安邦咨詢：從經濟短期向好看未來金融市場變化

安邦咨詢授權和訊網智庫發布

今年前兩個月，中國經濟出現了幅度不小的下滑，進入3月後經濟形勢也是喜憂參半。到了4月，隨着更多向好的經濟數據陸續公布，決策層和市場對開年來經濟局勢的看法，正變得更加積極樂觀。

已有數據顯示，3月CPI同比增長2.3%，PPI盡管連續49個月下滑但降幅持續收窄，還實現了2014年1月份以來首次環比上漲。日均發電量、用電量及貨運量均現按月增長，前兩個月工業利潤同比增長4.8%，增速自2015年以來首次由負轉正。政府最關注的就業也表現平穩，固定資產投資出現反彈，制造業采購人指數（PMI）也躍上50的榮枯線。以人民幣計價，我國3月份出口同比增加18.7%，為9個月來首次增長。應該說，今年國內經濟似乎開頭平穩。

這些轉好的數據也讓國際社會對中國經濟的信心有所增強，盡管此前穆迪和標普相繼下調了中國主權信用評級展望至負面，但國際貨幣基金組織（IMF）在最新的報告中上調了今明兩年中國經濟增長的預期，指出中國經濟增速較此前的預期更為強勁，反映了中國國內需求仍具韌性，並預期在中國從投資驅動向消費驅動型增長模式轉型的同時，強勁的服務業將成為經濟再平衡的支撐。IMF的表態無疑在一定程度上代表了國際社會對中國經濟的信心也在「回暖」。

正如官方人士對媒體表示的那樣，我們整體經濟是否真的企穩了還有待觀察，結構性經濟難題也沒有改變，當前出現的「小陽春」也是基建等投資不斷加碼的結果。盡管如此，穩增長的短期目標畢竟取得了成效，經濟出現了一定的企穩跡象，這為決策層下一步推動結構側改革提供了可能。在安邦咨詢（ANBOUND）研究團隊看來，這種宏觀環境的轉暖，預計也將給國內的資本市場和金融形勢帶來更多積極因素。

首先，股市可能有一輪中期行情。安邦咨詢首席研究員陳功認為，美國經濟復蘇的動能正在逐漸消失，歐洲、日本等經濟體的問題將暴露得更多，這些都將進一步加劇全球經濟的動盪，與之相比中國經濟反倒顯得還算不錯。此外，隨着傳統制造業的不斷下行，國內發展機會將更多轉向農林、文化、教育、醫療醫藥等居民有巨大潛在需求的產業，國家的扶持政策也將向其傾斜。再加上未來中央有更大可能轉向深層次改革，股市出現一輪中期行情是大概率事件。

其次，隨着美國經濟復蘇前景愈加不明朗，美元的上升勢頭將受到更大壓制，人民幣貶值壓力將對減輕。由於中國經濟顯得相對較好，金融開放擴大了國外資金投資國內資本市場的渠道，以及打擊資本外逃的力度不減，會有更多資金流入國內的資本市場和商業領域，資金外逃的壓力進一步下降，人民幣企穩的局面更加牢固。

另外，經濟企穩也使得央行進一步放水來穩定實體經濟的緊迫性降低，貨幣政策獲得更多靈活性，為包括基礎利率改革在內的多項金融改革爭取到更多的空間。而從全球格局來看，國內經濟形勢和金融形勢的趨穩，會增大中國在全球經濟事務上的發言權和影響力，並以此為槓杆增加在地緣政治上的回旋余地。

短期內出現的經濟企穩跡象，增強了國際社會對中國經濟的信心，使得中央有更大可能轉向深層次的結構性改革，並給國內的資本市場和金融形勢帶來積極因素。未來股市可能會有一輪中期行情，人民幣企穩的局面也更加牢固，增加貨幣政策的靈活性，給金融改革爭取更多空間。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】