國泰君安：中國南車7.30港元目標價

事件描述：中國南車(601766,股吧)(01766 hk)公布獲取重大新合同價值87.4億元(人民幣,下同),包括26.3億元的機車合同、30.1億元地鐵合同、12億元的客車合同、13億元的有軌電車合同、4.8億元的風機合同及1.2億元機車維修合同。

    觀點評論：根據公司公告以及加上我們的統計,截至12月23日,公司13年共獲取了717.6億元的新合同,包括626.1億元的國內合同及91.5億元的海外合同。動車組貢獻了最大的一部份,共223.3億元,占總體的31.1%;機車的貢獻則是第二大,共151.3億元,占總體的21.1%。。因為較高毛利率的動車組及機車占未完成合同比例遠較13年上半年為高。我們預計13年下半年及14年的公司毛利率仍將會提高。

    投資建議：公司現估值為16.0/13.3/11.2倍13/14/15年預期市盈率。因我們預計12-15年的每股盈利復合年增長率可以達到14.0%,現估值並不過高。維持“收集”評級及7.30港元的目標價。