銀河期貨：4月15日期貨日報匯總

股指

本周股指橫盤震盪，重心有所上移，下方支撐較強。今日公布中國一季度GDP增長6.7%，規模以上工業增加值同比增長6.8%，3月城鎮固定資產投資累計增長10.7%，社會消費品零售總額同比增加10.5%，都顯示企穩跡象，結合前期公布的出口工業企業利潤增加等因素可以看出經濟目前處於企穩狀態，這是財政發力和寬松貨幣已經看到效果，這是近一年來沒有的。

改革方面：1： 營改增推進中，國家向企業讓利5000億，是真金白銀的改革；國務院降低企業社保繳費率，每年可為企業節約1000億。2： 債轉股長期爭議不斷，但短期內有利於企業，屬於利好。3： 近期內違約事件不斷，前期積累的風險不斷暴露，市場也通過跳水等來表示擔憂。但是從12年就開始令人擔憂的債務問題，到目前並沒有形成系統性的違約和信用的大幅萎縮，處於可控范圍之內（起碼短期看是這樣），可能預示着壞賬問題並不是想象中的那麼差。

概括來說，穩增長讓數據企穩，未來繼續寬松，改革方面營改增，債轉股，國企改革繼續推進；資金面，資產配置荒依舊存在，過多的貨幣像潮水一般涌向各個領域。未來有望繼續震盪上揚。

銅

本周銅價反彈，但相對於整個大宗市場的集體暴漲而言，銅市的反彈還是十分溫和。本周銅價最大反彈4.3%，鋅為8.7%，棉花為13%。從反彈的原因上看，主要是中國經濟數據有所回暖，原油價格持續上漲，這甚至引發了市場對中國經濟走出上漲周期的預期。但細細分析來看，原油上漲主要與生產國要開凍產會議有關，中國數據回暖也只是在去年基礎上降幅的縮小，與上漲周期所要表現的數據來看，還要差很遠。周五中國數據如預期好轉，但市場盡顯利多出盡之意也證明了這一點。周日原油生產國會議是近期上漲因素的最後明朗，基本面難有根據變化的情況下，我們也傾向於是利多出盡。回到銅上，本周銅換月，現貨升水遠不如前幾個月，隔月價格也不夠高，表明現貨的疲軟。本周銅進口虧損擴大到400元以上，進口繼續受阻，考慮到中國前三個月的巨量進口，比值受阻後國內外庫存的變化仍會在轉變之中，這成為外盤的壓力。引據，我們認為銅價只是下跌過程中的反彈，交易上等待下周一銅價給出反彈結束的跡象。

鋁

本周滬鋁小幅走高，滬鋁主力收於11960元/噸，總體持倉維持在68.6萬手。行業方面，馬來西亞將鋁土礦開采禁令再延長三個月，自4月15日開始實施；海關數據顯示，中國3月未鍛造鋁及鋁材出口42萬噸，高於2月的28萬噸，同比意外增加17.2%；3月汽車產量252.06萬輛，同比增長10.26%，環比好轉。需求端數據表現樂觀，支撐了鋁價持續偏強的表現。但我們必須注意到，近期華興鋁業二期100萬噸氧化鋁項目在山西呂梁建成投產，而3月份之前復產近280萬噸，本月後期仍有新增80萬噸，合計460萬噸；氧化鋁產能已快速恢復，表現為市場上氧化鋁價格漲勢趨穩，變動不大。電解鋁方面，市場消息：新疆嘉潤資源計劃於4月底啟動年產能15萬噸電解鋁項目，預計於6月份出貨，上半年整體供應端增加有限，結構性供應緊缺依然會持續一段時間，對短期價格有較強支撐。盤面上來看，滬鋁在1.2萬一線多空分歧加劇，短線多頭有獲利回吐可能，延續震盪整理格局。

鋅鉛

本周鋅鉛大幅上漲，成交及持倉量大幅增加，市場表現十分活躍。宏觀方面，國內陸續公布數據顯示：3月CPI同比上漲2.3%，PPI同比下降4.3%，中國3月出口同比大增18.7%，2016年一季度GDP同比增長6.7%；中國經濟數據好於預期給予商品需求回暖動能，帶動商品本周普遍走高；美聯儲官員對於加息持續表示謹慎，美元指數整體低位震盪。基本面來看，印度vedanta公布最新財報，顯示其2016年一季度印度境內鋅礦產量18.8萬噸，同比減少30%或8.1萬噸；海外鋅礦產量4.2萬噸，同比減少39%或2.7萬噸。從鋅礦的角度來看，全球供應縮減的確定性仍十分強，原料端的緊張也給予了鋅價足夠支撐。在國內經濟好轉及消費預期變好的因素刺激下，本周鋅價迎來較大幅度上漲。但我們必須注意到，從上海有色網開工率數據推算3月份精煉鋅產量仍居於高位，也就是說一季度精煉鋅產量同比變化不大；

而目前國內精煉鋅主要地區社會庫存在39.8萬噸附近，較年內高點45萬噸僅減少5萬噸，且遠高於去年同期；現貨市場0#鋅持續貼水，最多擴大至貼100，消費端表現一般。總的來看，鋅礦的緊缺並未完全傳導至精煉鋅緊缺，供需改善仍需要更長時間，目前鋅價缺乏繼續大漲的基礎。技術面來看，滬鋅沖擊1.5萬一線受阻回落，短線震盪企穩，價格會有反復；滬鉛企穩回升，重心或有所上移。

