外儲余額止跌回升 跨境資金流出壓力明顯緩解

昨日，央行公布了截至3月底的外匯儲備數據，並首次以美元和SDR兩種單位報告。數據顯示，3月底外匯儲備自去年11月份以來首次出現回升，3月凈流入102.8億美元。

分析人士指出，外匯儲備止跌回升，匯率計價因素起到一定貢獻作用，更為本質的原因則是在金融市場波動逐漸趨穩、人民幣匯率保持較為穩定水平的大背景下，當前市場主體的本外幣資產負債調整更加平穩理性。從這一數據出發，再結合此前外匯局釋放的信號看，跨境資金流出壓力已經明顯緩解。

具體看數據，截至3月末外匯儲備余額達到32126億美元，合22803億SDR。與上月相比，3月外匯儲備增加102.8億美元。值得指出的是，這是首次以美元和SDR作為報告貨幣發布外匯儲備數據。此前，央行行長周小川在G20“國際金融架構高級別研討會”上表示，中國將於近期使用美元和SDR作為外匯儲備數據的報告貨幣，並積極研究在中國發行SDR計值的債券。

“SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩定。以SDR作為外匯儲備的報告貨幣，有助於降低主要國家匯率經常大幅波動引發的估值變動，更為客觀反映外匯儲備的綜合價值，也有助於增強SDR作為記賬單位的作用。”昨日央行也在官方網站指出用意。

而更讓市場廣泛關注的，則是外匯儲備5個月以來首次出現凈增長背後的意義和趨勢。

在招商證券首席宏觀分析師謝亞軒看來，外匯儲備回升一方面有匯率計值因素的貢獻。央行公布的月度外匯儲備包含有匯率變化的因素，該口徑統一以美元計價，而外匯儲備幣種結構多元化，3月歐元和日元分別升值4.7%和0.1%，由此帶來計值收益300億美元左右。

另一方面，經濟主體對於強美元的預期分化，對於人民幣匯率過度悲觀的預期得到修正。從國際因素來看，美聯儲加息節奏緩和，美元指數持續走軟，帶來新興市場貨幣升值和國際跨境資本的流入。從國內因素來看，國內經濟觸底企穩，企業償還外債節奏顯著放緩，經濟主體對於人民幣匯率預期顯著改善。

“近期美元兌人民幣即期外匯交易量放大，當日即期匯率成交價不斷升值，這反映出市場上的結匯意願上升，購匯意願下降。”謝亞軒指出。

根據外匯局較高頻率的監測，3月份截止到18日，日均結售匯逆差較2月份繼續下降9%，跨境資金日均凈流出比2月份下降30%，外匯資金日均凈流出下降79%，甚至某些天的外匯資金還是凈流入的。

外匯局國際收支司副司長王春英在上月外匯形勢例行發布會上指出，當前市場主體的本外幣資產負債調整更加平穩，一方面藏匯於民速度在減緩，另一方面企業償債節奏也有所放緩。

王春英解釋，形成這種情況的原因主要與內外部環境變化有關，一是金融市場在波動以後逐漸趨向穩定；二是人民幣匯率保持比較穩定的水平；第三，除了強調外匯交易的真實性、合規性要求以抑制投機的需求外，外匯管理政策沒有作出補充調整，這一點也穩定了市場情緒。

“未來一段時期，跨境資金流動有望總體趨穩。”外匯局預期，企業對外債務在經歷了一年多的去槓杆化調整以後，將保持更加穩定的水平。從內外部環境來看，近期市場對於美聯儲加息的預期大大降低。如果美聯儲貨幣政策調整基本符合市場預期，將有利於國際金融市場和資本流動的穩定。從國內經濟情況來看，今年我國經濟增長目標是6.5%-7%，這在全球范圍內也是較高水平，吸引外資流入的基本面沒有變化。