周二最具爆發力六大牛股(名單)

 久立特材

久立特材深度報告：油氣持續高景氣 核電有望超預期

報告關鍵要素：

公司現有不銹鋼管產能7.5萬噸，今明兩年募投項目有望新增3萬噸高階lng不銹鋼管及復合管產能。受益於國內石化天然氣行業高景氣，新增產能將有效轉化為業績增長。環境污染倒逼能源結構轉型，核電有望加速，公司核電管業務或成未來超預期看點。

投資要點：

能源消費結構轉變催生公司產品市場擴容：改變中國以煤炭為主的能源消費結構，加大石油天然氣、核電等清潔能源消費占比，催生油氣開采、運輸以及核電建設等領域投資，能源及高階裝備行業投資熱潮為公司主要產品提供廣闊的市場空間。

募投項目產能投放恰當時，今明兩年業績有保障：可轉債募投項目2萬噸lng大口徑輸送管及配套組件項目2013年投產，1萬噸原油輸送特殊鋼及鈦合金復合管2014年中期有望投產，公司在油氣輸送及lng低溫管領域競爭優勢更為明顯，兩大募投項目奠定公司業績高速成長產能基礎。

技術、產品認證構筑行業壁壘，或提升公司整體估值：公司依托民營企業先進激勵機制，通過吸引國企優秀技術人才，確立不銹鋼管領域技術優勢。在高階不銹鋼管領域深耕多年為公司積累眾多產品認證，石化、天然氣、核電行業供應體系高壁壘保證公司產品高毛利，公司技術優勢及產品認證體系構筑的護城河有望提升整體估值。

核電業務或成超預期因素：1、日本核泄漏事故影響淡化、大氣污染倒逼能源結構轉型，核電將再次受關注；2、國內核電或復制高鐵出口模式，成為中國制造輸出的另一張名片；公司核電管業務有望充分受益於國內核電建設加速，國產化率提升及核電出口；

盈利預測與投資建議：根據我們的盈利預測，公司2013？2015年每股收益分別為0.78元、1.00元、1.25元，對應當前股價市盈率分別為23倍、18倍、14倍。基於國內核電重啟樂觀預期，我們認為公司核電業務存在超預期因素，調升公司評級至“買入”。

風險因素：股東減持風險；募投項目低於預期；能源投資低於預期；（萬聯證券）

三全食品

三全食品:股權激勵明確“先市場后利潤”經營規則

公司擬向高管、中層及核心技術和業務人員共250名激勵對象授予397.35萬份股票期權,占公司股本總額的0.9882%,行權價格22.35元,激勵對象可在首次授予12個月后的36個月內按10%:20%:70%的比例分三次行權,業績條件為:以2013年為基數,公司2014-2016年營收增長率不低於30%、69%、120%(3年營收復合增長率不低於30%),凈利潤及扣非凈利潤不低於授予日前三個會計年度的平均水平且不得為負;若3年營收復合增速介於25~30%,則行權數量減半。

評論

邁出管理層激勵的第一步。作為上市的民營企業,管理層股權激勵的破冰體現(1)大股東對職業經理人的重視;(2)企業管理、激勵制度的不斷完善。盡管對單名高管的激勵總金額有限(最高6萬股期權),但未來或有其他靈活激勵的可能。

明確“先市場后利潤”規則。從行權的業績條件看,營收增速為主要目標,對盈利的要求相對較低。我們認為以公司和速凍米面行業近三年的發展趨勢看,首要目標是趁熱打鐵做大市場,鞏固並擴大目前第一的市占率。預計公司仍將維持4~5%的凈利潤一段時間,利潤率的提升到了發展后期自然水到渠成。

競爭格局三全穩占優勢,2014年看點有三。目前公司以28.5%的市占率(含龍鳳)穩居第一,領先第二、第三名10~13個百分點的市占率。對於公司在2014年需要關注的有(1)對“龍鳳”品牌的救贖和回歸的表現;(2)產品結構的繼續優化,高檔系列的表現;(3)更多元化的嘗試,包括品類、業務市場等。

估值建議

維持原盈利預測,2013~2015年收入增速分別為29%、33%、29%,盈利增長5%、20%、19%,eps 分別為0.36元、0.44元、0.52元,當前股價對應2014年市盈率51倍,市銷率1.95倍。

因行業的長遠空間以及不斷提升的市占率,公司歷來享有較高的市盈率水平,近5年平均市銷率達到2.4倍。給予公司2014年2.4倍市銷率,目標價27.48元,維持“推薦”評級。

