中國駐舊金山總領館被縱火 安防概念股或將再度爆發

 航天長峰：安保業務成功轉型 實現高速增長

和訊股票訊息 當地時間2014年1月1日21時25分，中國駐舊金山總領館遭縱火，嫌疑人拎兩桶汽油潑向總領館正門並點火焚燒，致領館正門嚴重損毀。舊金山警察局、消防局及美國國務院外交安全域等部門迅速趕到現場處理，目前案件正在偵破中。

安防概念股在三中全會公報成立國家安全委員會遭到市場爆炒，英飛拓(002528,股吧)、航天長峰(600855,股吧)、藍盾股份(300297,股吧)連續漲停。中國駐舊金山總領館被縱火或將再度刺激安防概念股爆發。

航天長峰：安保業務成功轉型 實現高速增長

    機構：東興證券研究員：王明德

[摘要]

事件：

公司公布2012年半年報，2012年上半年公司合並實現銷售收入5.25億元，實現利潤總額2665萬元，同比增長198.54%，歸屬於上市公司股東的凈利潤1742萬，同比增長582.83%。

積極因素：

安保業務向“平安城市”和“智慧城市”轉型，將出現爆發式增長。公司上半年安保業務實現收入3億元，同比增長57.85%。原先公司安保業務以大型活動為主，上半年公司承擔了北京物聯網示范工程建設項目，成功中標遵義天網工程項目（中標價為5.86億元，公司去年安保業務收入4.82億元），實現了向平安城市建設項目的業務轉型，同時公司完成了武漢、杭州等地智慧城市建設項目的總體規劃設計，進一步確立了公司在全國安保領域的領頭羊地位。由航天長峰負責的“智慧安居”試點工作也已經進入項目規劃設計和任務承接的關鍵時期。

新產品促使醫療業務增長強勁。公司上半年醫療器械及醫療工程業務收入7129萬元，同比增長75.92%。

自2006年起，航天長峰著手從麻醉機供應商向手術室整體解決方案供應商轉型。陸續投入2000多萬元增發資金，新增手術床、手術無影燈兩大產品線，並開拓了手術室潔凈工程業務，2008、2009連續兩年收入增長40%。公司神經電生理設備銷售繼續延續增長勢頭，市場占有率進一步提高；潔凈手術室工程項目采取多種營銷模式，簽約形勢較好；公司承擔了二院軍民融合及民用產業創新項目《雙聚焦手術燈等設備開發及數字化普外手術室示范》，該項目開展雙聚焦手術燈、多功能綜合手術床、整合式數字化麻醉工作站和手術室一體化控制系統開發，面向國內縣市級以上醫院應用和出口，將為我國數字化手術室建設提供裝備支援，實現進口替代。

特種電子資訊產品增長迅速。公司特種電子資訊產品主要包括紅外成像設備和安全計算機及軟件，主要供給國防市場，今年上半年電子資訊產品收入8560萬元，同比增長51.88%。

不利因素：

數控機床業務或將萎縮。公司的數控機床業務由於面向機械制造領域，主要客戶為中、小企業，受整體宏觀經濟形勢影響較大，市場需求嚴重萎縮，導致營業收入較去年同期有所下滑，盈虧基本持平，目前合同簽約形勢較為嚴峻。

業務展望：

“平安城市”和“智慧城市”業務或將出現爆發式增長。

從訂單上看，雖然公司上半年雖然斬獲5.86億元的遵義天網工程項目，然是安保業務簽約情況仍不夠理想，未達到既定目標，但是公司儲備的大量項目將會為今後幾年的業務打下很好的基礎；從技術上看，公司依托先進的航天技術，中標國內首個智慧城市總體規劃與設計——武漢智慧城市總體規劃與設計，相繼承擔了北京、杭州、沈陽、紹興等多個智慧城市（區）規劃與設計，是國內唯一從事大型活動以及平安城市建設的總承包商；從資源上看，公司肩負著航天科工集團安保業務百億收入目標，二院分配大量人力支援公司發展，航天科工集團更是全力支援公司“平安城市”和“智慧城市”建設；從產業鏈上看，公司是系統總包業務商，較容易延伸產業鏈，可以設立子公司生產攝像頭等安防產品，從而有效提升公司毛利率。

[NT:PAGE=$]藍盾股份：新產品與全國版面可期 買入評級

藍盾股份：新產品與全國版面可期 買入評級

類別：公司研究 機構：國海證券 研究員：孔令峰

[摘要]

事件：

公司近日公布了2013年中報。

點評：下半年有望好轉，新產品與全國版面可期1.季節性影響、驗收及招標推遲致業績低於預期報告期內，公司實現營業收入1.58億元，同比下滑17.74%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤827萬元，同比下滑66.46%，扣非后凈利潤同比下滑99.31%。業績總體不盡如人意，主要是因為今年行業的季節性波動影響較往年更明顯，尤其是占比較高的政府機關領域的收入同比大幅下降34.93%。公司的傳統優勢領域教育機構行業收入大幅下滑42.91%，主要是受項目實施周期因素影響。隨著三季度政府領域招標工作陸續開啟，以及去年教育領域大訂單在年底驗收確認收入，預計下半年經營情況會明顯好轉。

