股中人_發展機遇多，珂萊蒂爾盈利增長可期

踏入四月開局，市場仍然關注美國的貨幣政策以及內地經濟增長情況，料港股或呈上落市格局。個股方面，留意到內地女裝股珂萊蒂爾(03709)近期股價走勢呈強，股價連升2日，且成交轉趨活躍，昨日收報12.24元，挑戰52周高位，值得關注。
 
集團是中國消費升級和高端女裝市場高速發展的受益者，主要從事高端女裝服飾的設計研發和銷售，旗下擁有珂萊蒂爾、拉珂蒂及珂思三大自主品牌，售價介乎1,500至10,000元人民幣以上，以30至45歲的女性為目標顧客，經濟能力較佳，清晰的市場定位令公司能更好地專注於特定市場的開發，從而更容顧客易建立客戶對細分市場品牌的認知。
 
根據弗若斯特沙利文報告，2014年中國高端女裝市場規模估計為1160億人民幣，2009-2014年間銷售復合增長率達23%。隨著可支配收入水平快速增長，消費升級和高收入女性對品牌和穿衣時尚的逐漸重視，預計中國高端女裝市場規模在2014-2018年間能保持20%的年復合增長率。
 
珂萊蒂爾去年全年業績，期內收入12.84億元人民幣(下同)，按年增加23.94%，錄得淨利潤2.04億元，按年增加58.86%，每股派息15港仙，業績不錯。今年年初，集團獲復星國際(00656)買入2,580萬股，約佔5.14%股權，成為其戰略投資者。除了可提供財務支持外，復星亦投資不少海外品牌公司，配合其營銷網絡和營運平台，相信雙方合作可產生協同效應。
 
該股現價市盈率25.8倍，估值合理，今年首3個月銷售收入增長呈雙位數並跑贏同業，加上9月將結合線上個性化定製平台推出新的單品品牌，成為提高珂萊蒂爾銷量的新動力。市場估計，公司在新業務拓展之下，預期公司可維持2016年收入增長20%、純利增長接近30%，增長前景可期。