風險

銷售增速低於預期。(中國國際金融金志耀,袁霏陽)

東軟載波:傳統業務相對穩定,新業務成長趨勢正式確立

傳統業務大幅下滑的風險不會出現

智慧電網的發展離不開智慧電表,全國需要4億多只表,目前實際采購量大約2.4億只左右,2013年國網首次在電表招標中納入農網用智慧電表,盡管量不大,但是意味著農網正式進入智慧電表替代階段,此外,企業、工商業逐步更換智慧電表,海外幾十個國家建設智慧電網對智慧電表帶來巨大的需求,智慧表5-8年的工作周期帶來新替代性需求,由此,我們預計2014-2015國內智慧電表采購數量不會大幅下降,而載波通信模塊化比重大幅提升以及電表運維收入的增長,公司傳統業務未來2年不會出現大幅下滑的風險,我們認為公司傳統業務將維持穩定狀態。

行業風向標ces展確定智慧家居發展新趨勢

ces(國際消費電子展)是電子行業的風向標,其展示的前沿技術和最新產品預示著未來幾年行業發展方向。2014年ces展重頭戲是智慧家電、智慧照明等智慧家居產品。國際知名企業如lg、三星、谷歌等企業也將推出多款智慧家居產品。2014年將是智慧家居產業高成長元年,公司將會攜基於電力線載波通信方案的智慧家居方案參加此次展會,我們認為,行業發展趨勢確立,公司作為方案提供商,是新一輪智慧化浪潮中核心受益企業。

國產智慧家電嵌入電力線載波通信方案

海信電器(600060,股吧)持續推進智慧家電產業,公司采取光纖到戶+plc的通信方案,預計從2014年起,所有的智慧家電采用plc方案。我們認為,品牌終端廠商應用plc通信方案有利於行業應用空間的開拓以及普及,海信電器的智慧化方案具備示范效應,預計更多的家電企業將采用plc方案推廣智慧家電,從而推動plc應用領域拓展,大家電智慧化對plc晶片潛在市場需求超50億人民幣,小家電智慧化對plc晶片潛在市場需求超100億人民幣

維持買入建議

預計公司未來三年營業收入為5.35、9.91、18.21億元,yoy為21.2%、85.15%、83.75%,凈利潤分別為2.82、4.15、5.9億元,yoy分別為8.75%、47.54%、41.99%,eps為1.28、1.89、2.68元,pe分別為26、18、13倍,我們認為,智慧家居正式產業化,同時外延式擴張預期依然存在,未來幾年公司將享受高估值水平,維持“買入”的建議。(浙商證券周小峰)

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新北洋:業務模式轉型效果漸顯

近期調研了新北洋(002376,股吧),我們認為公司業務模式轉型效果逐顯,預計14年全年wincor的odm業務將延續13年三季度開始的高速增長,而國內金融業務版面初步完成,14年下半年開始放量。目前公司14年估值僅20倍,在銀行資訊化企業均大幅上漲,公司單季度收入增速有望不斷加快的背景下,具備投資價值。

投資要點:

新北洋一直致力於保持30%以上的復合增長,過去這種增長依靠拓展產品線實現。在收入規模不斷增加的背景下,公司業務模式需要轉型。

轉型方式,國內聚焦行業,國外聚焦大客戶:國內計算機企業越貼近最終用戶,在價值鏈中的話語權越大,新北洋以金融行業突破口,成立榮鑫科技與收購鞍山博縱科技聚焦金融行業;從行業趨勢看,價格下降和快速商品化使得歐美企業難以與亞洲低成本、快速客製開發的制造商競爭,為新北洋odm業務發展提供機遇。

海外odm進入高速增長期:13年三季度開始海外odm大客戶wincor業務放量,13年三季度末存貨顯示14年全年wicor業務都有望高速增長。中長期看,wincor是全球排名第三的atm及kiosk提供商,odm業務空間遠大於bps。

14年金融業務放量:目前新北洋國內金融業務收入約1億元,14年清分機、vtm核心部件、票據atm和硬幣兌換機等多款重磅產品(市場空間都超過百億元)都有望放量,考慮到金融業采購的季節性,預計業績在14年下半年開始體現。長期看金融業收入增長10倍可期。

盈利預測與投資評級:預計13-15年eps分別為0.42、0.56和0.73元,維持強烈推薦評級,目標價15元。

風險提示:核心人員流失風險(中投證券)

