債券違約多爆點 專家警示點燃金融風險導火索

和訊網消息 對於近期頻發的債券違約現象，4月17日，中國人民大學經濟研究所所長毛振華在中國宏觀經濟論壇宏觀經濟4月數據分析會上表示，當前債券市場違約呈現多點爆發特征，而固定收益的債務工具危機可能會引發金融危機，因此政府要及早防范風險而非被動應對，當務之急是對債券市場進行梳理分類。

毛振華表示，一季度的債券違約現象呈現多點爆發特征，既有困難地區，也有發達地區，企業既有民營也有國有，打破了大家過去對於債券市場的認識。

東興證券副總經理銀國宏也表示，最早的債券違約集中在光伏產業和民營企業，目前已經延伸到國有企業，涉及的行業不再局限於鋼鐵、煤炭等典型的產能過剩行業，中國鐵路物資集團也成為債券市場上的黑天鵝。「基本是每周一例，違約主體信用級別也越來越高。」

而他們均表示，如果債券違約繼續蔓延下去，對整個金融市場，乃至整個中國經濟都可能形成較大沖擊。

銀國宏分析道，高頻的債務違約會導致融資環境的惡化，中國是依托債權債務關系為主導的融資結構，債權債務關系的問題會對整個經濟運行風險有很大影響。同時債券市場的暴跌也會直接傳導到股權市場。因此他建議，國家通過各種方式控制債券市場違約案例的出現，尤其是一些高級別、高信用等級的案例，防范尾部風險和黑天鵝事件。

毛振華則認為，1929年後世界的經濟危機都是金融危機，金融危機又都是固定收益的債務工具危機，而非股票市場危機。但目前對債券市場會引發整個國家金融系統波動的風險性研究不夠，政府也沒有清晰判斷。

首先，在過去剛性兌付的環境下，債券價格扭曲，投資者盲目追求高利率，劣幣驅逐良幣，一旦債券市場崩盤，將嚴重影響後續發行；其次，政府對債券市場的區分缺乏明確信號，哪些是國家保證的，哪些是隱形國家支持的，國有企業中哪些是國計民生的壟斷性債務，哪些是競爭型企業的債務等等。一旦國企出現債券違約，容易導致連鎖反應，引發系統性風險。

因此毛振華表示，政府當務之急是梳理債券市場，對債券分門別類，並更好地發揮中央政府的債務能力，通過已經開始的貸轉股解決企業的債務問題，通過債轉股把地方政府和國有企業的債務轉化為國家債務。再在此基礎上，解決部門民企債務，化解整個國家的企業債務壓力，恢復企業活力。

對於備受市場關注的債轉股，毛振華認為，債轉股是中國國情下的現實辦法，企業提到股本金增加負債能力，銀行將不良貸款轉變為股權。但債轉股對實體經濟的影響尚不明確，1萬億對債券市場和不良資產影響也有限。降槓杆應該要把提高企業股本作為國家戰略，包括多層次資本市場以及多種類債務投資工具，建立股本文化降低企業負債率。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】