未來提升的空間仍然存在;公司過去幾年深耕渠道拓展,目前渠道網點數量已經基本覆蓋主要地市級城市,未來將從目前的20000家逐步拓展到30000家,隨著渠道進一步拓展,未來三年渠道網點增速有望保持在年均接近15%的擴張水平,受公司渠道拓展步伐仍然較快影響,短期公司銷售費用率下降的可能性較小。

　　品牌化建材逐步發力,上調13-15年eps分別至0.95/1.18/1.45元。目前重慶偉星部分產能未投產(估計接近2萬噸,主要是ppr和pe管材管件),全部投產后塑料管道總產能達14萬噸。基於對公司未來市場份額提升與渠道拓展扎實推進的判斷,以及3/4季度數據驗證品牌化建設已取得成效,我們上調公司13-15年ppr管材銷量增速達26%/25%/25%,上調13-15年eps分別至0.95/1.18/1.45元(原0.9/1.11/1.34元),對應14年pe僅為16倍,具有較高安全邊際,維持“增持”評級。(申銀萬國證券 王絲語)

北京銀行

　　北京銀行跟蹤點評:資產質量保持穩定,版面直銷銀行

　　投資要點

　　與ing合作推出直銷銀行,版面行業轉型

　　北京銀行(601169,股吧)於2013年9月在國內首家開通了直銷銀行服務模式。直銷銀行打破了時間、地域、網點限制,主要通過網絡、手機等線上電子渠道,以及線下的直銷門店、各類自助設備等方式,構建立體、全天候的服務體系,提供多元金融服務。直銷銀行主要面向零售、小微企業等群體,尤其是受時間、空間條件所限而難以從網點獲取服務的客戶。ing下屬的ing-diba是目前全球最大的直銷銀行,給北京銀行提供支援。但北京銀行結合國情,采取了線上線下結合的方式。直銷銀行的推出有助於傳統銀行業應對金融互聯網化的挑戰,也是行業戰略轉型的方向。目前北京銀行已在北京、西安等地開設了直銷門店,但在財務數據上看到經營效果可能還尚需時日。

　　撥備充足,具備較強風險應對能力

　　北京銀行9月末不良余額34億元,不良率為0.61%,在業內屬於較好水平。前三季度撥備計提力度較大,9月末撥備覆蓋率達到415.24%,撥貸比達到2.53%,具備了較強的風險對應能力。不良貸款的主要來源仍然是江浙滬地區,中小企業為主。該地區銀行業2013年四季度以來不良率還在上行,風險最集中爆發的時期已經過去,預計后期不良率將逐步走穩。而且北京銀行仍然處於向零售轉型的過程之中,小微企業客戶的拓展也是圍繞現有大型客戶上下游供應鏈、產業鏈等,因此風險整體可控。我們預計2013年底不良率將保持穩定,資產質量風險不大。

　　經營穩健,繼續新增支行,維持“買入”評級

　　目前城商行異地分行開設仍未開啟,北京銀行目前繼續在已有分行地區增開支行,以此實現業務擴張。北京銀行偏重大中型企業的客戶定位使其在此輪經濟下行中風險較小,未來戰略轉型仍是緊迫的課題。我們維持北京銀行2013年盈利增長16%的預測,每股收益1.54元,維持買入評級。(浙商證券王劍)

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愛爾眼科

　　愛爾眼科:專科醫院投資價值高,連鎖復制能力是關鍵

　　業績增速為20%-25%,略低於預期。公司今日預告2013年凈利潤為2.19-2.29億元,同比增速為20-25%,我們預計業績實際增速約為23%,扣除非經常性損益后增速約為28%,略低於我們此前的預期。

　　分業務來看:準分子手術業務收入增速約為20%-25%。自2013q2以來,公司已經擺脫“封刀門”事件的影響,準分子手術量重回增長軌道,前三季度收入增速為33%(三季度收入單季增長50%)。我們預計2014年全年收入增速約為20%-25%,較前三季度增速略有下滑,其主要原因為本年度征兵和公務員考試提前,該部分人群需求在3季度提前釋放。受益於旺盛的需求,視光業務持續快速增長,預計全年收入增速為20%-25%。

　　白內障業務收入增速略低,預計約為10%-15%。

　　專科醫院投資價值高,連鎖復制能力是關鍵。就現階段而言,我們認為,專科連鎖醫院仍然具有重大的投資價值,而連鎖復制能力是專科醫院盈利成長的關鍵。而愛爾眼科(300015,股吧)在資本、管理以及人才等方面已經形成了全方位的優勢,未來將依靠“三級連鎖模式”繼續下沉醫療服務網絡,且主要以在地市級城市新建醫院為主。

　　投資建議:我們認為,愛爾是目前國內專科連鎖醫院領域經營和管理最為成熟的企業之一,未來新增長點主要依靠眼科美容等新業務拓展以及醫療服務網絡下沉。出於謹慎起見,我們下調盈利預測,2013-2015年分別為eps0.52元、0.68元和0.89元;但考慮到公司的連鎖復制能力以及醫療服務標的稀缺性,我們上調目標價至35元,相當於2014年50倍pe,維持“增持-a”的投資評級。

　　風險提示:連鎖模式經營不佳的風險;“封刀門”事件的持續影響;發生醫療事故的潛在影響。(安信證券 陳寧浦 鄒敏 吳永強 葉寅)

光線傳媒

　　光線傳媒:業績短期平淡不改今年高增長預期

　　投資要點:

　　預計2013年業績同比增長0%-10%,對應eps0.61元-0.67元

　　擬用超募資金及利息0.83億投資電影《尋龍訣》和《謀面》(暫定名)

　　報告摘要:

　　預計2013年業績同比增長0%-10%,q4表現平淡。根據公司發布的預告,2013年歸屬於上市公司股東凈利潤在3.1億元-3.41億元之間,對應eps0.61元-0.67元,低於此前預期,其中q4單季實現凈利潤0.71億元-1.02億元,環比q3有所增長,但同比出現顯著下降,可能是由於去年較高的基數所致。此外,公司公布高送轉計劃,擬每10股轉增10股派1元,體現出對未來成長的信心。

　　電視欄目、電視劇業務穩健成長,電影票房突破23億元。報告期內公司制作了《超級減肥王》、《是真的嗎》等多個電視欄目,在央視的收視率和知名度持續提高,並承制了《cctv網絡春晚》等多檔活動,同時發行了《四十九日》、《亂世書香》等多部電視劇確保業務穩健成長。此外,當年還投資發行包括《致青春》、《中國合伙人》在內的近9部影片,總票房在全國和國產片中的份額為10.6%和18%,但q4僅有《四大名捕2》和《中國好聲音之為你轉身》合計產出票房1.74億元,較去年同期的《泰囧》大幅減少,且毛利率略有降低。

　　兩部重量級影片提上日程。公司擬使用超募資金及利息0.83億元投資《尋龍訣》和《謀面》兩部影片,預計分別在今明兩年上映,其中《尋龍訣》源自著名網絡小說《鬼吹燈》,擁有廣泛的粉絲群體,導演烏爾善代表作《畫皮ii》票房曾達7.26億元,而《謀面》的導演、編劇郭俊立代表作《讓子彈飛》票房也曾達到7.3億元,主演暫定劉德華和黃渤,因此兩部新影片均值得期待。

　　維持“買入”評級。我們調整近3年eps0.65元、0.93元和1.14元,今年公司電影片單異彩紛呈,有望沖擊40億元票房,娛樂化戰略下外延擴張值得關注,且參股公司天神互動上市將帶來資金支援。(宏源證券(000562,股吧)張澤京 王京樂)

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