北方證券：受惠新股市場熱旺 中華包裝盼開門紅

回顧2013年香港ipo市場，大部分時間都表現不如人意，去年上半年集資額只有395億元港幣，僅排全球第四，當時絕大多數投資者都不看好香港新股市場，甚至給出“保五爭四”的消極預測，但第四季形勢卻峰回路轉，第四季共有多達61只新股，占全年近六成，當中更包括今年集資最大的兩只重磅新股信達（1359）及光大（6818），以及博雅（0434），福壽園（1448），鳳凰醫療（1515）等多只超額認購達到500倍以上的新股。第四季新股的奮起直追也助香港重返全球ipo集資額第二，僅次於紐約證券交易所，全年集資額高達1660億元（港元，下同），遠超去年的898億元，按年增長接近一倍。新股市場熱旺的勢頭可持續至2014年首季，而作為新年首只新股，中華包裝（1439）料可受惠第四季新股火熱，甚至復制港深聯合（8181），譽宴（8107）,中國信達（1359）的驚艷表現。

中華包裝（1349,hk）是江西省最大的紙制包裝產品制造商之一，主要從事柔印紙箱及柯式印刷紙箱的設計、制造、印刷及銷售。公司與武漢大學有多項合作研發的專利，其中共同研發的新產品“石頭紙”已於2013年8月正式投產，8月及9月錄得超過170萬元銷售，毛利率接近30%，較柔印紙箱與柯式印刷紙箱的毛利率高8至15個百分點，由於投產不久，生產規模並不大，但已成為企業未來主要的競爭優勢和利潤增長點，相信隨著新生產線的投入使用，“石頭紙”的產量將逐步增長，有效提高企業的毛利率和利潤。

隨著經濟的高速增長，中國包裝行業取得顯著增長，包裝行業生產值已從2003年2,806 億元（人民幣，下同）增至2012年約13,829 億元，復合年增長率約為19.4%。中國包裝行業的工業產值已成為僅次美國的世界第二包裝大國。未來數年，整體行業仍可保持高速增長，預計2017年行業產值將達到約18,506億元。包裝產品主要分為紙質、塑料、金屬與玻璃四大類，其中由於紙質包裝具有來源廣泛、成本較低、便於搬運、易於儲存和回收等優勢，並且隨著生產工藝和技術水準的提高與成熟，紙質包裝產品已能取代其他多種包裝形式，應用范圍越來越廣，在所有包裝產品中發展前景和發展速度最為看好。環保作為近年來的社會熱點，已得到社會和政府的高度關注，三中全會上特別出臺多項環保政策，而紙質包裝易於腐化降解，可再生利用、綠色環保的特點，也符合國策的方向。

中華包裝（1349）將於1月13日掛牌，作為新年最早一批上市的新股之一，自然倍受關注，第四季新股市場的優異表現歷歷在目，相信市場亦憧憬新年的開門紅，各位投資者朋友可以密切留意，招股價0.4元至0.6元，有機會上望1元。