瑞銀：MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯提高

MSCI本月將再次就是否將A股納入其國際指數的路線圖，征詢國際機構投資者的意見，并于6月宣布決定。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表最新報告，認為與上一輪市場咨詢相比，MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯提高；同時高挺亦指出，A股納入MSCI指數的長期正面意義大于短期資金流入帶來的影響，將吸引更多外資關注A股市場。

瑞銀指出，在A股是否已滿足納入條件的前一輪市場咨詢中，投資者對A股市場的擔憂主要集中于額度分配、資本流動限制和權益所有權問題上。2016年2月發布的《合格境外機構投資者境?證券投資外匯管理規定》明确QFII基礎額度按照AUM一定比例計算，允許開放式基金按日匯入匯出資金，部分解決了前兩項擔憂。未來深港通的?動和滬港通的擴容，有望進一步降低外資進入A股的門檻，滿足海外投資者更高的流動性需求。另外，本輪咨詢中，大規模的主動停牌和反競?條款成為MSCI新的關注點。瑞銀認為，與上一輪市場咨詢相比，MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯提高。

哪些A股可能加入MSCI指數？

據MSCI披露，瑞銀預計421支A股可能被納入指數。據估算，截至4月1日，MSCI China A International FIF（Foreign Inclusion Factor）自由流通市值約US$834bn，覆蓋可投資A股股票池64%的市值。根據MSCI公布的GIMI指數編制方法，取30%和自由流通股占比兩者中的較小值估算FIF，將A股公司按FIF自由流通市值排序，排名前400的公司加入的可能性較大。

對A股影響幾何？

瑞銀認為，A股納入MSCI指數的長期正面意義大于短期資金流入帶來的影響，將吸引更多外資關注A股市場。MSCI估算：若按5%的比例于17年納入，A股在MSCI China指數中的初始權重或為4%，在新興市場中的權重約1.1%，吸引約US$2.2bn被動資金配置相關A股，由于納入的A股或超過400支，瑞銀預計對單個公司帶來的外資流入將十分有限；若最終按100%比例納入，A股將占MSCI China指數46%的權重，同時中國占新興市場權重將接近40%。但全部納入的過程可能需要較長的時間。

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