《即日市評》港股再跌走勢分化 環保科技主題升溫

恆指今日再跌133點或0.58%，下試250天「牛熊分界線」(近22,605)，收22,684，連跌兩日；國指持續不振，全日再跌1.4%。中資股續受多個利淡因素「挾擊」，內地上月經濟呈增速放緩，匯豐中國12月服務業PMI降至50.9，錄逾兩年低位，反映服務業擴張趨勢放慢；兼且A股受IPO重啟規模高預期所拖累，而市場對內地農曆新年「水緊」憂慮未消，上海銀行同業一個月拆息再升27.4個基點至6.475厘，或顯示中央此輪「去槓桿」決心堅定，固投概念的水泥及內房股受壓，而資金逐追捧近期的動力股，如科網、濠賭及環保股等，走勢極為分化。

自去年中石油(00857.HK)高層涉貪事件後，市場關注中央未來如何針對大型國企進行改革，傳統大型國企近年股價普遍欠佳。由於內地2008年提出4萬億人民幣刺激經濟方案後，國企享有優先權向內銀借得「平錢」，從以引發過度投資、不少產業產能嚴重過剩，內銀當時更向不少民企提走資金，轉借予國企，從以形成過去5年「國進民退」現象，埋下了地方債務危機、民企缺錢每逢年結「水緊」，令全國資金運作效益欠佳。

而內地去年11月三中全會最核心的改革精神，就是在未來10年施政期內，重新界定「政府與市場」的地位，冀透過擴大開放倒逼改革，盡最大努力扭轉過往「國進民退」之局，重新釋放市場及增長動力，為中國經濟提供更可持續的增長，而重新界定「政府與市場」地位將會深遠地影響本港上市的大型國企。

【中資股續弱 沽空率高企】

港股今日市寬續弱，恆指成份股今日7隻股份上升，下跌股份41隻，升跌比率為14比82(上日為2比98)；主板股票的升跌比率為26比51(上日22為比55)，下跌比率持續高於50水平。

港股今日沽空總額65.83億元，佔可沽空股份成交446.11億元的14.756%(上日為12.728%)，連升第3個交易日，亦高於5天平均13.112%。騰訊沽空比率攀升至20.396%，對比3天平均17.412%；建行(00939.HK)沽空率升至12.987%，對比5天平均4.017%；招行(03968.HK)沽空率升至34.235，對比3天平均32.417%。

【頁岩追落後 扶環保科技】

本欄於去年底曾指出，2014年要看新經濟概念。由於中央在2014年為深化改革的首年，逐步執行去槓桿下，傳統國企面臨挑戰不少，而具增長及盈利透明度高的新經濟板塊料可獲垂青。事實上，科網、軟件、彩票概念股近日逆市抽高，資金追捧熱情持續熾熱，不少相關環保股近期抽升，繼風電、水務股相繼攀升、處及近年高位下，連頁岩氣股今日亦「追落後」，安東油田(03337.HK)今日搶高近6%，收5.14元；華油能源(01251.HK)彈升2.3%，宏華(00196.HK)回升3.2%。

科技股近年隨著4G服務推出及普及，當每人均普遍手持一個移動資訊平台，便會迅即衍生了出一個巨大的移動資訊消費、電商、手遊等市場，不少主題概念湧現，亦令科網、手遊、軟件股近年「風起雲湧」，由於增長潛力巨大，亦較少受傳統經濟周期及今輪國企改革所影響。

事實上，科技與創新是引領增長的關鍵，隨著內地經濟「高消耗、高污染；低效率、低效益」的現經濟「現行版」已走到盡頭，唯有創新才可帶來增長，所以市場近來逐步發掘「環保+科技」概念，關注企業如何透過創新科技，達提升能源效率、減低環境污染，捉緊未來的改革機遇。

事實上，據內地媒體報導，國家環保部正在醞釀與其配套的大氣污染防治科技行動計劃，該計劃將通過專項資金支援與大氣污染防治有關的科技攻關項目，顯示「環保+科技」模式已獲國家部門支援。而與大氣污染防治有關的脫硫脫硝技術提升、機動車尾氣、細顆粒物處理、污染源解析和大氣污染預報預警等相關技術，都在該科技行動計劃支援之列。在國策扶持下，此一「環保科技」主題不難在今年跑出。

【政府擬補貼　需破技術關】

中國近年經濟高速增長，要確保逾13億人口的糧食安全、能源安全已成國家頭等大事。面對「高消耗、高污染」問題，內地近年大舉進口煤炭、石油，據國家能源局原局長張國寶於去年9月時預料，中國2013年石油對外依存度將達60%。

頁岩氣是蘊藏於頁岩層中的天然氣，是一種非常天然氣資源，近年在美國、加拿大已是重要的替代能源，具有規模大、效益好等優點，兼且碳排放量較低(二氧化碳排放量減少25%，一氧化碳排放量減50至70%)，屬對環境造成負面影響較小的燃料能源，令頁岩氣成為「環保科技」潛在最大主題概念之一。

據美國能源資訊署(EIA)此前預估，中國的頁岩氣的儲量世界第一，為36萬億立方米，約佔全球總儲量的20%，遠高於排名第二的美國24萬億立方米的儲量。但由於中國地質條件較複雜、技術不足、兼且定價機制與管網管理，令行業勘探存在困難。如中國頁岩氣資源主要在西南川渝一帶，但相關地區近年地震頻繁，在頁岩氣開發方面必須要慎重考慮，兼且技術瓶頸(如水平井鑽井和水力壓裂技術)仍待突破。

【春季或招標 投行薦安東】

為加快頁岩氣產業發展，國家能源局於去年10月底發布《頁岩氣產業政策》，將頁岩氣開發納入國家戰略性新興產業，擬加大對頁岩氣勘探開發的財政扶持力度，並提出多項財政、稅收減免政策，鼓勵民企在內的多元投資主體投資頁岩氣勘探開發。據內地媒體報導，頁岩氣將成為內地油氣領域改革的突破口，第三輪頁岩氣探礦權招標預計明年年初舉行，具體時間或在3月底4月初，招標的區塊條件將好於前兩輪。而國土部官員於今年11月曾表示，2015年國頁岩氣產量65億方(市場料2013年內地產量為2億方)的「十二五規劃目標」有望超標實現，有可能達到100億方。

巴克萊早前發表內地頁岩氣行業報告，由於中石油(00857.HK)今年或緩減資本開支的增速，相信對天然氣及頁岩氣的處理或不同，相關勘探服務會視乎不同需求，但該行認為安東油田作為內地領先油服公司，可受惠此輪行業主題。該行指，安東可提供綜合性油田服務，可最受惠要求高效鑽井等服務，並視其為該行亞太區油服首選股，予「增持」評級及目標價6.3元。

此外，據摩根大通的報告指，在內地從事綜合油氣田開發、鑽井服務商，還包括中海油田(02883.HK)、華油能源(01251.HK)；而從事鑽桿(Tubular)服務商有中集安瑞科(03899.HK)、海隆(01623.HK)及及宏華(00196.HK)。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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