2.制造貿易業取得突破，非華南地區進展明顯報告期內公司實現制造貿易行業收入1933萬元，同比大增358.45%，主要是因為承接了廣東興業國際實業有限公司科研主樓智慧化安裝工程項目。公司本身的業務看點在於以管理軟件與資訊安全產品等自有產品切入，實施整體的解決方案，綜合毛利率高達40%左右，相比普通的整合為主的解決方案而言，公司這種高毛利率的解決方案業務在行業間的復制能夠為業績帶來更明顯的提升效應。與此同時，公司在非華南地區的業務開展取得突破，華北和西北地區效果明顯。公司在非華南地區的收入波動性較大，主要是解決方案訂單的不確定性較高，但總體而言，華南地區的收入占比呈現下降趨勢。

3.研發費用大幅增加，研發成果推廣值得期待報告期內公司研發支出大幅提升，總額為3955.7萬元，其中資本化金額為2169.4萬元，而去年全年的研發投入為3529.5萬元，其中資本化1812.5萬元。公司募投項目的研發項目大部分在今年下半年正式上市發布。新上市項目主要集中在內部主動防御領域和平臺項目，符合資訊安全行業發展的趨勢，也是近幾年行業中增長最為迅速和前景最被看好的細分領域，公司本身有著豐富的客戶資源和一定的市場地位，未來新產品有望明顯提高解決方案中自有產品的比重，對業績貢獻起到量價齊升效果。

4.全國范圍業務拓展有獨特優勢公司未來的看點在於走出華南、拓展全國范圍業務。報告期內在北京和重慶等地設立了分公司，截止到目前，在全國重點省份和區域建立了八個分公司及十幾個辦事處。我們認為，單純整合商本身技術壁壘不高，區域屬性明顯，很難進行全國范圍業務拓展。而公司以專業性較強的資訊安全為切入點，為客戶提供基於資訊安全的數據中心整體解決方案，核心優勢在於豐富的行業解決方案案例和齊全的資質優勢。相比一般系統整合廠商而言，公司擁有涉密資訊系統整合產品檢測證書、軍用資訊安全產品認證證書、中國資訊安全認證中心產品認證證書、資訊安全應急處理服務資質、資訊安全風險評估服務資質等資訊安全產品、整合以及服務在內的幾乎所有類別資質；相比一般的資訊安全公司而言，公司擁有系統整合一級資質、涉密計算機資訊系統整合乙級證書等較高級別的整合資質。整合與資訊安全的雙重資質是公司提供解決方案的優勢，資訊安全領域的專業特性和提供整體解決方案的能力使得公司業務模式比較受現階段客戶青睞，在全國版面方面擁有自身獨特的優勢，競爭壁壘相對較高，因此我們認為隨著全國營銷體系的建立與完善，公司未來進行全國業務拓展成功概率較高。

5.維持盈利預測和買入評級。

維持盈利預測，預計2013年-2015年凈利潤分別為9400萬元、1.17億元和1.53億元，eps分別為0.48元、0.60元和0.78元，對應當前股價pe分別為30.6倍、24.5倍和18.7倍，維持買入評級。

北信源：多規則支撐長期發展 推薦評級

    類別：公司研究 機構：長江證券 研究員：馬先文

    [摘要] 事件描述10日公司推出新產品“金甲防線”發布會，主要就資訊安全行業事件以及新產品功能進行交流，我們有如下點評：

事件評論新產品“金甲防線”開辟入口，用戶規模有望翻番。微軟將於2014年4月停止對windowsxp操作系統的技術支援，屆時xp用戶資訊安全風險驟增。對於軍工、政府以及大型央企而言，xp操作系統仍占據絕大部分市場份額，而且其絕大部分硬體、軟件均基於xp系統開發，更換周期預計在3～5年。公司通過前瞻性版面，歷時1年研發出“金甲防線”產品，主要為用戶操作系統升級過渡期提供安全防御。我們認為，公司通過免費規則將會很好迎合剛性安全市場需求。目前，公司在終端安全管理市場中份額不到20%，我們預計新產品將會對公司滲透率提升有較大幫助，並有助於加強老用戶的黏性。

用戶規模提升是公司長期發展的重要驅動因素。公司精耕終端安全管理市場多年，最核心的優勢在於客戶積累。公司前期通過跑馬圈地，已經與軍工、政府、電力和能源幾大行業客戶建立了良好的合作關係，產品滲透率不斷提升，而且通過新功能模塊銷售穩步跟進，帶動了公司收入規模持續提升。新產品通過快速搶占終端市場，將為公司傳統產品銷售開拓新用戶帶來良好契機。

海外版面、產品多樣化支撐公司基業長青。針對市場對於公司在內網市場能否繼續成長的質疑，我們認為：（1）公司產品特征決定了公司在國際化道路上打開局面不難，多版本產品已經研發完畢，馬來西亞子公司的設立將逐步把公司產品推向全市場；（2）內網市場仍有足夠大的空間，公司市占率約16%，增長潛力較大，並且行業蛋糕在不斷擴容；（3）新產品已經體現公司產品思路從管控角度向用戶體驗的角度轉變，內網向全網的角度轉變，公司優秀的研發能力以及敏銳的市場洞察力有望帶來更多樣化的產品結構。

維持“推薦”評級。我們預計公司2013~2015年eps分別為0.63元、0.81元、1.05元，目前股價對應pe分別為44、34、26倍，維持其“推薦”評級。