史丹利:產能增加,版面優化

事項:公司發布公告:超募資金投資的當陽和遂平各80 萬噸復合肥項目以及非募集資金投資的寧陵80 萬噸復合肥項目部分項目已於近日投產。公司同時公告控股子公司德州史丹利(002588,股吧)取得營業執照。

平安觀點:

產能增長50%,為市占率提升奠定基礎:2013 年初包括湖北當陽和河南遂平各30 萬噸先期投產的產能,公司共擁有復合肥產能280 萬噸,根據我們預計公司2013 年銷量在190 多萬噸,開工率約為70%,考慮到復合肥季節性,公司產能利用在行業中已處於較好的水平,繼續擴大規模需配套相應的新產能。此次三個項目投產正當其時,實際新增復合肥產能包括湖北當陽和河南遂平各50 萬噸以及河南寧陵40 萬噸,共140 萬噸,相比2013 年增長幅度高達50%。目前復合肥正處於產業整合過程中,市場份額向優勢龍頭企業集中,三個項目投產將為公司繼續借助品牌、渠道優勢,擴大市場占有率奠定堅實基礎。

公司產能版面更為合理,市場輻射范圍進一步擴大:復合肥銷售受到運輸半徑的限制(通常輻射范圍在500 公里),公司現有生產基地主要位於山東、吉林以及廣西,市場覆蓋面相對有限。三個投產項目除了增加產能外,同時優化了公司產能及市場版面,其中遂平和寧陵生產基地分別位於河南南都和中東部,當陽基地位於湖北中部,而河南和湖北均為我國復合肥主要市場,2012 年用量分別位居全國第一和第八。公司同時公告成立的德州史丹利(公司持有65%股權)位於山東北部,除了強化山東市場影響力外,德州市臨近河北省,未來新公司正常運轉后,公司有望將市場拓展至我國第五大復合肥市場河北。由此可見,三個項目投產以及德州公司的成立將有利於公司搶占中國主要復合肥市場,公司市場輻射能力大大增強。

盈利預測及投資評級:我們維持此前盈利預測,預計公司2013~2015 年的eps 分別為1.72 元、2.08 元和2.58 元,對應前收盤價的pe 分別為20.2、16.8 和13.5 倍,繼續看好公司市占率提升的空間以及新產能帶來的業績增長,維持“推薦”投資評級。

風險提示:原材料庫存損失、新項目達產進度低於預期。(平安證券陳建文鄢祝兵)

啟源裝備深度報告:版面環保新材料,開啟騰飛之路

公司的傳統主營業務市場需求有望回暖,未來總體保持穩定。公司傳統主營業務集中在變壓器專用設備和組件設備的生產和銷售,今年以來隨著宏觀經濟的企穩,市場需求在逐步回暖,公司的盈利能力下滑幅度也在放緩。另外公司通過投資設立雷宇科技,介入高電壓試驗設備領域,實現並表后可以進一步提升公司的盈利水平,實現傳統主營業務的穩定發展。

積極版面電子特種氣體領域,明年產能釋放帶來豐厚投資收益。公司通過和領先固體進行技術合作,設立合資公司生產電子特種氣體鍺烷、磷烷、砷烷,下游廣泛應用於太陽能光伏電池、電子、半導體材料和新型照明材料等行業,投資規模僅次於美國voltaix公司,為公司在電子特種氣體市場上奠定了較強的市場地位。明年產能有望逐步釋放,我們預計14、15、16年可以實現收益為6720萬元、9520萬元、10080萬元,將為公司帶來豐厚的投資收益。

進軍脫硝催化劑市場,分享脫硝市場盛宴。公司和韓國大榮進行合作生產波紋式催化劑,規劃產能達到3萬立方米。相對於目前主流的蜂窩式催化劑,波紋式催化劑在同等脫硝效率下可以節省30%左右的成本,重量輕便且不容易堵塞和塌陷,對電廠吸引力較大。明年產能釋放后,我們預計14、15、16年可以實現收入17100萬元、38000萬元、76000萬元,將成為公司業績快速增長的又一驅動力。

維持“推薦”評級。我們預計13、14、15年eps分別為0.12元、0.6元、0.9元,對應13、14、15年的市盈率分別為206倍、41倍、27倍。由於公司目前處於業績拐點期,15年的凈利潤同比增速達到50%,我們認為給予14年50倍的估值也是合理的,對應的價值區間為29.7元-30元,我們維持“推薦”的評級。

風險提示:特種氣體項目進展不達預期、傳統業務繼續下滑、脫硝催化劑項目進展不達預期以及項目盈利水平下滑的風險。(國聯證券馬寶德 )