鎳

本周滬鎳大幅反彈，原油的強勢反彈引爆市場的做多情緒，加上中國進出口數據 帶動，反彈勢頭強勁。但在高位引發多頭獲利離場後，鎳價回落於70000-71000元區間 波動。現貨方面，隨着鎳價反彈，金川鎳現貨較無錫主力合約由升水800元持續降低至 升水400元成交，俄鎳由平水降低至貼水300元成交。貿易商在高位出貨積極，但下游 接貨意願較低，市場成交偏弱，現貨升水持續走低反映出現貨市場對鎳價信心不足。 行業方面，IHS公司研究經理指出，目前低迷的鎳價只會影響到1/4的鎳企，全球大概 有3/4的鎳企在經營方面不會有壓力，就我們了解到的數據來看，三月初鎳價反彈時， 廣西銀億、吉恩鎳業(600432,股吧)等部分鎳企恢復電解鎳生產，國內三月份鎳鐵產量也有明顯增加 ，在國際上主要鎳企仍在增產的情況下，國內鎳和鎳鐵企業復產無疑又加大了的壓力 。下游方面，過去兩年是不銹鋼產量增幅最差的兩年，2016年前2個月增幅雖略好於2015年，但也遠遠低於正常時的水平，考慮到目前庫存達到年產量的1/4，鎳生產商又缺少減產動力，鎳價仍難擺脫弱勢。從交易上講，我們傾向於鎳價仍有下行的可能，交易上等待下周一給出反彈結束跡象。

鋼材

本周螺紋鋼期貨主力合約價格沖高回落，rb1610合約周成交放量，周五尾盤減倉收於2300。宏觀方面，我國一季度GDP同比增長6.7%，居民收入實增6.5%；中國3月新增人民幣貸款13700億，預期11000億，前值7266億；一季度商品房銷售加速回升，房地產投資同比增6.2%；1-3月，房屋新開工面積同比增長19.2%；1-2月同比增長13.7%。行業方面，2016年3月粗鋼產量7065萬噸，創單月粗鋼產量歷史新高，日均粗鋼產量227.9萬噸，接近歷史最高水平。3月鋼材產量9923萬噸，創單月鋼材產量歷史新高；本周統計全國45個主要港口鐵礦石庫存為9914，較上周五降158，較本周二降122，日均疏港總量271，上周五為255；其中澳礦4995，巴西礦2402，貿易礦2929，球團648，精粉585，塊礦1205（單位：萬噸）。現貨方面，國內主導建材市場價格出現松動。北京大螺主流報價2800元/噸左右，降40；唐山三級抗震主流2850元/噸左右，降50；上海地區建材主流報價2550-2580元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2800元/噸，降30；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2820元/噸左右。坯料方面，唐山鋼坯價格跌30至2210元/噸。今日公布數據顯示鋼廠復產超出預期，目前鋼廠利潤接近歷史高位趨於，鋼價或繼續承壓，建議順勢操作，主力合約關注2220-2330運行區間。

鐵礦石

本周鐵礦主力合約價格沖高回落，i1609周成交活躍，周五尾盤小幅增倉收於408.5。宏觀方面，我國一季度GDP同比增長6.7%，居民收入實增6.5%；中國3月新增人民幣貸款13700億，預期11000億，前值7266億；一季度商品房銷售加速回升，房地產投資同比增6.2%；1-3月，房屋新開工面積同比增長19.2%；1-2月同比增長13.7%。行業方面，2016年3月粗鋼產量7065萬噸，創單月粗鋼產量歷史新高，日均粗鋼產量227.9萬噸，接近歷史最高水平。3月鋼材產量9923萬噸，創單月鋼材產量歷史新高；本周統計全國45個主要港口鐵礦石庫存為9914，較上周五降158，較本周二降122，日均疏港總量271，上周五為255；其中澳礦4995，巴西礦2402，貿易礦2929，球團648，精粉585，塊礦1205（單位：萬噸）。現貨方面，國產礦市場主產區價格較平穩。目前遷安66%干基含稅現金出廠520-530元/噸；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠475元/噸，萊蕪64%干基含稅承兌出廠525元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠350-360元/噸。進口礦方面，港口價格趨弱。青島港61.5%pb粉主流報價在440元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在440-445元/噸。操作上，短線或承壓，關注400一線支撐。

焦煤焦炭

本周焦煤焦炭價格大幅波動，焦煤周成交放量，周五JM1609合約減倉28306收於688元/噸；J1609合約減倉24862收881元/噸。宏觀方面，我國一季度GDP同比增長6.7%，居民收入實增6.5%；中國3月新增人民幣貸款13700億，預期11000億，前值7266億；一季度商品房銷售加速回升，房地產投資同比增6.2%；1-3月，房屋新開工面積同比增長19.2%；1-2月同比增長13.7%。行業方面，2016年3月粗鋼產量7065萬噸，創單月粗鋼產量歷史新高，日均粗鋼產量227.9萬噸，接近歷史最高水平。3月鋼材產量9923萬噸，創單月鋼材產量歷史新高；本周統計全國45個主要港口鐵礦石庫存為9914，較上周五降158，較本周二降122，日均疏港總量271，上周五為255；其中澳礦4995，巴西礦2402，貿易礦2929，球團648，精粉585，塊礦1205（單位：萬噸）。現貨方面，國內煉焦煤市場平穩運行，主產地山西柳林低硫主焦煤（A(本新聞來源：和訊網)